告别硅业内卷，弘元绿能“蝶变”

上半年实现营收42.83亿元，同比增长32.65%。

这家光伏A股的半年报业绩，与低迷的行业市场形成了强烈反差。除此之外，“经营现金流大幅转正、海外业务爆发性增长”等极具含金量的欣喜内容也在其中。这是一体化厂商弘元绿能全速开启全球化拓展、战略全面转型的全新时刻。

经营数据亮点频繁

2002 年创立的弘元绿能（原上机数控），早期主营数控机床、磨床。2004 年时转型了光伏装备业务，主打光伏切片机，并在2018 年上市。2019 年切入硅片制造，由设备商转向了硅片厂。2022 年，该公司规划了 TOPCon 电池、组件产能；2023 年 4 月更名为弘元绿能，同年6 月、8 月，电池、组件等先后实现量产。

从经营数据看，弘元绿能上半年营收大幅增长的核心原因，是电池片与组件产能的大规模释放。1至6月，公司组件出货约4.2GW，电池出货7.2GW，终端产品出货稳步攀升。

值得注意的是电池及组件业务也正式取代了传统硅片业务，跃升为公司的第一大收入来源。因此，弘元绿能的业务结构实现关键性的迭代。

本次半年报的另一亮点，是“经营净现金”的实质性改善。上半年，公司经营活动现金流净额为1.28 亿元，较去年同期（- 3.76 亿元）由负转正，且增量高达 5 亿元之多。改善的背后，是供应链议价能力提升、采购资金周转效率的持续优化，企业的经营健康度明显增强。

海外业务，也已成为全新增长引擎。上半年其境外收入 5.26 亿元，同比暴涨 512.7%，境外营收占总营收比重提升至近 13%；境外的业务毛利率达到 18.92%，对比 2025 全年5% 的水平实现大幅修复。海外市场的突破，正是弘元绿能完成无锡尚德重整之后，海外渠道与自有产能协同的首个完整业绩验证，标志公司全球化布局的破冰。

国内市场方面，弘元绿能深度布局央国企供应链。媒体不完全统计显示，在今年前 8 月，公司累计参与超40次项目招标，合作主体覆盖大型能源央企、地方能源平台、工商业与户用光伏运营商等。而项目的类型囊括地面大基地、风光储一体化、渔光互补、分布式屋顶及户用光伏等。它不仅成功入围了华电 8GW 组件集采、内蒙古华电达茂旗 100 万千瓦风光制氢、江苏华电江都 300MW 渔光互补等重大项目；同时，也进入中国能建、国家电网、中石油、美的、深能等大型企业供应商体系。企业实现了长期的国央企供应链卡位，户用市场上也持续拿到头部平台厂家的组件订单。

行业竞争逻辑悄然发生了转变。现有业主不仅将“高性价比”作为关注重点，对于组件厂高效、稳定、可溯源、保交付等更在意。因此，弘元绿能的战略转型，是成长为一家拥有全产业链能力、技术扎实、产能稳定等特质的一体化厂家，为入围和中标各类项目带来了重要机会。目前，公司已经稳居国内组件央国企中标 TOP10。

技术深耕，持续滚大价值“雪球”

组件领域的持续突围，需要完整的技术升级能力作为积淀。

2026 年上半年，公司研发总投入 2.37 亿元，同比增长 5.73%且占营收比重的5.54%。从投入结构看，直接材料支出占比居首位，重点保障 HT3.0 组件、超薄硅片等新技术的样品开发与试验验证。报告期内，公司新增专利 73 项，累计持有专利 418 项，专利布局覆盖硅片切片、TOPCon 电池、组件工艺等关键技术领域。

技术落地层面：TOPCon 3.0 电池搭配四分片工艺，组件转换效率可达 25.2%，优于行业平均水平，能有效提升下游电站发电收益。依托一体化的研发链条与数字化智能制造平台，公司 40μm 超薄硅片实现下线，TOPCon3.0 量产电池最高效率达到 27.5%，多项新技术完成从研发向量产转化。

研发布局上：企业持续推进薄片化硅片、大尺寸产品良率优化，迭代 TOPCon 降银工艺，开展 BC 组件、高功率大版型组件开发，同步预研下一代电池路线，依靠产线数字化升级加快新工艺中试到量产的转化节奏，力求持续降低硅耗与整体制造成本。

托举尚德重生

2026 年，弘元绿能还把握了这一时间窗口，出手重整投资无锡尚德。这一极具关注度的产业收购，使用“新设主体 + 资产剥离” 的重整方案，既是一次精巧的资本操作，更有助于弘元绿能彻底打开国际市场。

2026 年 3 月，弘元绿能由子公司出资 6.3亿元取得新尚德 63% 股权，另支付 1.42 亿元重整款项，收购尚德品牌、优质经营性资产及对应子公司股权。原无锡尚德高达 45.78 亿元的历史债务全部保留在旧破产主体内。通过以股抵债方式处置，新尚德不存在不良资产与债务隐患，实现风险隔离，轻装上阵。

与此同时，尚德原有团队也正式回归现有弘元系，逐步振兴现有市场。而这一团队的整体核心成员超过15年的行业经验。他们深耕光伏电池、组件制造与全球渠道运营，熟悉从产线落地、成本管控到海内外客户开发的全链条逻辑。

这笔交易，给弘元绿能带来了三重核心价值：

第一，补齐海外业务短板。成熟海外分销网络、本地化运维体系与国际品牌口碑属于光伏行业的稀缺资源。依靠自建需要漫长周期，整合尚德后可直接拉动海外收入的快速增长。

其二，扩充优质产能。新尚德拥有 7.5GW 电池、组件产能，后续规划全部升级 N 型 TOPCon 技术路线，支撑海内外订单交付。

第三，构建差异化双品牌壁垒。弘元品牌主攻国内央国企客户、大型地面电站业务。它依托自有硅料 7.5 万吨、硅片 55GW、电池 26GW、组件13GW 一体化产能实现降本增效；尚德品牌则聚焦海外高端分销与光储一体化方案。两大品牌产能、渠道资源双向联动，形成协同效应。

在 2026 年 SNEC 展会上，尚德锁定未来三年超 800MW 海外分销订单，主力产品 Ultra T 3.0 四分片组件已于 8 月初实现规模化量产，批量供货欧洲、澳洲、新西兰、日本等核心海外区域。渠道端，尚德在6 月落地德国法兰克福光储服务中心，搭建起欧洲市场售前、交付、运维一体化本地服务体系；同时推出SunStorage 储能产品矩阵，业务从单一组件销售拓展至光储一体化解决方案。其工商业储能产品已交付保加利亚项目。这一系列落地动作证明，尚德最核心的海外品牌信任度、渠道资源等仍然大幅度保留，并助力弘元绿能全体系业务的发展。

当多数光伏企业正收缩过冬时，弘元绿能则凭借战略眼光和高执行力，借重整完成了一次与众不同的全球化布局。这不是简单的产能并购，而是一次品牌、渠道、产能三位一体的战略补齐：一边是国内一体化的底盘，一边是尚德沉淀多年的海外资产，双品牌并行的模式，或将为行业逆周期整合提供新样本。

流水不争先，争的是滔滔不绝。 这场逆势蝶变，让企业在行业新一轮格局重塑中，站稳了长期增长的核心赛道。

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