告别生长激素单品时代，金赛药业想讲一个新故事

金赛药业的第二次创业

“过去我们被视为一家消费型药企，如今我们正全面向全球领先的科技型创新药企转型。”

这句话的分量，要放回三十年前才看得清。

1995年，手握美国生物学界克莱文奖、在基因泰克做过生长激素研究的金磊回国；1997年，他以技术入股与长春高新共同组建金赛药业。

此后他把一款进口垄断的处方药做成了中国首个年销售额突破百亿的国产原创新药——2014年上市的长效生长激素金赛增，领先跨国巨头约七年。

而今天，这位创始人正带着一家年营收近百亿的公司，二次创业。

01 单品神话

金赛的第一个商业神话，建立在一条极简的逻辑上：原研、自费、长疗程、强黏性。

原研意味着定价权，自费意味着不受医保控费掣肘，长疗程意味着收入可预测，强黏性意味着一旦患者入组，几乎不会中途换药。

1998年，国产首支重组人生长激素粉针“赛增”上市，结束了中国没有生长激素“国药”的历史。彼时，跨国巨头默克雪兰诺的思真几乎垄断市场，一支粉针的价格让大多数中国家庭望而却步。金赛的入场，第一次把“用得起”变成了可能。

但这只是开始。2005年，亚洲首支水针剂问世；2014年，全球首支PEG化长效生长激素金赛增获批，领先跨国巨头整整七年。

三代剂型，三次迭代，金赛完成了从跟跑到领跑的完整跨越，连续十年蝉联中国生长激素市场榜首。

金赛在这条赛道上完成了三件难以复制的事：全球唯一同时拥有粉针、水针、长效三代剂型的产品矩阵；15万例、历时十年的真实世界数据积累；以及一张覆盖专家教育、疾病筛查、医院准入、冷链配送、注射培训、数字随访的完整商业化网络。

2022年起，政策周期开始重塑这门生意。广东11省联盟集采、浙江第四批集采先后压低粉针与短效水针价格；2025年底，长效金赛增通过国家医保谈判。

但把镜头拉长，这一步棋的逻辑正在被数据验证。

第一，市场在扩容，而不是在消失。

医保把长效生长激素从"消费升级"变成了"普惠选择"。进入医保不到一个月，金赛增即准入328家医院，含多家三甲；此后准入规模持续扩大。

2026年1月，生长激素销售额与去年同期持平，而长效占比从35%快速跃升至60%以上。医保把支付门槛打掉之后，释放的是真实的刚性需求。

第二，金赛是唯一在医保内同时拥有长效与短效组合的企业。这种"全矩阵防御"，是新进入者短期内无法复制的。

金磊对这件事的表态很清醒："生长激素在我国已走过'从无到有'的阶段，现在应该进入'从有到优、从贵到惠'的阶段。创新药的价值不在于定价权，而在于可及性。"

02 痛风药能否接过接力棒

金赛把转型的第一个支点押在了痛风上。

这个选择，放在2014年看，相当“不合群”。那几年中国创新药的热钱几乎全部涌向肿瘤。IL-1β通路在国内几乎无人问津——它不够性感，不够“未来感”，甚至有些冷门。

转折来自一次科学洞察。

金赛团队原本在开发一款儿童免疫疾病药物，过程中发现其核心靶点IL-1β，正是驱动痛风急性炎症风暴的"核心开关"。

海外药企沿着这一靶点奔向心血管和肿瘤，而中国有超千万痛风患者、近2亿高尿酸人群。金磊的判断很直接："中国是痛风大国，临床痛点强烈，而竞争又没有那么激烈。"

2025年6月，伏欣奇拜单抗（金蓓欣）获批上市，成为国内首个获批的IL-1β单抗、痛风靶向抗炎领域第一款生物制剂，也终结了国内痛风领域长达13年的新药空白。

但金赛真正的野心不止于此。

它要把金蓓欣从"一支痛风药"做成"IL-1β通路的平台型大药"——因为IL-1β是固有免疫反应中的关键上游炎症因子，精准阻断它理论上可同时覆盖痛风、系统性炎症及多种免疫相关疾病。

这正是对标生长激素的正确姿势——不是复制一支大单品，而是复制一条通路。

当年，金赛围绕生长激素构建了粉针、水针、长效三代剂型，从跟跑到领跑，靠的不是某一款药，而是对整条技术路线的系统布局。

今天，金蓓欣承载的是同样的逻辑：先在一个适应症上验证机制和商业化能力，再沿着通路的宽度和深度向外延伸。

支撑“第二曲线已经成立”这个判断的，还有一组组合数据。2026年一季度，长春高新创新药收入占比已接近70%。

这意味着，金赛的收入结构已经从“一个百亿单品撑起全局”，转变为“多条产品线协同作战”。生长激素依然是根基，但不再是唯一的支柱。

从"一个百亿单品"到"多条产品线协同"，金赛的收入结构正在发生质变。

03 从“卖青苗”到真正的出海

如果说金蓓欣是金赛对国内市场的回答，那么GenSci098就是它对全球市场的投名状。

2025年12月，金赛药业将自主研发的人源化TSHR拮抗型单抗GenSci098在大中华区以外的全球权益，授权给美国Yarrow Bioscience。交易总额13.65亿美元，外加超过净销售额10%的销售提成。

这笔交易帮助金赛以近14亿美元的授权总额，跻身中国创新药出海领航企业第25位。对一个长期被贴着“单品公司”标签的企业来说，这个排名本身就是一种回答。

但比现金更重要的，是信号。

这笔交易真正的分量在于：金赛的分子第一次被国际买家按全球标准定价。这不是一笔“中国市场的生意”，而是一次对研发体系的“外部权威验证”。

全球买家愿意真金白银押注金赛的分子，说明它的研发能力已经跨过了“国内领先”的门槛，进入了“全球可竞争”的区间。

对于一家在过去二十年里被反复追问“除了生长激素还有什么”的公司来说，这个验证来得正是时候。

进展在2026年密集落地，节奏比预期更快。

2026年7月，GenSci098海外2a/2b期临床完成首例患者给药，并获得FDA快速通道认定。

金磊对这笔交易的解读是战略性的：“商业化的成功不能依赖单一产品，要着眼长远布局。”

在临床之外，商业触角也在同步延伸。

金赛药业新加坡子公司已成立，泰国子公司推进本地化运营。母公司长春高新也于2025年9月递交港交所招股书，谋求“A+H”双平台，为国际化铺设资本通道。

从“在中国卖药”到“在全球开发”，金赛完成了一次身份的跃迁。

这个跃迁的起点，是那笔13.65亿美元的授权交易。但它真正的价值，不在于数字本身，而在于它打开的那扇门——门后面，是一个中国药企第一次以“全球竞争者”的姿态，站在国际市场的牌桌上。

04 结语

三十年前，金磊回国时，中国没有自己的生长激素。他从零开始，做出了一款百亿级的产品，改变了一个细分赛道的竞争格局。

三十年后，他再次出发。这一次，目标不再是填补某个产品的空白，而是让一家中国药企真正站上全球创新的牌桌。

真正触及天花板的，从来不是生长激素这个市场，而是"靠一款高毛利单品驱动增长"的旧模式。金磊要做的，是在旧引擎仍在输出时，提前点燃新的引擎。

而这条路，金赛走了三十年，也熬了三十年。它的第二次创业，刚刚进入兑现期。

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