模拟芯片，供应趋紧

德州仪器表示每个人形机器人的半导体含量约为500至1000美元，预计将于2027年开始量产。

德州仪器（TI）举行了最新财报电话会议，预计2026年第四季度营收为58亿美元至63亿美元。其预期中值与第三季度营收基本持平，优于通常第四季度出现的季节性下滑。

德州仪器(TI) 首席执行官哈维夫·伊兰 (Haviv Ilan) 指出，工业应用、汽车电子和人工智能数据中心是推动公司第四季度业绩展望的主要动力。人工智能数据中心展现出最强劲的增长势头，而工业市场也呈现出非常光明的前景。

随着人形机器人技术的出现，工业复苏势头增强。德州仪器指出，其工业业务终于在2026 年第三季度恢复到 2022 年第三季度的水平，四年来首次创下新高。伊兰解释说，如今客户设计的系统所含的半导体材料比四年前疫情高峰期开发的系统要多得多。德州仪器也通过更广泛的产品组合，提高了单个系统中半导体材料的占比。

航空航天与国防、能源基础设施、测试与测量设备以及机器人技术是该公司的主要增长驱动力。伊兰进一步透露，德州仪器每个人形机器人的半导体含量约为500 至 1000 美元，预计将于 2027 年开始量产。

AI数据中心业务增长近一倍，且没有放缓迹象

德州仪器(TI) 的人工智能数据中心业务增长近 100%，目前占总收入的 13%。伊兰表示，该公司尚未发现数据中心客户需求放缓的迹象。德州仪器目前向该市场供应约10,000种通用产品，且产品数量每个季度都在持续增长。此外，针对特定应用设计的产品也已采用该公司12英寸晶圆制造工艺进入初步量产阶段。

与此同时，汽车应用领域的增长较为温和，主要得益于客户保持相对较低的库存水平，从而带动了补货需求。

随着电动汽车(EV) 市场份额的不断扩大，客户也在增加产量。混合动力汽车 (HEV)、电动汽车 (EV) 和动力总成领域的增长速度大约是德州仪器 (TI) 整体汽车收入增长速度的两倍，其中中国和美国是主要的增长市场。

模拟芯片供应趋紧，产能扩张滞后

市场关注的另一个主要问题是模拟半导体供应限制是否会持续存在。伊兰指出，过去四年里，除中国大陆和中国台湾地区外，几乎没有新增模拟芯片产能。一些代工厂还将产能转向非模拟产品，进一步加剧了模拟芯片的供需缺口。

因此，模拟半导体的供应比嵌入式处理产品更为紧张。伊兰认为，对于那些寻求地缘政治上可靠的制造能力的客户而言，德州仪器拥有相对的竞争优势。

他承认芯片交付周期略有延长。然而，德州仪器在行业低迷时期储备了库存并准备了洁净室设施，使其能够很好地满足客户需求。当工业和数据中心客户向德州仪器(TI) 寻求额外供货时，该公司通常可以利用现有库存满足他们的需求，同时做出进一步的产能承诺，直至 2027 年及以后。

至于市场是否出现了类似疫情期间的零部件短缺情况，伊兰认为这种情况尚未普遍出现，尽管汽车领域出现了类似的模式。

尽管经济形势趋紧，但价格上涨幅度仍然不大。关于定价，伊兰表示，德州仪器2026年上半年的产品价格基本保持不变。但下半年，由于部分客户紧急要求增加供货，价格略有上涨，涨幅主要集中在模拟半导体产品上。

总体而言，德州仪器(TI) 2026 年的价格上涨幅度并不大。该公司已开始与客户就 2027 年的价格进行谈判，任何调整都将取决于客户希望确保的供货量。

德州仪器的评估与许多台湾模拟芯片制造商的评估基本一致，这些制造商强调，价格上涨最终取决于客户是否迫切需要大量的额外生产能力。

综合来看，模拟半导体的供需状况可能会在一段时间内保持紧张，尤其是在非消费应用领域。鉴于德州仪器(TI) 本身也表达了这样的预期，中小型模拟芯片制造商可能需要在 2027 年全年谨慎管理供应情况，同时可能获得一些提价空间。

瑞银报告：模拟芯片周期持续上涨，分销商库存降至低位

市场担忧模拟芯片周期已达顶峰，但瑞银认为上涨趋势依然强劲。模拟芯片分销商的库存环比下降7%至10%，而价格则上涨9%至12%，反映出强劲的需求和供应趋紧。

瑞银在2026年10月16日发布的美国半导体报告中指出，三项关键调查结果共同表明模拟芯片市场将持续上涨。尽管近期投资者情绪疲软，但市场需求预期依然强劲；直接买家和分销商均表示供应紧张，大多数客户预计模拟元件价格将上涨，而分销商的库存再次小幅下降，但尚未开始补货。

分销商库存监测显示，真模拟器件的库存指数为85（2024 年第一季度为 100），环比下降 7%，同比下降 15%；功率模拟器件的库存为 76，环比下降 10%，同比下降 18%；微控制器 (MCU) 的库存为 91，环比下降 5%，同比下降 3%。瑞银认为分销商的库存尚未开始恢复。

价格方面，真模拟电路的平均售价环比上涨12%，功率模拟电路上涨9%，微控制器（MCU）下降7%，分立器件上涨34%。瑞银指出，德州仪器（TXN）的真模拟电路和功率模拟电路定价表现突出，微控制器（MCU）价格持平；微控制器（MCHP）所有三个产品类别的价格均出现个位数小幅下滑；安森美半导体（ON）的真模拟电路价格在经历了几个季度的下滑后开始回升。

瑞银预计，随着供应趋紧，未来几个季度分销商库存下降的趋势将会逆转。目前较低的库存水平表明补货需求尚未出现，周期性上升趋势依然不变。

需求强劲，供应紧张

需求预期较第二季度的极高水平略有回落，但仍处于高位。一项针对半导体买家的调查显示，近期净需求预期为+79%，较上一季度下降10个百分点；近期净需求为+75%；近期价格上涨净值为+68%；预期价格上涨净值为+65%；交货期增长势头为+65%。瑞银认为，需求预期已在原本强劲的水平上趋于稳定。

在供应方面，38%的分销商和26%的直接买家认为其当前库存已超过目标水平。直接买家的供应充足性相对于需求有所下降，这可能导致局部供应紧张。70%的分销商和76%的直接买家对未来六个月的供应短缺表示担忧，较上一季度上升了3个百分点。

瑞银指出，买家更看重供应的稳定性而非价格谈判。73%的受访者通过预购或长期供应协议确保了供应，53%的受访者增加了库存或安全库存。经历交货时间延长的受访者比例从62%上升至65%。

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