广东
10 月 22 日晚间，周大福（01929.HK）同步披露正面盈利预告与 2027 财年第二季度经营数据，盈利预期大幅向好，也勾勒出黄金珠宝龙头当下 “控规模、提结构、冲高端” 的转型路径。
根据盈利预告，集团 2027 财年上半年（截至 2026 年 9 月 30 日）净溢利预计同比大涨 90%–100%。利润大幅抬升主要来自两大核心因素：一是本期黄金借贷合约重估带来公允价值收益，对比去年同期录得的公允价值亏损形成明显反差；二是集团核心市场经营基本面持续修复，销售表现改善。
图片源于周大福公告
回到二季度零售端，集团整体零售值同比微降 0.5%，区域分化特征显著。作为基本盘的内地市场零售值同比下滑 5.3%；而港澳及其他海外市场增长亮眼，零售值同比增幅达到 33.2%。 值得注意的是内地同店结构：同店销售额同比上涨 2.2%，但同店销量同比下滑 9.7%。一增一降之间，清晰反映当前内地市场的增长逻辑已经从走量转向提质，依靠客单价提升、产品结构升级拉动收入。
价格端的数据同样印证这一趋势。二季度内地多款黄金首饰的平均售价显著走高：计价黄金首饰同店平均售价同比上升约 7.4%，至 10200 港元；定价黄金首饰均价涨幅超 44%，达到 10100 港元。爆款新品成为结构升级的重要抓手，新晋重磅系列 “万相系列” 在本季度交出近 20 亿港元零售值，市场热度超出预期。
图片源于周大福公告
渠道层面，行业出清仍在持续。截至 9 月 30 日，周大福珠宝门店总数回落至 4966 家，正式跌破 5000 家大关。和关闭低效门店同步推进的，是高端门店布局提速。目前内地已落地 13 家高端形象精品店，集团规划到 2030 财年，将高端精品店扩充至 50 家。
从行业视角来看，这份季报是头部珠宝品牌的缩影：告别过去高速拓店、以量换规模的时代，品牌主动压缩低效网点，把资源向高溢价产品、高端门店倾斜，依靠设计、品牌力提升单客价值，走高质量发展路线。
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