张坤调仓：重仓新易盛，白酒股持仓数量减少

记者|黄小聪

编辑|何小桃 叶峰 杜波 校对|金冥羽

易方达基金经理张坤管理的多只基金今日披露了三季报，每经记者注意到，易方达蓝筹精选的前十大重仓股中出现了新易盛的身影，而东山精密退出了前十大重仓序列。

再看今年前三季度冠军易方达供给改革，基金经理杨宗昌三季度进行了大幅的调仓，多只科技股退出前十大，药明康德、紫金矿业、三一重工等个股新进前十大。

重仓新易盛

张坤在今年三季度卸任了易方达优质企业三年持有期混合的基金经理职务，目前在管的产品只有3只，截至9月底，管理的规模降至300亿元以下，约为293亿元。

张坤，截图自中国基金报

持仓方面，先来看易方达蓝筹精选，目前该基金由张坤、何一铖、杨思亮一起管理，自从增设基金经理之后，近两个季度的持仓中都出现了一些科技股的身影。

基金经理表示：“三季度股票仓位有所上升，并对结构进行了调整，增加了地产、公用事业、医药等行业的配置比例，降低了电子等行业的配置比例。”

记者注意到，重仓股最主要的变化是新易盛、川投能源新进前十大，退出前十大的是中芯国际和东山精密。其他个股多数都进行了减持，仅阿里巴巴-W明显加仓。

再看易方达优质精选混合，三季度持仓相比二季度没有发生非常明显的变化，主要是持仓数量的增减，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖的持仓数量都有所减少。

接着看易方达亚洲精选股票的持仓，三季度主要变化是阿里巴巴-W退出前十大，富途控股、谷歌-A新进前十大。

张坤团队在三季报中表示：“三季度科技调整较多的原因，一方面有上半年涨幅较多的因素，同时外围杠杆的挤压、AI资本投入与回报的中长期矛盾均是调整的原因。中长期来看，我们依旧看到科技产业积极的进展，包括Agent的持续落地、C端AI的拓展和云收入整体的闭环等。”

“展望四季度，科技已经经历了较大的调整，即使有宏观利率的压制，我们依然可以看到估值合理、成长稳健的部分美股AI相关公司近期一度创出阶段新高，整体前景仍然保持乐观。”

此外，张坤团队还表示：“我们始终认为企业的生意模式（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）、竞争壁垒（相比同行具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）非常重要。但类似生意模式、竞争壁垒的企业在不同的环境中依然可能体现出显著的经营差距。”

“长期向上的经济是企业长期成长的土壤，起到的作用也非常重要，基础概率的影响从长期来看是深远的，这很大程度影响了5年-10年后公司产生的自由现金流是否能显著超越目前的水平。”

“伴随我国十五五规划的出台，施政方向有望转向修复内需、提振消费的政策周期，居民消费也有望修复，我国居民消费占GDP比重（当前约40%）中长期仍有较大提升空间。立足当下，我们更偏好投资于各行业在逆境中仍能提升市场份额的龙头公司。”

杨宗昌三季度大幅调仓

再看杨宗昌管理的易方达供给改革、易方达产业机遇，今年前三季度，这两只基金的收益排在前两位。

从三季报来看，两只基金的规模都有明显增长，其中易方达供给改革的份额规模从期初的约16亿份增长到期末的27.6亿份，单季度增加超过11亿份；易方达产业机遇的份额规模从期初的约1.9亿份大增至期末的16.7亿份，单季度增加超过14亿份。

和规模一样变化明显的还有持仓，易方达供给改革的前十大重仓股更换了9只，北方华创、芯原股份、中科飞测、伟测科技等多只科技股退出前十大，仅保留了寒武纪；而新进前十大的包括了药明康德、紫金矿业、三一重工、潞安环能等。

易方达产业机遇也存在类似的调仓动作，新进和退出前十大的个股和易方达供给改革比较接近。

杨宗昌在三季报中表示：“我们在三季度初延续了二季度末的调仓策略，继续调整组合，整体股票仓位略有下降，并对持仓个股做了较大优化。我们始终关注个股的风险收益特征，更多基于个股本身的业务前景、估值等动态调整持仓比例。通过这种方式调整，三季度我们在行业配置上增加了CXO（医药研发外包）、煤炭、有色金属及机械设备行业的配置，组合行业配置更为分散、均衡。”

“我们对人工智能产业发展的前景仍然保持乐观，保持对大模型技术和商业化进展的关注，继续寻找合适的投资机会。同时，我们也保持对宏观经济变化的关注，加大对传统行业优质公司的研究，短期逆风可能反而带来好的价格和买入时机。我们将继续动态优化持仓，力争提升组合风险调整后收益。”杨宗昌进一步说道。

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