山东
经济导报记者 于婉凝
10月9日，光模块龙头中际旭创（300308.SZ）延续调整，收盘报775.29元/股，下跌0.98%，总市值约9173亿元。至此，该股已录得连续第八个交易日下跌。港股方面，中际旭创（03308.HK）股价同步走弱，收盘价974.5港元，跌幅2.5%。
中际旭创A股当日走势颇显曲折：早盘低开后受隔夜海外AI概念股重挫拖累，中际旭创盘中一度跌超5%，最低下探至730.00元/股，失守年线（250个交易日均线，约762.22元/股）这一重要中长期支撑位。不过尾盘有资金明显回流，跌幅被大幅收回，最终收跌0.98%，报收775.29元/股，股价重新回到年线上方展开争夺。
从近几个交易日看，中际旭创A股股价跌势不断。9月30日该股收报808.44元/股，微跌0.56%；10月8日节后首个交易日大跌3.15%，收报783元/股——彼时已连续7个交易日下跌、区间累计跌幅达15.60%。叠加10月9日的下跌，连跌纪录扩大至8个交易日。
若以今年6月22日盘中高点1416.88元/股计算，中际旭创股价累计回撤已逾四成，其间曾多次跌破万亿市值关口。作为A股曾一度超越贵州茅台的高价股代表，其估值中枢正在经历一轮系统性重估。
本轮市场调整最直接的催化，来自OpenAI向投资者披露的财务运行数据。据英国《金融时报》报道，OpenAI向投资者披露，截至9月底公司营收运行率接近500亿美元，低于此前市场流传的近700亿美元估算值。消息传出后，英伟达、甲骨文、美光科技等AI相关股票出现抛售。
市场担忧的逻辑在于：若头部AI公司的实际收入不及预期，下游云厂商未来数千亿美元的AI基建投入能否持续获得需求支撑，将被重新审视。10月9日，A股AI硬件板块随之全线走弱，深南电路收跌5.64%，东山精密收跌3.43%，新易盛收跌2.19%。
不过，多家媒体援引知情人士指出，营收差异主要源于统计口径不同——竞争对手Anthropic将AWS、谷歌云等云合作伙伴渠道产生的收入计入营收，而OpenAI并未采用这一口径。OpenAI同时在演示材料中强调，公司第三季度整体营收运行率增长77%，企业业务营收运行率增长达107%。
除OpenAI数据外，此前拖累板块的两大负面因素仍在发酵：一是摩根士丹利10月1日发布研究报告称，美国FCC针对光收发器的潜在限制或将从3.2T代际起分阶段实施，报告推演存在“65%美国物料价值占比豁免”路径；二是市场流传1.6T配套光芯片降价传闻。
作为全球高速光模块龙头，中际旭创基本面向好。多家机构指出，AI算力建设带动的需求已全面传导至光通信产业链，1.6T光模块在手订单充足，部分订单排至2027年，部分重点客户给出2028年新产品需求指引。摩根士丹利研报称，3.2T产品大规模放量至少要到2028年；相关限制仍停留在潜在政策讨论阶段，属于情景推演。
对投资者而言，当前三季报尚未披露、产业催化未至，消息面扰动易引发情绪化抛售。年线附近的多空争夺、后续FCC政策走向以及三季报的业绩验证，将是观察这只光模块龙头能否真正企稳的关键。
编辑 | 徐松丽
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