博汇股份：前三季度实现营收31.87亿元，高端特种油与算力业务打开成长空间

一份亮眼的成绩单，将博汇股份（300839.SZ）转型进度推至聚光灯下。

10月20日，博汇股份披露2026年三季报，前三季度营业收入31.87亿元，同比增长56.21%；归母净利润6078.91万元，同比扭亏、增长194.10%（上年同期为亏损6460.04万元）。其中，第三季度单季营收11.32亿元，同比增长62.21%；归母净利润4170.67万元，同比增长885.29%。

更厚实的是扣非端。前三季度扣非归母净利润1.44亿元，同比增长225.19%；第三季度扣非净利润5055.88万元，同比增长350.90%。扣非利润高于归母利润，说明主业经营贡献扎实，盈利修复来自产销量提升与产品结构调整。

盈利指标同步抬升。前三季度毛利率11.46%，同比上升9.32个百分点；净利率1.91%，较上年同期上升5.03个百分点。其中，第三季度毛利率10.93%，同比上升6.53个百分点；净利率3.69%，较上年同期上升4.45个百分点。

立足国内炼化产业升级浪潮与AI算力产业蓬勃发展的时代背景，财报数据直观展现出公司主业提质、新业务破局的阶段性成果。

产品高端化突破，加速挺进全球市场

在当下这个时点，最值得着墨的，是Ⅲ类基础油的业务推进。前三季度，博汇股份研发费用同比增长42.31%，持续围绕高附加值特种油品方向开展技术攻关，推动相关产品完成升级迭代，比如将Ⅱ类基础油升级为高品质Ⅲ类基础油，成为博汇股份当下冲击市场的明星产品。

当前，国内润滑油基础油产业正迎来结构性升级浪潮，Ⅲ类高端基础油市场需求持续扩容，高端产品国产替代、海外出口的市场窗口全面打开，这也是博汇股份重点深耕的核心赛道。

公开资料显示，博汇股份通过全资子公司起航新材，推进40万吨/年环保芳烃油加氢装置产品升级，并新建12万吨/年特种油加氢精制单元。项目将增产Ⅲ类润滑油基础油，同时承接浸没式冷却液、推进剂、环保型钻井专用油、工业用烷烃清洗剂等高附加值特种油品。

据悉，博汇股份已实现由Ⅱ类基础油向Ⅲ类基础油的跨越，并打通了供、产、销全链路路径，具备高品质Ⅲ类基础油持续输出的能力。目前，该产品国际业务方面已实现规模化出口、产品远销至欧洲、美洲、中东、非洲、东南亚等多个国家和地区，获得国际市场认可；国内业务方面，博汇股份与多家业内头部企业进行高频接洽，并借助多个国际基础油行业展会持续扩大品牌声量，市场反馈积极。当前，博汇股份Ⅲ类基础油订单已排至年底，或将大幅提升公司的盈利能力。从另一个角度看，这也预示着博汇股份从原有燃料油深加工体系逐步向高标号润滑材料升级，向更高端的应用市场发起冲刺。

市场价值的展现，需要核心技术作为支撑。博汇股份依托短流程“油转特”工艺与高压加氢耦合技术，在存量装置上完成工艺跃迁，收率可按市场需求灵活调整，这种升级路径不需重建炼化一体化装置，却把产品矩阵推入更高附加值的区间，为企业的持续性成长带来更多可能。

算力业务开花结果，全新增长曲线成型

化工主业之外，博汇股份的第二增长曲线已从“概念”逐步走向“实质落地”，其战略价值不仅在于当期利润的贡献，更在于其与化工新材料主业的深度咬合与双向赋能。

在算力服务端，全资子公司无锡极致液冷已跑通商业模式。根据此前披露的半年报数据，该板块上半年实现营业收入5333.82万元，净利润1508.75万元。虽然三季报未单独拆分该项数据，但依托算力需求爆发带来的高景气度，其规模化算力资源综合服务持续为公司贡献着稳健的现金流与正向利润。这标志着博汇股份跨界算力赛道已初步取得商业成功，第二曲线不仅“立住了”，更形成了实质性的业绩支撑。

在液冷热管理端，博汇股份正依托其深厚的化工底蕴，将向产业链上游材料端延伸。公司公告拟新建12万吨/年特种油加氢精制单元，其核心产品便包括算力、储能等设施设备中的关键材料——浸没式冷却液。据悉，该项目目前正处于紧锣密鼓的筹备阶段。这并非简单的产能叠加，而是基于化工底层逻辑的进阶延展：浸没式冷却液对纯度、绝缘性、导热性要求极高，而博汇在基础油加氢精制、特种油品研发上的深厚积累，可以助力解决高端冷却液材料国产化的相关痛点。从“提供算力服务”到“自研核心散热材料”，两者可以说是互为表里，均围绕着液冷算力等高科技前瞻性产业方向展开布局，后续有望形成“材料+服务”的闭环协同优势。

三季报的业绩数据，验证的是主业修复与高端化的厚积薄发；而液冷算力板块的“服务已盈利+材料正布局”模式，则勾勒出了双轮驱动的清晰轮廓。两者叠加，构成了博汇股份本轮估值重塑的核心叙事。