四大城商行三季报盘点：江苏、宁波、北京、上海成色几何

文 | 万点研究

10月30日，42家A股上市银行2026年三季报全部披露完毕。

随着财报收官，头部城商行的分化比以往任何时候都更清晰。江苏银行、宁波银行、北京银行、上海银行讲出了四种不同的经营叙事：江苏是加速跑，宁波是修内功，北京是调结构，上海是排风险。

四种叙事看似各说各话，背后指向的却是同一个变化：城商行竞争的主线，也正在从“谁规模大”转向“谁增长实、谁质量稳、谁资本厚、谁风险出清得更彻底”。

万点研究本期逐一拆解四家头部城商行三季报，透过业绩、质量、资本与线上经营，辨析头部城商行分化的真实成色。

01 江苏银行：规模、质量、资本、线上，四条线同时站住

先看领跑者江苏银行，这份三季报最值得记住的是一个“加速”。

财报显示，前三季度，江苏银行实现营业收入760.79亿元，同比增长13.24%；归母净利润330.95亿元，同比增长8.21%；基本每股收益1.73元，同比增长8.81%。

营收增速逐季来看，一季度8.41%，二季度9.80%，三季度直接跳到21.54%。这不是单季偶然冲高，而是增长动能逐季增强的清晰信号。

江苏银行营收两位数增长、利润稳步增长，已经足够扎实；更关键的是单季增速的逐季抬升，说明该行经营动能持续向上。对一家银行来说，业绩持续稳定比某一季度冲高更重要，稳定增长才更能体现客户基础、资产质量和经营能力的积累。

再看规模底盘。截至9月末，江苏银行总资产56058.45亿元，较年初增长13.68%；各项存款29462.70亿元，较年初增长16.05%；各项贷款27798.02亿元，较年初增长12.59%。资产、存款、贷款三项核心指标全部两位数增长。一家资产超过5.6万亿的银行还能保持13.68%的扩张速度，放在整个上市银行板块里都排在前列。

更难得的是，规模扩张的同时，江苏银行资产质量依旧稳优。前三季度，该行不良贷款率0.81%，较年初下降0.03%；逾期率1.10%，同样在下降。拨备覆盖率316.70%，风险抵补能力依然厚实。规模在扩张、不良率在下降，这两件事同时做到，说明江苏银行的钱投在了对的、好的资产上，而不是靠堆风险换规模。

规模和质量之外，收入结构决定增长的可持续性。财报显示，江苏银行前三季度利息净收入563.10亿元，同比增长12.92%；非息收入197.68亿元，同比增长14.17%。利息和非息“双轮”同时两位数转动，靠的是生息资产规模扩张和负债成本压降，非息增长则说明中间业务和投资收益没有成为营收短板。

收入双轮之外，成本管控是利润的另一个来源。成本收入比19.65%，同比下降1.85%，精细化管理成效进一步显现， 盈利效率指标继续保持行业优秀水平。万点研究认为，效率改善最终要落到资本内生，否则规模扩张就是无源之水。规模在扩张、收入在增长、成本在下降，这种“开源又节流”的经营，是江苏银行长期稳健的根本。

从资本充足率看，这种内生补充正在兑现。财报显示，前三季度该行核心一级资本充足率8.86%，较半年末提升0.19%；一级资本充足率11.35%，资本充足率12.56%，各级资本充足率同步环比回升。

贷款较年初增长12.59%、对公贷款增长18.08%的扩张速度下，江苏银行核心一级资本还能环比变厚，说明利润留存的内生补充速度跑赢了风险加权资产扩张速度。年化ROE 15.84%，盈利效率在城商行里处于头部。

经营质量最终会投射到客户端。数据显示，2026年9月江苏银行手机银行MAU达865.87万，居城商行首位，环比增长1.24%。在行业MAU回暖的背景下，江苏银行以最大的存量基数仍保持正增长，说明其线上客户经营没有掉队。

