路畅科技易主：中联重科分步退场，14%要约改股权格局

《星岛》记者 杨宸曦 深圳报道

10月14日，路畅科技（002813.SZ）复牌，开盘28.23元，一度下探25.31元，随后拉升至29.02元收盘，涨10.01%，成交额2.94亿元，换手8.87%。

▲来源：雪球

另一边，卖方中联重科（000157.SZ）当天收6.02元、微跌0.33%，全天在6.00-6.11元窄幅波动，成交额2.28亿元、换手0.53%，走势很平。

▲来源：雪球

一边是“新能源资本接盘”的想象被加在路畅科技身上，一边是中联重科分两步收回约13.2亿元现金、退出非核心上市平台，股价几乎没动。

路畅科技停牌前市场还在炒控制权变更，复牌后资金用一根下探再封板的K线，把注意力重新拉回一件事：中联重科不是简单卖壳，而是用协议转让+部分要约，把路畅科技的控制权交出去。

协议转让只是第一步

10月13日晚，中联重科和路畅科技同步公告：中联重科把持有的3598.8万股路畅科技股份，按25元/股转让给远卓天使（龙游）新能源合伙企业，占股本29.99%，总价8.997亿元。

转让完成后，远卓天使成为第一大股东，持股29.99%；中联重科持股从53.82%降到23.83%，退为二股东；张五堂作为远卓天使普通合伙人和执行事务合伙人，成为路畅科技实控人。

事实上，远卓天使今年10月11日才注册，认缴出资额10.01亿元，是张五堂为这次接盘专门搭的载体。张五堂只拿0.0999%合伙份额，龙游县汇启股权投资合伙企业（有限合伙）占49.95%，嘉兴市红澜曜新能源合伙企业（有限合伙）占49.95%。张五堂靠GP身份控制主体，龙游国资和当卓电池系资金在底层撑份额。

14日，一位并购人士告诉《星岛》，实际上，“新设合伙企业收壳”在A股很常见：接盘方和实业资产隔开，后面锁仓、指定要约人、排资金拼盘都好处理，不用每次动上市公司股东名册。所以，无需盯着“刚成立”惊讶——中联重科认的是张五堂和背后的新能源资源，不是这家刚冒出来的合伙企业本身。

中联重科2022年拿路畅科技控股权时花了约14亿元，这次25元/股比当年21.67元/股的收购价高出约15%。公司口径很直白：回收资金、聚焦工程机械主业。

财报数据显示，路畅科技近几年汽车电子业务承压，2023年到2026上半年连续亏损。据公告披露，中联重科曾想把它和自家高机资产重组，不过2024年也终止了这个计划。如今，四年尝试下来，控股权换手比继续孵化更现实。

而二十多天前，相关理念表达已有端倪。2026年9月18日下午，在长沙中南大学商学院举办的“星岛思享汇—2026年秋季资本闭门研讨会”上，中联重科董事会秘书陶兆波以《中联重科的出海和转型》为主题演讲时提到【相关文章：中联重科陶兆波：三大主线铸就全球智能高端装备领军企业】，公司已从以国内市场为主，转向境外收入占比近60%，并把它拆成三条增长曲线：起重机械、混凝土机械是第一曲线，土方、矿山、高空作业机械、农机是第二曲线，具身智能机器人是第三曲线。

显而易见的是，路畅科技的汽车电子平台，并不在这三条曲线中心。

14%要约才是股权格局的关键变量

真正改变股权结构的，是藏在协议里的部分要约。

根据公告，远卓天使可以指定一个经中联重科认可的一致行动人，作为要约人，以25元/股向其他全体股东收购不低于14%的股份；中联重科则准备把手里14%（即1680万股）去预受要约，再拿4.2亿元。两步加起来，中联重科累计卖出43.99%的持股，只剩9.83%，路畅科技由此退出中联重科合并报表。

这和上市公司花钱买资产完全不同。菲林格尔看的是标的贵不贵、对赌完不成怎么办【相关文章：菲林格尔收购克锐斯：2.14亿只是开始，二期才是大账单】；路畅科技看的是老股东怎么撤退、新东家怎么把表决权做厚。

25元既是中联重科退出的价格，也是要约收购的价格，还是复牌后市场锚定的参照。毕竟市价高于25元，小股东不愿把股票卖给要约人，要约可能收不满；而市价跌破25元，要约就变成兜底买盘。

10月14日，华南一位私募基金投资总监指出，路畅科技复牌后最低探到25.31元，几乎贴着要约价洗了一遍筹码，收报29.02元，说明市场短期愿意给新能源资本接盘溢价，但这并不意味着产业落地已经兑现。

在前述星岛思享汇同一天的圆桌环节“企业出海那些事”讨论中，陶兆波说，“全球工程机械市场总容量约三万亿到四万亿元，不做海外，相当于丢掉90%的市场空间”。

▲来源：星岛思享会（长沙站）圆桌论坛现场

这句话反过来也能解释此番出让路畅科技股权：中联重科要把钱、管理精力和战略注意力放回全球高端装备，而不是继续孵化一个亏损的汽车电子壳。

接盘方拿壳之后怎么走

再看远卓天使这边，张五堂做动力电池和储能电池出身，市场自然会把汽车电子平台+新能源电池资产连起来想。

而公告里也留了约束：中联重科对路畅科技原有汽车电子业务作三年保底，2026到2028年，每年净利润为正或扣非营收不低于3亿元，期末净资产不低于1.2亿元，不达标补偿上限8000万元；新东家对引入的新增业务作承诺，2028年营收不低于5亿元、扣非净利不低于2500万元，不达标同样现金补偿，上限8000万元。这不是菲林格尔式马上掏钱买厂，而是老业务别继续塌、新业务到2028年交出规模的交接范式。

陶兆波9月18日在星岛思享汇还讲过另一句：“中国企业不单单是低价竞争，有很多先进技术、能够高端定价的东西可以拿到海外。”中联重科自己走的是这条线；远卓天使接盘路畅科技后，能不能把汽车电子和新能源电池做成“有技术、能定价”的业务，是这单易主有没有第二阶段故事的分水岭。

尽管路畅科技迎来复牌开门红，但接下来，要关注三件事：要约人30日内会不会出要约摘要；部分要约最终收满14%还是打折；远卓天使系最终持股份额落在29.99%还是接近43.99%。

至于锂电资产要不要装进路畅科技、什么时候装、以多少估值装，则是下一阶段的事。复牌涨停解决的是情绪定价，控制权换手和产业转型能不能跑通，还要等后续公告和三季报之后的经营数据说话。

（以上基于路畅科技、中联重科2026年10月13日公告及10月14日行情整理，仅供栏目交流，不构成投资建议。）