山东
2026 年 10 月 9 日，A 股科技板块全线重挫，半导体、AI 算力、光通信等前期热门方向集体大跌，科创 50 指数盘中跌幅一度接近 4%。就在市场情绪一片惨淡之际，半夏投资创始人、有着 “投资魔女” 之称的李蓓在朋友圈发文称 “现在脱离科技苦海，拥抱美好生活，还是来得及的”，这番表态迅速在投资圈刷屏。
不少投资者注意到，这并非李蓓临时起意的观点转向，今年以来她已经多次在公开场合警示科技板块的泡沫风险，早在 7 月就曾用调侃的方式表达对半导体赛道的不看好，此后也多次明确表态看好地产、消费等低估值内需板块，对科技赛道的谨慎态度始终一致。
李蓓看空科技股的核心逻辑直白且指向明确。首先是行业真实需求已经出现拐点，当前海外 AI 下游企业的营收增速已经大幅放缓，行业景气度早已触顶回落，A 股上游的科技板块看似坚挺，本质是产业链传导的滞后效应带来的虚假繁荣，后续回调风险会逐步释放。
其次是板块估值泡沫化严重，当前多数 AI、半导体个股的股价完全基于远期成长预期，已经提前透支了未来数年的业绩增长空间，一旦后续行业资本开支增速回落，板块将面临深度的杀估值压力。最后是赛道资金极度拥挤，当前科技板块的行情几乎完全由资金博弈支撑，缺乏基本面的实际支撑，赛道内部内卷严重，踩踏风险极高，普通投资者进场很容易成为接盘方。
熟悉李蓓操作风格的投资者都知道，她此前曾在金价高位时果断清仓，当时不少人嘲笑她 “卖飞”，但后续国际金价从历史高点回撤 25%，也印证了她的判断逻辑。她从来不会追求精准卖在资产的最高点，核心判断标准永远是资产估值和未来预期是否匹配，当初清仓黄金的逻辑和如今看空科技股的逻辑完全一致。
值得注意的是，李蓓并不否认科技产业的长期发展价值，在她的视角里，看好科技产业和看好高位的科技股是完全不同的两件事，当前低位的消费、地产等内需板块，无论是安全性还是性价比，都远高于已经处于高位的科技赛道，她的这番表态，也给正在科技股回调中纠结是否抄底的投资者，提供了一个差异化的观察视角。
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