投资门店亏掉5000万，汤姆猫线下IP业务转向“加盟”与输出

汤姆猫产业发展有限公司的发展不顺，汤姆猫IP的儿童乐园继续拓展

说起游戏公司做IP，一个典型是金科汤姆猫。

2016年，浙江金科过氧化物股份有限公司以29亿元的价格收购游戏发行运营厂商杭州哲信，改名金科文化，随后分批以约10亿美元价格收购拥有《会说话的汤姆猫》游戏的Outfit7，公司再改名金科汤姆猫，简称直接换成“汤姆猫”。

《会说话的汤姆猫》系列游戏，还在持续推出新品

2026上半年，上市公司汤姆猫的营业收入4.47亿元，同比下滑3.32%；归母净利润5159万元，同比暴增270.12%（上年同期为亏损3033万元）。

公司透露，扭亏为盈的主要原因包括销售费用大幅下降36.19%（市场推广费减少），财务费用下降41.37%（利息支出及汇兑损失减少），同时信用减值损失转回748万元。

上半年汤姆猫公司的主营业务中，广告占比七成，营收3.14亿，毛利率97.78%；游戏发行占1成，营收4914万，毛利率94.45%；新商业服务占比略高于1成，营收5637万，毛利率27.45%。

汤姆猫公司的主要产品/服务构成

这些年，汤姆猫公司为了这个游戏IP，没少在线上线下拓展：

线上持续推出各种《会说话的汤姆猫》衍生的游戏、App、动画内容，上半年的主力产品包括《我的汤姆猫2》《我的安吉拉2》（与美泰芭比联动）《汤姆猫跑酷》等；线下动态包括落地多个亲子主题乐园、推进汤姆猫家族 IP 与《和平精英》等头部游戏的联动，还有汤姆猫AI童伴、汤姆猫随身AI等智能硬件产品。

汤姆猫公司的亲子主题乐园，采用“自营+城市合伙人”模式，2026上半年新增的江苏、上海、安徽3家门店，均为合伙人模式，也就是加盟。

汤姆猫乐园 上海新六百店 官方账号示意图

以今年4月29日正式开业的汤姆猫超能战队主题乐园上海新六百店为例，它由六大角色主题区组成，玩乐设施包括太空场景淘气堡、滑梯、海洋球、成长换装间、舞台、超能派对房、积木拼搭、模拟种菜采摘、模拟厨房等，用户可以做闯关挑战，也可进行角色扮演、唱歌跳舞、DIY彩绘等。

汤姆猫乐园 上海新六百店 官方账号示意图

汤姆猫公司的财报还显示，几年前它对杭州悦安商业运营管理有限公司（简称悦安商管）投资的5000万元，在2025年已经归零。

悦安商管由广州悦安产业投资有限公司和汤姆猫产业发展有限公司联合发起，成立于2022年6月。

2022年11月，汤姆猫上市公司宣布投资悦安商管9000万元，持股比例14.06%，后来实际出资5000万。

悦安商管成立后，仅半年就通过收购获取并经营400多家服装品牌门店，2022年7-9月它的IP衍生品（鞋服等）营业收入3977.57万元，毛利率74.2%；IP产品进驻推广服务的收入1158.02万元，毛利率63.04%。仅是2022年第三季度，它就实现了净利润1106.94万，资产总额约1.56亿元。

悦安商管2022年第三季度的简要业绩

当时，在IP方面，悦安商管获得“ABC KIDS”、“小羊肖恩”、“Owangeboy”、“POP TEAM EPIC”、“Smiley World”等IP/品牌的授权，开展服装、饰品等衍生品的设计和销售；并且与中船文化科技（北京）有限公司、 北京工艺美术集团等在数字藏品等方面开展合作。

产业链下游方面，悦安商管整合了杭州步尚贸易有限公司、丽水瑞景商贸有限公司、南昌博童商贸有限公司、株洲起福商贸有限公司等等的相关业务，承接其拥有的直营店、联营店、加盟店经营权。

汤姆猫公司披露，悦安商管当时在全国实际运营400多家线下连锁门店，其中自营门店165家，总面积约 1.68 万平方米，门店平均租期为2-3年；加盟店160家，总面积约1.03万平方米；联营店106家，总面积约0.75万平方米。具有劳动、劳务等关系的员工总人数为541人。

悦安商管2022年11月时的人员构成

汤姆猫公司当时表示，将结合悦安商管线下门店网络及其线上网络渠道，完善公司鞋服、 洗护产品、毛绒玩具、儿童教育产品、潮玩等IP衍生品的销售网络与渠道铺设， 迅速覆盖二三线城市等下沉市场；未来还将在IP快闪店营销、数字资产开发与运营、动漫展览等IP商业活动与品牌活动展开协作，以提升汤姆猫家族IP品牌知名度，深化IP变现能力。

然而，悦安商管的业务拓展并不顺利，2023-2025年连续亏损，如今在工商层面已是失信被执行人，汤姆猫公司的财报也将其投资价值清零。

和汤姆猫公司一起投资悦安商管的汉商集团，它出资1575万元、持股比例4.6875%。2024年5月，广州悦安产业投资有限公司签署协议要收购汉商集团在悦安商管的股份，但至今未按协议还款，汉商集团今年向法院提起了诉讼。

当初悦安商管的另一家发起方是汤姆猫产业发展有限公司，它与汤姆猫上市公司签订有主题乐园授权，从2023年开始按IP产生营收的一定比例支付授权费用（1000万以下的收12%，1000万到1亿的部分收8%，超过1亿的收5%）。

汤姆猫产业发展有限公司，后来也遭遇了诸多问题，但汤姆猫IP的儿童乐园业务还在依托于IP的内容矩阵和粉丝基础，继续通过“城市合伙人”拓展。

2025年汤姆猫主题乐园已覆盖5省29市，旗下8家直营门店的全年接待家庭超过28万组，汤姆猫上市公司表示其主题乐园已标准化的输出方案、体系化的运营管理。