单季净利暴跌九成，上海银行这份延期财报太难看

出品｜达摩财经

交出上市以来最差单季业绩后，上海银行遭市场用脚投票。

11月2日，上海银行单日大跌8.81%，收于8.49元/股，总市值1216亿元；在42家上市行中跌幅第一。尽管今日A股银行板块小幅走弱，单日下跌约0.84%，但跌幅第二的苏州银行仅下跌约3.52%，上海银行此番暴跌明显脱离了板块整体行情。

就在上周五晚间，上海银行发布了2026年三季报，交出一份营收、归母净利润分别同比下滑1.29%、24.49%的成绩。其中，第三季度单季营收同比下滑14.71%至117.68亿元，归母净利润同比骤降92.77%至3.5亿元。这还是上海银行自2016年上市以来，单季利润下滑幅度最大的一次。

从账面利润来看，此次业绩下滑是投资收益和信用减值共同作用的结果。今年前三季度，在市场利率维持低位窄幅波动态势下，该行投资收益同比下滑17.9%至137.72亿元，其中Q3单季较上年同期减少约42亿元，直接吃掉一部分利润。

与此同时，该行今年加大了计提力度，前三季度信用减值损失同比增加40.43%至144.15亿元，较去年同期吞噬了41.5亿元利润，进一步拖累利润下行。

值得一提的是，按照原披露计划，上海银行本该是A股首家公布三季报的上市行，但该行10月20日突然宣布将季报披露日期从10月21日延期到10月31日。

尽管延期后的时间仍在财报披露规定期限内，但放在上海银行身上推迟信披本身就是罕见事。彼时市场也有疑惑，不过反应并不强烈；没想到十天后，该行交出了一份震惊市场的季报。

此外，与三季报一同披露的，还有该行与宝能系25.8亿元金融借款合同纠纷的最新进展。法院认定被执行人无实际可供执行的财产，判定本次执行程序终结。

早年期间，上海银行大力推进房地产信贷业务，对宝能系发放了200多亿元的贷款。随着宝能集团陷入债务危机，相当大一部分资金形成违约，上海银行也陆续向法院提起多起诉讼。今年7月，该笔涉案25.8亿元的诉讼案迎来胜诉。然而，仅过去了四个月便被终结执行，而这一份终止执行的裁定无疑意味着该行在短期内已很难追回这笔巨额债务。

不良率垫底

纵观近年数据，上海银行此次的计提力度有些不太寻常。2023年至2025年，该行信用减值损失分别为114.34亿元、124.47亿元及129.51亿元，而今年前三个季度计提的金额比过往三年全年计提水平还高出不少。

拆分季报来看，三季度计提力度尤其大，信用减值损失达到83.87亿元，创下近五年单季计提金额新高。

上海银行对此解释为“按照预期信用损失管理相关要求，强化个案风险前瞻性研判，及时做好拨备计提。”

简单来讲，就是给日后可能恶化为不良的资产，提前预留出一部分资金当作安全垫。

防患于未然的另一边，上海银行的资产质量已经进入历史较低水平。截至今年9月末，该行不良余额在年内增加128亿元，不良贷款率已从年初的1.18%跳升到1.99%，成为A股上市行中不良率最高的银行；拨备覆盖率年内减少超80个百分点至163.76%，降至近十年最低。

尽管在此之前，上海银行的资产质量在A股上市行中普遍处于偏下档位，但不良率鲜少拿到倒一名次。该行也在季报中坦承，公司资产质量正面临着阶段性压力。

而造成资产质量恶化的核心根源，一是该行房地产、建筑业存量客户经营及偿债能力弱化。其中，房地产业不良贷款率已从上年末的2.91%快速攀升至今年上半年的3.8%。

其二则是该行为加快后续个案风险化解，依据企业或项目经营出现的风险情况主动下调了资产分类。季报显示，该行关注类贷款占比从上年末的2.11%降至1.85%，次级类、可疑类占比相较于年初分别增加0.28、0.68个百分点。

一边是提前加大拨备，一边是加速确认不良，上海银行这套组合拳颇有种在单季度集中出清存量风险、主动排雷的意味。不过也变相说明了该行潜藏的历史包袱并不轻。

如今，该行与宝能系之间的债务暂时告一段落。该行虽表示终结执行不会对本期或者其后利润造成重大不利影响，但房地产业贷款究竟还有多少未暴露的风险，仍是未知数。而且随着拨备安全垫变薄，未来供该行化解存量风险的空间也在收窄。

养老金优势消散

资产质量承压之余，上海银行的盈利能力也值得审视。

今年前三季度，该行利息净收入实现264.7亿元，较上年同期增长了5.37%。但细究发现，利息收入在贷款规模增长的情况下，收入水平却同比下滑4.99%。而利息净收入之所以还能正增长，主要依靠的是负债端成本压降，将利息支出同比减少12.13%，节省了约44亿元的开支。

与此同时，该行中间业务受减费让利等影响依旧没有太大起色。2022年至2025年，该行手续费及佣金净收入连续四年下滑；今年前三季度，手续费及佣金净收入进一步同比下滑8.42%至26.47亿元。即便财富管理中间业务实现了双位数增长，但并不足以撑起整个中收业务。

更值得警惕的是，该行在传统“护城河”养老金业务上的优势，如今也正在逐渐消散。

早在1998年，上海银行便与市社保局签署合作备忘录，与邮储银行一同成为上海最早开展养老金代发业务的两家指定银行。凭借先行优势，该行积攒了极其深厚的本地客群基础，长期稳坐上海地区养老金客户市场份额第一的地位。

然而，随着市场竞争加剧，这一地位已经有了松动的迹象。

截至2026年上半年末，上海银行养老金代发客户为159.86万户，同期沪农商行为135.94万户，两者差距仅不到24万户。若拉长时间看，2022年至今年上半年，该行养老金客户减少约0.71万户；而沪农商行增长达18.26万户，追赶势头十分迅猛。

两家银行差距之所以收窄，一方面是沪农商行本身为农商行，在郊区、街道社区等铺设了大量网点，拓展下沉群体能力相对较强。

另一方面也与上海银行的合规问题有关。该行浦三路支行原理财经理陆游曾利用职务之便，向部分养老金老年客户违规售卖非该行代销的良卓资产私募基金产品。2019年良卓资产爆雷，导致该行参与购买的养老金客户产生损失。随后部分客户在2023年将上海银行浦三路支行告上了法庭。尽管该员工及浦三路支行后续均被监管处罚，但也暴露出该行在内控合规上存在漏洞，且对该行的信誉也产生了些许影响。

不过，面对现状，上海银行也并非无动于衷。该行近两年已经把科技金融放在了战略首位，今年还联合沪农商行、浦发银行一同签署了合作协议，聚焦科技创新、供应链、乡村振兴、财富管理等关键领域深化协同。但上海银行未来能否将科技金融打造成第二个“护城河”，尚待时间验证。

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