上海
2026.10.08
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作者 |第一财经 吕倩
10月8日，中文在线（300364.SZ）股价开盘下跌，截至午盘，股价20.52元，下跌12.2%，总市值149亿元。
消息面上，公司今日早间公告称，基于市场环境与自身发展规划，经审慎讨论分析，公司已决定终止发行H股股票并在香港联交所上市事项。
中文在线表示，公司于10月7日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过终止H股上市议案。该事项属于此前股东会授权董事会处理的范围，无需再提交股东会审议。公司称，目前经营状况正常，终止H股发行上市不会对日常经营和持续发展造成重大影响。
此次决定发生在公司A股大额定增方案披露并收到深交所问询之后。
9月30日，中文在线披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，计划募资不超过28.33亿元，资金投向数字版权内容资源升级、IP衍生内容开发、AI大模型研发、AIGC多模态内容平台、智能中台升级及补充流动资金。其中，数字版权内容资源升级项目拟投入8.64亿元，AI大模型技术研发与升级项目投入4.79亿元，另有3.39亿元用于AIGC多模态内容平台。
但28.33亿元A股定增正面临监管问询考验。10月2日，深交所就28.33亿元定增方案下发问询函，重点关注募资规模合理性、募投项目效益、版权采购定价、AI研发投入以及A股定增与H股上市同时推进的合理性。公司截至2026年6月末归母净资产约2.63亿元，本次拟募资规模超过净资产10倍，成为监管关注的核心之一。
从业务方向看，中文在线正在向数字版权+AI内容+海外短剧业务架构转型。2026年上半年，公司短剧及IP衍生品业务收入4.11亿元，同比增长108.72%，占总营收约七成；同期网络文学及相关业务收入1.45亿元，同比下降54.91%。公司全资海外短剧平台FlareFlow也已成为业务增长的重要组成部分。
此次融资计划的核心，是用资本支撑内容资产和AI基础设施的同步扩张：一方面继续大规模采购原创文学及IP资源，同时投入算力、研发人员和数据库建设，升级大模型与多模态内容平台。
公司在定增预案中称，相关模型将重点服务文学、短剧剧本、漫画动画脚本、IP设定等垂类内容生产场景。
不过，28.33亿元定增能否顺利落地仍存在不确定性。公司还需完成股东会审议、深交所审核及证监会注册等程序，监管此前针对募资规模与项目合理性的问询，也意味着这笔大额融资的最终规模和实施节奏仍待观察。
微信编辑| 小羊
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