上海
财联社11月2日讯 （记者 王彦琳）今日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，释放逆周期调节工具协同发力的明确信号。
会议明确，适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。
上述两项工具推出两年多来，运作良好。据证监会披露，截至今年10月底，已开展两批次互换便利操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元。全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的增持贷款，目前申请贷款额度上限已累计约4400亿元。
接下来，第三批互换便利操作即将开始。今日央行公告称，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。公告显示，目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。单批申报规模接近前两批合计水平，参与机构数量进一步扩容。
证监会同时表示，将提高上市公司股票回购增持专项再贷款覆盖率，引导推出更多权重指数公司、龙头科技股等具有较强市场影响的标志性案例。同时，督促已披露回购增持贷款计划的上市公司加快实施进度，已经申请贷款的公司加大回购实施力度，延续当前贷款回购增持的良好势头。
对于回购增持专项再贷款的执行节奏，华西证券银行分析师吕秀华表示，当前瓶颈不在额度供给，而在银行端的执行摩擦：一是回购增持贷款计入表内公司贷款，占用风险权重与资本，银行端必然权衡资本回报；二是银行实质承担信用风险，导致相对谨慎；三是优惠利率传导至客户后，对资质一般企业的风险溢价要求可能高于借款人预期，形成供需错配。
在吕秀华看来，此次优化的核心价值在于能否把结构性工具的传导摩擦降低，真正把目前的额度先消化掉，这也是判断后续是否需要在总量层面进一步发力的依据。整体而言，政策方向偏暖，但执行约束决定见效节奏。
德邦证券首席经济学家、研究所所长程强表示，当前市场聚焦的政策信号，充分体现监管层稳市场、稳预期的鲜明导向，意味着逆周期调节工具箱正加快协同发力。这一系列信号不止是资金托底，更向市场传递明确的稳定预期，对修复市场情绪、提振投资者信心具备重要价值，能够有效打破当下负向情绪循环，为估值回归合理区间创造条件。
“若后续政策工具落地，短期可缓释流动性压力、遏制非理性抛售，稳住市场运行节奏；中期将改善整体风险偏好，推动投资者重估A股资产性价比；长期则为宏观基本面修复、产业红利释放营造平稳环境。”程强表示，随着政策效能持续释放，叠加经济内生动力逐步改善，A股有望迎来估值修复行情，坚定看好其中长期配置价值。
爱建证券首席策略分析师薛威认为，积极的政策信号有助于稳定市场信心，同时给股市带来直接的增量资金支持，改善市场流动性和资金供求格局，进而对投资者信心和市场估值形成有力支撑。随着资金面改善，市场风险偏好有望迎来修复，持续看好指数层面的企稳回升机会。
（财联社记者 王彦琳）
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