妙可蓝多前三季度营收同比增超22.97%，创始人退场后，奶酪生意继续向前

10月8日晚间，妙可蓝多（600882.SH）发布前三季度业绩快报。

公司前三季度实现营业总收入48.66亿元，同比增长22.97%；归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长20.37%；扣除非经常性损益后的净利润1.53亿元，同比增长28.15%。

这是公司在创始人柴琇离任之后披露的第一份业绩数据。三周前，她刚刚辞去了在这家公司的最后职务。人事上的告别与账面上的增长前后脚出现，难免让人好奇：没有创始人的这个季度，生意究竟怎么样？

▲来源：企业公告

前三季度扣非净利润增长28.15%

第三季度单季营收约15.62亿元

快报里的数字大多朝着同一个方向。前三季度，公司营业利润2.79亿元，同比增长18.61%；利润总额2.84亿元，增长18.85%；基本每股收益0.422元，增长20.57%；加权平均净资产收益率4.53%，较上年同期增加0.63个百分点。

其中一个细节值得留意：扣非净利润28.15%的增速，高于归母净利润的20.37%，意味着利润增长主要来自主业，而非账面之外的补充。资产端同样平稳，期末总资产90.80亿元，较期初增长7.35%；归属于上市公司股东的所有者权益47.98亿元，增长5.18%。

不过累计数字是个平均值，会盖住节奏上的变化，把它与半年报对照，脉络才显现出来。

上半年，公司营业收入33.04亿元，同比增长28.71%，归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%。

据此推算，第三季度单季营业收入约15.62亿元，归母净利润约0.61亿元。累计收入增速从28.71%降到22.97%，说明第三季度收入的增速慢了下来；累计净利润增速却从13.74%升到20.37%，意味着第三季度利润的增速明显快于上半年。

收入放缓、利润提速，与公司在快报中的解释相互印证：收入增长带来规模效应，核心奶酪业务占比提升，供应链效率和经营策略的调整压低了成本，毛利额随之明显增加。公司同时披露，C端与B端业务同比均超过20%的增长。

持股16.01%的创始人

刚交出最后的职务

在业绩增长背后，近期围绕妙可蓝多的，还有公司的创始人离任事件。

9月21日晚，妙可蓝多披露，董事会于9月20日收到柴琇的辞职报告。她申请辞去第十二届董事会非独立董事，以及可持续发展与战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会委员的职务，原定任期至2027年11月17日，离任原因为个人原因。辞职后，她不再担任公司及子公司的任何职务。

▲来源：企业公告

公告称，此事不会使董事会人数低于法定最低人数，也不会影响公司治理与日常经营，董事补选将尽快进行。她与一致行动人合计仍持有公司16.01%的股份，离任后须遵守减持规定，并继续履行公开承诺。

公开资料显示，妙可蓝多由柴琇一手打造。

柴琇1965年出生，硕士学历，曾任广泽投资控股集团总裁、广泽国际行政总裁等。她在乳品行业耕耘多年，对商机把握敏锐，并深谙资本运作。2016年通过借壳上市，她领导的妙可蓝多成为“A股奶酪第一股”，柴琇也被外界称为“奶酪女王”。

公司上市之初，柴琇集董事长与总经理于一身，是公司的绝对核心。2020年4月，柴琇以“公司发展战略需要”为由辞去总经理职务，仍任董事长。2021年9月，卢敏放获选为妙可蓝多董事长，柴琇出任副董事长并兼任总经理，“蒙牛系”财务老将蒯玉龙空降出任财务总监。

今年1月23日，公司董事会审议通过了免去柴琇副董事长、总经理及法定代表人职务的议案，仅保留董事席位。据媒体报道，此次免职或与柴琇未履行一项参股并购基金的补偿承诺有关；1月25日晚间，公司公告已就该项承诺向上海国际仲裁中心提出仲裁申请。

去年全国乳制品产量下降1.1%

奶酪家庭渗透率升至29.2%

在个人的进退之外，公司所处的行业环境，同样值得一看。

这份成绩单所处的行业环境并不宽松。据国家统计局数据，2025年全国牛奶产量4091万吨，同比增长0.3%，乳制品产量2950.3万吨，同比下降1.1%。供给充裕而终端偏软，乳业在低位徘徊了相当长时间。有行业专家在今年7月的行业研讨会上提出，国内乳品结构呈现低端过剩、高端失守的态势，奶酪被视为破局方向之一，乳品深加工则成了企业绕不开的“必修课”。

需求端的信号不算热烈，但方向清晰。据市场调研机构数据，截至2026年5月的过去12个月，全国一至五线城镇奶酪品类的家庭渗透率为29.2%，高于2025年同期的28.3%。0.9个百分点的提升，说明单靠拉新已难以复制过去的高速增长，餐饮、烘焙、茶饮等B端场景的扩张，以及产品结构的升级，更可能是下一阶段的主要变量。

这也解释了妙可蓝多为何反复强调深加工与原制奶酪：前者决定成本与供应的底盘，后者决定产品的溢价空间。

【结语】

总的来说，妙可蓝多这一年有两条并行的线：一条是创始人时代的收尾，一条是奶酪业务的继续攀升。就目前披露的数据而言，前一条没有拖住后一条，前三季度22.97%的收入增速和20.37%的净利润增速，是这一阶段最直接的注脚。

接下来的问题同样具体：第三季度收入放缓接下来能否企稳，销售费用与利润如何平衡，董事会补选后治理结构如何衔接，仲裁事项会否影响财务数据？接下来的几个季度，会给出答案。

（本文仅为个人分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

红星资本局智慧财报工作室 刘谧 周怡

编辑 汪垠涛 审核 任志江