广东
私募自购再添亿元大单。
11月2日，中欧瑞博发布公告称，公司近期以自有资金1亿元，追加跟投旗下私募证券基金产品，其中主观策略、量化策略各5000万元。
10月以来，多家私募接连宣布自购，以自有资金跟投旗下产品。截至11月2日，已有13家私募管理人披露自购相关安排，合计金额达3.64亿元。
在自购公告之外，中欧瑞博董事长吴伟志也在最新月报中回应了市场关注的话题：为何部分科技硬件公司业绩表现不差，股价却持续下跌？接下来的投资机会又在哪里？
豪掷1亿元自购，主观量化各占一半
根据公告，中欧瑞博此次追加跟投，主观策略与量化策略产品各投入5000万元。
对于自购原因，中欧瑞博表示，基于对中国资本市场长期健康发展的坚定信念，以及对公司投研的充足信心，践行与全体投资者风险共担、收益共享的理念。
这也是近期私募行业新一轮自购的延续。
私募排排网不完全统计数据显示，10月以来，截至11月2日，披露自购相关安排的私募包括中欧瑞博、磐耀资产、无隅资产、阳泽私募、诚奇私募、翰荣投资、凯丰投资、汉和资本、钧富投资、衍合私募、海南无量私募、海南三花私募和半鞅私募基金，共13家，合计金额3.64亿元。
市场波动之际，管理人拿出自有资金跟投，传递出与投资者共同承担风险、分享收益的态度。不过，自购并不意味着产品净值不会波动，后续表现仍取决于市场环境、策略适应性与投资管理能力。
科技股为何持续回调？
对于10月科技硬件股的调整，吴伟志在最新月报中指出，这一轮回调并非单一市场现象，而是多个市场共振，光模块、PCB、存储芯片、算力芯片等此前热门环节承受了较大压力。
在他看来，“业绩好、股价跌”的背后，主要有四方面原因：
首先是产业叙事变化。市场开始重新审视AI资本开支的回报，对持续大规模投入的可持续性提出疑问，原有的乐观假设受到挑战。
其次是估值压力。美债收益率上行，抬高了市场对投资回报的要求，对依赖远期增长预期支撑估值的成长股形成压制。
第三是交易拥挤。上半年科技硬件股涨幅较大，机构配置高度集中，叠加融资资金参与，交易结构趋于脆弱。一旦市场转向，集中持仓可能放大调整压力。
第四是预期透支。即使三季报业绩亮眼，如果此前股价已经计入过高的增长预期，实际业绩仍可能不足以推动股价继续上涨，甚至出现“利好兑现”后的下跌。
这些因素共同指向一个问题：判断股价，不能只看当期业绩，还要看估值、市场预期以及资金持仓结构。
回到行业差异中寻找机会
科技硬件股回调冲击市场情绪，但吴伟志并未因此对所有行业作出一致判断。
他将接下来的策略概括为“一花一世界”：不同行业所处的周期位置不同，有的仍在熊市中期，有的则已走向熊市末期、牛市初期，投资需要具体分析。
对于经历泡沫破灭、但估值仍未进入低估区间的板块和公司，吴伟志认为仍应保持回避态度。即便出现反弹，也不能简单将其视为趋势反转。在持续承压的板块中博取反弹，投资难度依然较高。
相比之下，他更关注一些经历长期下跌、处于周期后期的行业与公司。吴伟志表示，近期已在其中看到不少积极信号，对于这类机会，将积极把握、加大投入力度。
从跟随热门赛道转向辨别行业周期，从关注业绩增速转向比较价格与预期，成为其最新观点的重要落点。对投资者而言，管理人如何将这些判断落实到组合配置与风险控制中，也将是观察后续表现的关键。
责编：战术恒
排版：汪云鹏
校对：苏焕文
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