北京
高端产能带来盈利底气，扩产也令资金端承压
投资时间网、标点财经研究员王子西
面对网传英伟达减单消息，千亿市值PCB龙头有回应？
近期，有投资者在互动平台向深圳市景旺电子股份有限公司（下称景旺电子，A股603228.SH、港股03228.HK）询问：公司股价大跌，网传英伟达减单，是否属实？
景旺电子方面回应称，上市公司股价波动受多种因素影响，与外部环境、政策因素、行业经营状况及资本市场风格等综合情况密切相关。由于涉及商业保密条款，公司不便对具体客户的合作信息进行披露，为保证所有投资者平等获悉公司信息，具体客户信息请以公司公告为准。截至今年三季度末，公司在AI服务器与数据中心、高速光模块领域的在手订单饱满，产能利用率及良率较高，公司正全力保障交付目标的达成。
投资时间网、标点财经研究员注意到，景旺电子主营业务是PCB（印制电路板）的研发、生产和销售，目前已形成齐全的产品矩阵，覆盖多层板、SLP（类载板）、高多层板、FPC（柔性板）、MPCB及刚挠结合板等高性能PCB；其“1+1+N”业务布局，指1个支柱型业务（汽车电子）+1个重点发展业务（通信与数据基础设施）+N个高潜力业务（智能终端、工业控制、能源、医疗设备等）。
今年4月以来，公司A股股价波动上行，9月15日盘中一度触及年内高位113.60元/股（不复权，下同）。此后股价则波动下滑，截至10月14日收盘，其股价回落至94.66元/股，较前一交易日跌近4%。公司H股于今年9月29日上市，上市后涨幅不大，10月14日报收于70.05港元/股，几近破发。
景旺电子A股近半年股价走势（元）
数据来源：同花顺
相比股价近期走弱，公司三季度业绩可圈可点。
受益于订单增加，今年上半年，景旺电子实现营收86.11亿元，同比增长21.37%；归母净利润同比下滑至6.02亿元，降幅为7.38%。盈利能力方面，公司整体毛利率和净利率为20.22%和7.09%，均为上市以来同期最低。
单季度来看，今年第二季度，公司实现营收47.20亿元，同、环比增幅均超过20%；且实现归母净利润3.69亿元，同比增长一成多、环比增幅则逼近59%。进入第三季度，据公司业绩预增公告显示，预计今年第三季度的营收为61.2亿元到69.8亿元，较上年同期增速为53.48%到75.05%；预计该季度的归母净利润为9.12亿元到10.89亿元，同比增速则超205%到约265%。
第三季度增长10亿左右是什么概念？2025年，景旺电子归母净利润为12.31亿元。也就是说，公司今年一个季度实现的利润，约占去年全年利润七、八成左右。
华创证券认为，公司前瞻布局卡位高端产能，配合AI算力领域客户的产品需求。其中，公司高阶HDI工厂已在试运行阶段，预计今年10月全线拉通投产；超高多层工厂预计今年底试产部分关键工序、明年一季度具备量产条件；另外，年内预计将建成第5条mSAP产线，用以支撑800G及1.6T光模块PCB的需求，并在未来进一步支持3.2T/NPO /XPO等新一代应用场景。
但需注意的是，高端产能虽带来盈利底气，但扩产也令资金端承压。
截至今年6月底，景旺电子短期借款增至5.30亿元、长期借款更是暴增至46.02亿元，仅这两项带息债务合计就逾51亿元，而公司货币资金为27.35亿元。另从资产负债率来看，公司自2024年以来持续攀升，到了今年上半年已升至51.16%，债务压力或不可小觑。
景旺电子2026年第三季度业绩预增
资料来源：公司公告
投时关键词：景旺电子（603228.SH、03228.HK）
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