北京
新智元报道
科技史上最大IPO，泡沫这就要戳破了？
就在昨天，X上一条帖子，一石激起千层浪。
一位大V发了一句：
Anthropic IPO已取消！
现在，该消息已经被辟谣，SEC官网上，A社的招股书还挂着呢：
SEC 的公开档案库显示：Anthropic 一共 8 份文件，6 月 1 日保密草案，7—10 月 5 份修改稿，10 月 26 日公开 S-1，11 月 2 日更新 S-1/A。
Anthropic甚至悄悄上线了一个神秘的含IPO的子域名。
但是，一切迹象都表明——资本市场的耐心快见底了。
AI泡沫，让华尔街紧张了。
有大佬下场「锤」了？
这个消息爆出的时间点，很是微妙。
就在几天前，Anthropic才刚刚向美国SEC提交了S-1注册声明。
11月2日，他们还提交了修订版，摩拳擦掌，准备在纳斯达克挂牌。
按计划，11月9日这一周，全球路演就要开始了，无数双眼睛等着呢。
结果，IPO取消的消息一度甚嚣尘上。
虽然辟谣很快就来了，但所有人都明白：Anthropic的IPO，陷入困境了。
比谣言更可怕的是——内部人士，开始纷纷用脚投票了。
敲钟前夜，功臣们提桶跑路了？
最近两周，Anthropic发生了一场人事大地震！
马上要敲钟了，财富自由就在眼前了，核心团队却跑路了？
现在，Claude Code团队的三位灵魂人物，相继离职。
10月23日，Anthony Morris——缔造了Claude Code桌面版的元老离开。
10月24日，Thariq Shihipar——Anthropic的「Tibo」离职。
10月30日，Cat Wu——Claude Code和Cowork一姐也走了。
曾经，就是她和Boris Cherny共同主导了CC从内部项目变为公司核心的全过程。
网友问：你是去休假吗吗？她回答说：等AGI实现之后吧。
这三个人，分量实在太重了。
IPO招股书中，白纸黑字写着：Claude Code这种产品，对公司的商业化有决定性意义。
Anthropic的变现印钞机，靠的就是CC的企业客户。
结果，三大功臣，居然在IPO的关键时刻离开？
而且，他们出走的时间点，正好卡在 S-1 提交和路演之间。
这对正准备掏钱的华尔街投资者，实在是当头一棒。
由盈转亏，千亿算力账单吓退华尔街
当然，逼退华尔街的，还另有原因——招股书中那令人惊吓的财务数据。
曾几何时，Anthropic在私募市场的估值，一度被炒到2万亿美元天价！
但现在呢？
据彭博社报道，安排IPO的投行们被迫交底：合理的估值区间必须大幅下调至1.4万亿至1.5万亿美元！
这一里一外，5000亿美元的估值，蒸发了。
为什么？看看他们11月2日更新的招股书就懂了。
首先，增长神话破灭了。
Anthropic今年第三季度营收为169.6亿美元。听起来很高对吧？但别急，看看增速——前 9 个月营收同比涨了1206%，单季环比增长仅为47%。
要知道，他们在第二季度的环比增速可是高达144%！
为了抢市场，Anthropic在Q3不得不给出约6亿美元的价格下调和折扣。
而且，就算把这6亿美元加回去，增速也仅仅在52%左右，早已不复当年的势头。
其次，利润由盈转亏了。
如果说增速放缓还能用「基数变大」来解释，那利润池的干涸，就是致命伤了。
第二季度，Anthropic还交出9.74亿美元的正利润；但到了第三季度，GAAP经营亏损达到5.67亿美元。
但这还不是最恐怖的。
真正让华尔街窒息的，是Anthropic背负的「算力巨债」。
招股书披露，公司目前的采购与租赁承诺总额高达8954亿美元！
其中绝大部分，是向云厂商和芯片巨头承诺的算力基础设施支出。
其中，有4475亿美元在2030年底前就得支付，而未来短短12个月内，就有698亿美元的账单即将到期！
加起来，可是接近9000亿美元的硬性支出承诺啊！
这不可持续的亏损，让最胆大的投资人，也开始胆寒了。
正如曝料博主「草莓哥」所言：
Anthropic的IPO正陷入困境，鉴于其营收规模，这种级别的亏损根本不可持续。
黑石：信用评级「垃圾级」
此前，华尔街顶级PE巨头黑石，就发出一封预警，杀伤力太大了。
信里，黑石集团警告——
不要抱有幻想了，Anthropic在IPO后，信用评级大概率会被评为「垃圾级」。
就是说，在资本市场眼里，Anthropic这套「烧钱炼大模型」的商业模式，风险程度跟随时可能违约的边缘企业一毛一样。
一旦被打上「垃圾级」的标签，Anthropic想要在二级市场借钱，就必须支付高得多的利息。
这种情况下，它又拿什么去支付9000亿的天文数字？
跟华尔街谈AI信仰？对不起，他们只认现金。
而且，这不仅是Anthropic一家公司的危机。
赛道上的所有公司！你们什么时候，能把GPU转为净利润？
老大哥OpenAI也融不到钱了？
寒气，已经传给每一个人。
据悉，OpenAI的新一轮融资也遭遇重挫。
原本OpenAI的计划目标融资规模是300亿美元，估值冲刺1.4万亿美元。
然而，他们的目标规模被迫下调至200亿美元，估值也缩水到1.25万亿美元。
更尴尬的是，在10月30日投资者认购截止日那天，OpenAI仅获约110亿美元的认购承诺。
临门一脚了，大批投资者大幅下调了额度。
无奈之下，OpenAI现在四处推销，面向家族办公室和高净值个人，进行「后续零售发售」。
没办法，还有近百亿美元的窟窿要补啊！
所以，现在还有谁，愿意做高位接盘的冤大头？
现在，Anthropic的IPO没有在程序上取消。但是，天价IPO背后的基石，已经动摇了。
烧钱换神话的叙事，不灵了。
长达三年的AI狂热，终于醒了。
接下来，11月中旬，Anthropic还能讲出什么故事？
参考资料：
https://www.cnbc.com/2026/10/22/openai-funding-round-uae-investors.html
https://ipo.anthropic.com/us/
https://x.com/dtzy_88/status/2117800208264556903
https://x.com/fengdu2077/status/2117889024157212831
编辑：Aeneas 大卫
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