规模扩张、质量顶尖、效率极致、线上领跑，四条线同时站住，城商行一哥的含金量在会计事实和用户数据两个层面都得到了确认。

总结而言，江苏银行这份三季报是一套“规模扩张、质量领先、主营扎实、效率突出”的组合拳：增长动能逐季增强，资产质量保持领先，核心一级资本在扩张中环比变厚。增长在加快、质量在夯实、成本在下降，三件事同时发生，这才是银行业回归经营本质后真正的“蒸蒸日上”。

02 宁波银行：净息差边际回升，资产质量保持优秀

江苏银行是稳优样本，宁波银行则是稳健修复。两家都在向好，但路径不同。

财报显示，宁波银行2026年三季报延续了其长期稳健的底色。前三季度营收612.12亿元，同比增长11.34%；归母净利润251.49亿元，同比增长12.05%。

宁波银行营收和净利润双双保持两位数增长，且前三季度三份定期报告均保持营收、净利润增速均保持双位数并进态势。这种稳定性，是长期投资者最认可的一点。

资产规模方面，宁波银行资产规模首次跨上4万亿台阶。财报显示，截至9月末，该行总资产40973.54亿元，同比增长14.5%。贷款同比增长14.82%；存款同比增长10.33%。贷款增速高于总资产增速，说明资产配置保持了对实体经济的有力支持。

从贷款结构看，对公业务是本轮扩张的绝对主力。前三季度，宁波银行对公贷款余额13019.59亿元，较年初的10731.36亿元增长21.32%。其中对公贷款新增2288.23亿元，约96.4%的新增贷款流向对公领域，对公贷款占比提升至66%左右。从行业分布看，制造业贷款占比12.26%，较年初提升0.56个百分点，信贷资源持续向实体经济重点领域倾斜。对公强、零售弱的结构特征较为明显，本轮扩表仍主要由对公驱动。

规模上台阶之后，更值得看的是价格端。平安证券研报显示，宁波银行前三季度日均净息差1.71%。按照期初期末余额测算，该行3季度单季度年化净息差为1.58%，较2季度上行5BP，息差边际走升，净息差筑底迹象明显。

受益于息差企稳，宁波银行净利息收入也随之受益。财报显示，该行前三季度净利息收入450.39亿元，同比增长14.03%；第三季度单季净利息收入156.45亿元，环比增长6.39%，同比增长13.62%。在总资产环比增长不小的情况下，净利息收入环比增速更快，与净息差环比回升相互印证。

息差企稳之外，资产质量宁波银行一如既往的“优秀”。三季报显示，该行不良率0.76%，与中报持平；不良余额150.37亿元，比中报增加2.43亿元；拨备覆盖率373.63%，与中报基本持平；拨贷比2.85%，比中报反弹2bps。前三季度核销89.95亿元，按不良余额增量加核销毛估，年化新生成不良率0.74%，同比、环比和较年初都下降。

不良率和拨备之外，前瞻指标同样值得看。前三季度，该行正常贷款迁徙率1.47%，低于年初的2.53%和2025年三季报的1.99%，作为前瞻性指标连续两年明显下降。这说明宁波银行资产质量在持续改善，同时持续提高信用减值计提，加大不良处置力度，保持风险抵补指标稳定且优于同业。

质量改善最终要落到资本，才能证明增长是内生的。随着年内160亿元永续债发行落地，报告期内宁波银行资本层级结构进一步优化。前三季度，该行资本充足率为14.51%、一级资本充足率为11.18%、核心一级资本充足率为9.56%，均较年初稳步提升；显著优于监管标准。充裕的资本与流动性，为后续业务稳健扩张提供了坚实支撑。

基本面的改善也反映在线上客户活跃度上。易观千帆数据显示，2026年9月宁波银行手机银行MAU为629.45万，位列城商行第三，环比增长2.23%，在四家头部城商行中环比增速最高。说明其线上客户活跃度在改善，与资产质量向好的经营节奏同向共振。

基本面之外，资金面也在投票。财报显示，宁波银行股东人数从中报的9.31万人减少到三季报的8.49万人。wind数据显示，代表外资的北向资金年内累计增持约7800万股，其中三季度增持5700万股，这从侧面说明宁波银行的投资价值得到海外资金认可。

