日元暴跌崩盘，美国降息也救不了，高市才想起来：中国是重要邻国

你敢信吗？日本砸了几千亿人民币救日元，结果该跌还是跌，连拉上美国联手干预都不好使。现在日元兑美元都快跌到164了，创了近四十年新低。这边救市救得焦头烂额没效果，那边日本首相高市早苗才在施政演说里提了一句，中国是重要邻国，这里头的门道咱们好好说说。

从今年4月底到5月底，日本政府砸了11.73万亿日元进去买日元拉汇率，直接创了单月干预的历史最高纪录。拉完之后确实反弹到155，结果才过一个月，涨的全吐回去，又跌破160。到7月底更是摸到近164，逼得美日时隔三十年第一次联手干预，好不容易拉回157，九月初又跌回160。

截至八月底的一个月里，日本干预汇市又砸了15.4万亿日元，折合快975亿美元。今年砸进去的钱换成人民币，说天文数字真不夸张。可就是砸了这么多，日元还是稳稳坐在全球主要货币最弱的位置上。这事真不是日本人不努力，是从根儿上就走错路了。

为啥跌成这样，绕不开美日之间的利息差。现在美联储利息区间是3.5%到3.75%，日本央行九月加息后才1.25%，差了两百多个基点。全球资本都知道怎么玩，借低息日元换美元，买高收益的美元资产赚差价，这个操作叫套息交易。

现在这个套息交易总规模已经超过两万亿美元了，跨境日元借款今年三月爬到360万亿日元，折合2.34万亿美元，是近三十年最高。只要利差还在，大家就会一直卖日元，日元就涨不起来。很多人会说，美联储不是说要降息吗？降息了利差不就小了？哪知道现实和预期完全不一样。

今年美联储前三次议息会议全是维持利率不变，市场原本盼着的年内降息，直接预期被砍没了。德意志银行直接说，今年美联储可能都不会动利率，通胀压着，经济又挺韧，根本没降息空间。说白了不是美国不想帮忙，是美国自己也腾不出手。

除了外面的利差，日本自己内部政策才是真的挖坑。日本央行2024年退出负利率之后一直在加息，现在加到1.25%，按说加息本来是撑汇率的。可日本政府债务占GDP都到250%了，每加一个百分点，政府每年光利息就要多掏2到2.5万亿日元。

所以日本央行根本不敢快加息，只能一点点慢慢挪。更有意思的是，央行加息踩刹车稳汇率，高市早苗政府反倒踩油门往冲。高市上台就推扩张财政，减税还搞大基建，之前公开说日元贬值对出口是重大机遇，还说日本现在赚得盆满钵满。

这话当时直接给美国官员整无语了，直接发了封三个字母的邮件吐槽。毕竟那时候美国刚帮着压日元抛售，转头日本首相就说我就想要弱日元，这不等于拆台嘛。其实弱日元利好出口这话本身不算错，可放到现在的日本，根本不适用了。

日本已经连续五个财年货物贸易逆差，今年上半年逆差就有1.01万亿日元，连续十个半年度都是赤字。日本能源大多靠进口，中东打仗油价涨，日元贬了进口成本涨得飞起。进口多花的钱，早就比出口多赚的多了，倒霉的全是靠进口原材料的中小企业。

今年上半年，因为日元贬值破产的日本企业就有45家，同比涨了三成多，是2022年有统计以来同期最高。负债千万日元以上的破产企业一共5346家，涨了7%，连续五年涨，时隔十二年又破了五千。2026财年上半年更是涨到5373家，创了2013年以来新高。

最典型的就是拉面店，今年前半年日本拉面店破产数量涨了四成多，是2009年有统计以来最高。八成多都是负债一亿日元以下的小店，一碗拉面背后，食材能源人工全涨价，追根溯源大多都是日元贬值带起来的进口成本涨。说白了就是日本央行和政府的政策完全拧着来。

央行加息稳汇率，政府财政扩张还要靠弱日元刺激，这不就是同时踩刹车和油门嘛。现在市场预期日本十二月还会加息，概率都超八成了，可加息一次就加一次政府债务负担，高市的财政支出还在不停涨。这边经济已经焦头烂额了，高市才想起提中国。

十月初的施政演说里，高市花了不小篇幅说中国是重要邻国，说要推进战略互惠，要对话搞稳定关系，这话听起来比之前软和不少。可翻一翻日本今年的外交蓝皮书，日本早就把对华关系定位，从维持了十年的“最重要的双边关系之一”降成了“重要邻国”。

嘴上说好听的，实际文件里降层级，这操作明眼人都能看明白。说白了高市这时候提这话，根本不是真的想改善中日关系，就是经济压力太大了，临时做个战术调整。中国是日本最大贸易伙伴之一，中日贸易好不好直接影响日本企业吃饭。

现在日本中小企业成批倒，物价涨得停不住，实际工资涨得还赶不上通胀，日本国内经济界喊着要修复对华经贸的声音越来越大。高市要给国内一个交代，又不敢得罪自己的保守派基本盘，只能说点漂亮话，实际上啥实质动作都没有。

咱们也都明白，日方要是不在台湾、历史这些核心问题上拿实际行动出来，说再多漂亮话都不算数。其实日元跌成这样，根子根本不在汇率上，是日本经济基本面本身出了大问题。250%的政府债务占比，连续五年的贸易逆差，中小企业成片倒，新兴技术赛道上还集体掉队。

这些问题不解决，光靠在汇市砸钱，靠演说里提一句“重要邻国”，根本改变不了什么。日元四年从110跌到快160，贬值快一半，砸了那么多干预资金，汇率根本没涨回去。干预只能抢点时间，根本改不了大方向。

要是日本还急着搞财政扩张靠弱日元拉出口，外交上还这么左右摇摆，日元的弱局短时间根本翻不了身。企业破产的成本金吾财讯 美元兑日元两度急跌 日本央行加息削弱日元融资吸引力

，最后还是要普通日本老百姓买单。真要搞好和重要邻国的关系，不是说几句漂亮话就能糊弄过去的智通财经 美日时隔近30年联手干预汇市 美联储：行动由美国财政部主导 未动用自身资金