当然，稳健不等于没有需要跟踪的变量。前三季度该行净息差同比仍下降，何时转正仍需观察。此外，关注率环比上升、正常贷款迁徙率环比上升，前瞻指标显示未来资产质量仍有上行风险。不过两者同比较年初仍下降，资产质量改善的中期趋势未变。

此外，宁波银行第三季度手续费及佣金收入同比下降，或与资本市场低迷有关；利润端通过降低信用减值损失计提力度调节增速的痕迹较明显，含金量不及一季度和中报。这些变量，仍需在后续季度持续跟踪。

但整体看，宁波银行仍是头部城商行中“规模、息差、质量、资本”四条线最均衡的选手之一。三季报的正向信号远多于压力信号，资产质量改善、息差筑底和资本内生增强的中期逻辑没有被打破，需要观察的是改善能否在四季度和明年延续。

03 北京银行：双增含金量待验，结构优化仍在路上

与宁波的稳健修复不同，北京银行的关键词是“结构优化但持续性有待观察”。

财报显示，前三季度该行实现营收548.15亿元，同比增长6.26%；归母净利润223.49亿元，同比增长6.10%。看似质量不差。

但把时间轴拉长，2025年同期北京银行营收515.88亿元，同比下降1.08%；归母净利润210.64亿元，同比仅增长0.26%。也就是说，该行前三季度的双增，建立在去年同期的低基数之上，增长的“含金量”需要时间验证。

双增之下拆收入，利息端仍是压力源。北京银行前三季度利息收入869.66亿元，同比下滑3.71%；2025年同期为903.15亿元，同比下滑2.70%。该行利息收入连续下滑，且降幅扩大。

好消息是，虽然利息收入承压。但相比之下，该行前三季度利息支出457.27亿元，同比下滑10.46%，利息支出降幅大于利息收入，成为利息净收入回升的关键。

换句话说，北京银行利息净收入的改善，更多来自负债端成本压降，而不是资产端收息能力增强。这种改善有天花板，一旦存款重定价红利释放到一定程度，资产端定价能力若不能补上，利息净收入仍会承压。

利息端承压之外，非息端的波动更大。先看投资净收益，前三季度北京银行实现80.97亿元，同比下滑18.24%；2025年同期为99.03亿元，同比下滑3.65%，下滑幅度进一步扩大。再看公允价值变动净收益，前三季度为16.44亿元，同比大幅增长238.27%；2025年同期为-11.89亿元，同比大幅下降647.93%，一正一负之间落差明显。

此外，该行对联营合营企业的投资收益4.25亿元，同比增长49.12%；2025年同期为2.85亿元，同比下降52.02%，同样是大起大落。三项放在一起看，投资收益在缩、公允价值变动在冲，营收和利润对波动项的依赖有所上升，这不是一个稳定的增长结构。

收入结构之外，资产负债表也在收缩。截至9月末，资产总额4.77万亿元，较年初下降3.50%。前三季度经营活动产生的现金流量净额688.55亿元，同比减少79.34%，主因是吸收存款和同业存放款项净增加额减少。

相关业内人士对万点研究表示，总资产缩表、经营现金流大幅下降、存款净增加额减少，三者放在一起看，说明该银行在主动压降低效资产的同时，负债端的吸纳动能也在减弱。结构优化是真的，但规模扩张的引擎也在降速。

线上数据进一步放大了这一判断。数据显示，2026年9月北京银行手机银行MAU为850.06万，在城商行中位列第二，规模上仍处于头部梯队；但环比增速仅0.80%，在四家头部城商行中垫底，也低于行业3.07%的环比增速。

MAU存量靠前、增速垫底，说明北京银行的线上客户基础仍在，但活跃度提升乏力，与三季报中“利息收入连续下滑、投资净收益收缩、总资产缩表”的增长引擎降速形成同向印证。规模优势没有自动转化为增长动能，线上和线下是同一个问题。

线上数据放大了增长引擎降速的判断，但结构优化并非没有亮点。财报显示，前三季度北京银行不良率为1.29%，较年初持平；拨备覆盖率200.59%，较年初小幅上升0.38%。营收利润双增的同时拨备还在加厚，说明利润质量是实的。

因此，北京银行这份三季报的核心信号不是“双增”本身，而是“资产结构更实了”，但增长持续性仍有待观察，结构优化能否在四季度和明年转化为持续的营收利润增长，才是检验成色的关键。

04 上海银行：风险出清与结构优化并行，出清仍在路上

如果说北京是增长引擎降速，上海则是存量风险集中出清。

财报显示，上海银行前三季度实现营业收入406.1亿元，同比下降1.29%，较上半年5.48%的正增长明显转负；单看第三季度，营收117.68亿元，同比下降14.71%，为2024年三季报以来首次单季营收同比转负。前三季度归母净利润136.49亿元，同比下降24.49%；单看第三季度，归母净利润仅3.50亿元，同比大幅下降92.77%。

利润下滑背后，是减值计提与投资收益回落的双杀。财报显示，上海银行前三季度信用减值损失144.15亿元，上年同期102.65亿元；其中上半年计提60.28亿元，意味着第三季度单季计提约83.87亿元，高于上半年两个季度合计。

收入端，前三季度投资收益137.72亿元，上年同期167.75亿元；第三季度单季投资收益约19.06亿元，上年同期约60.72亿元。将投资收益与公允价值变动损益合并看，第三季度单季约22.46亿元，上年同期约44.06亿元，仍减少约21.60亿元。即使考虑公允价值变动，相关收益仍有明显回落。

减值计提的直接结果，是不良率上升、拨备覆盖率下降。先看不良端，截至9月末，该行不良贷款率1.99%，2025年末为1.18%，今年上半年末为1.42%，呈逐期抬升；不良贷款余额298.05亿元，去年末169.97亿元、6月末217.37亿元，余额同步增加。

再看风险抵补端，截至9月末，该行拨备覆盖率163.76%，2025年末244.94%，今年上半年末198.25%，逐期下降。值得注意的是，截至9月末，该行关注类贷款占比从2025年末的2.11%降至1.85%，说明存量风险正在集中确认，而不是前瞻指标全面恶化。

上海银行将资产质量压力指向部分房地产、建筑业存量客户。该行房地产贷款质量变化早有迹象：2024年末房地产业不良率0.98%，2025年末升至2.91%，2026年6月末进一步升至3.80%；房地产业不良余额从去年末36.01亿元增至2026年6月末48.18亿元。建筑业贷款同样承压，2026年6月末不良率1.63%，较去年末0.54%上升1.09%。

房地产风险中，宝能系是绕不开的焦点。2026年7月，上海银行公告深圳分行与深圳托吉斯科技有限公司、深圳深业物流集团、宝能系相关企业及姚振华等金融借款合同纠纷案已取得二审终审判决，托吉斯科技应偿还借款本金25.8亿元及相应利息、罚息等，上海银行对相关不动产享有抵押权、对托吉斯科技股权享有质权。

但10月30日，该行披露的执行进展显示，法院认为相关房产及股权暂不具备处分条件，被执行人没有实际可供执行的其他财产，本次执行程序可以终结。

此外，上海银行深圳分行涉及深业物流、宝能地产等主体两起金融借款合同纠纷，借款本金分别为34.77亿元和38.99亿元，截至半年报披露时正在二审审理中；普陀支行就一笔并购贷款提起诉讼，2019年向深圳方瑞投资发放并购贷款31.34亿元，截至起诉日尚欠本金约30.08亿元及相关利息等。胜诉不等于债权收回，存量风险处置仍在路上。

风险消耗之外，资产扩张也明显乏力。截至9月末，上海银行总资产33688.63亿元，同比增长1.84%，环比下降1.46%，上一次环比下降为2024年报。客户贷款和垫款总额14976.74亿元，较上年末增长3.95%，继续保持增长，但资产质量急剧恶化对利润和资本的消耗已经显性化。

线上数据同样处在承压区间。数据显示，2026年9月上海银行手机银行MAU为369.83万，在四家头部城商行中位列第四，环比增长1.60%，虽高于北京银行的0.80%，但低于行业3.07%的环比增速，也低于宁波银行的2.23%和江苏银行的1.24%。MAU规模仅为江苏银行的约43%、北京银行的约44%，且环比增速跑输行业大盘，说明在客户活跃度层面，上海银行仍有很长一段路要走。

承压之中也不乏积极变化，财报显示，前三季度上海银行存款总额18528.43亿元，较上年末增长6.83%，增速快于去年同期1.32%，存款总额占负债总额比重较上年末提高2.88%；贷款和垫款总额14976.74亿元，较上年末增长3.95%，增速快于去年同期1.40%，占资产总额比重较上年末提高0.91%。

公司业务方面，截至9月末，该行公司客户总数30.35万户，较上年末增长4.05%；人民币公司贷款和垫款余额、存款余额分别较上年末增长14.01%、8.49%；1—9月人民币公司存款付息率同比下降0.33%。

零售端，截至9月末，该行管理零售客户综合资产11394.2亿元，较上年末增长4.74%；人民币个人存款余额6689.76亿元，较上年末增长6.26%；个人存款付息率1.39%，同比下降0.38%。

重点领域投放也在加码：财报显示，前三季度，上海银行科技贷款投放2223.71亿元，同比增长33.72%；普惠贷款投放1490.75亿元，同比增长7%；绿色贷款投放1610.50亿元，同比增长14.77%。其中，新能源汽车消费贷款余额289.9亿元，较上年末增长20.57%；信用卡分期投放160.24亿元，同比增长25.22%。

总结而言，上海银行这份三季报的核心，是“集中确认风险、换取后续轻装上阵”。主动下调资产分类、单季大幅计提拨备，短期直接冲击利润，但把过去积累的房地产和建筑业风险摆到桌面上，是风险出清的必要一步。宝能系相关债权的执行进展和后续回收比例，将直接决定上海银行何时能真正减轻历史包袱。正向信号有，但风险出清远未结束。

05 总结：城商行头部竞争进入“质量兑现期”

把四家放在一起看，三季报和MAU数据讲的是同一个故事：城商行头部的分化，正在从“规模分化”转向“质量分化”。

江苏银行营收单季增速逐季抬升，不良率0.81%，核心一级资本在扩张中环比变厚，手机银行MAU居城商行首位，规模、质量、资本、线上四条线同时站住。宁波银行站上4万亿资产台阶，营收净利双两位数增长，净息差在底部区间企稳，不良生成率和迁徙率改善，资本内生能力增强，手机银行MAU环比增速在四家中领跑，正向信号占绝对主导。

北京银行是结构优化但手机银行MAU规模第二但环比增速垫底，双增的含金量需要后续季度验证。上海银行则是风险集中出清的曲线，手机银行MAU在四家中垫底、环比增速跑输行业；虽主动确认风险换取后续轻装上阵，但风险出清远未结束。

这四条曲线里，北京银行与宁波银行之间的座次变化，是“质量分化”最真实写照。财报显示，前三季度，宁波银行营收领先北京银行约64亿元；归母净利润拉大至约28亿元。拉长周期来看，这一格局并非三季报才出现。

wind数据显示，2025年前三季度，宁波银行营收549.76亿元同样高于北京银行的515.88亿元，也就是说，北京银行在营收上丢掉第二的位置已持续一年以上，如今净利润也被宁波银行拉开差距，并且从2025年的营收单点掉队，扩展到了2026年的营收与净利润双线。

客观而言，在银行业高质量发展的今天，头部城商行的竞争已经进入“质量兑现期”：营收增速要看结构，利润增速要看拨备，资产质量要看前瞻指标，资本充足要看内生补充，线上经营要看MAU的规模与增速是否同向。

江苏银行证明了好银行可以同时做到规模扩张、质量顶尖、效率极致和线上领跑；宁波银行证明了稳健经营在息差筑底期仍有复利；北京银行和上海银行则提醒市场，结构优化和风险出清从来不是一两个季度就能完成的动作。

排名持续下滑的压力，已经比“增长”本身更紧迫。谁能把报表上的“积极变化”变成可持续的增长能力，谁才能在新的竞争序列里站稳位置。