北京
就在刚刚，美股上演报复性反弹，隔夜美股大崩盘，费城半导体狂跌12%，标普500指数下跌4.4%。纳斯达克100重挫6.4%，创下2020年3月以来最大单日跌幅，单日市值蒸发约2.3万亿美元。VIX飙升70%。西部数据跌17%。英伟达跌9%，年内涨幅悉数回吐。其中，光通信跌、存储跌幅最为惨烈，迈威尔16%，老馒头19%，美光17%，闪迪22%。
就在刚刚，美股盘前，AI算力们集体狂欢，CPO、存储涨幅居前，其中，戴尔涨8%，迈威尔、老馒头暴涨8%，康宁涨超5%，sk海力士、spacx大涨4%、闪迪、美光涨超8%。
就在前一日，民主党控制两会，AI强监管预期冲击波打压市场。部分议员言论激进，高呼“暂停先进人工智能的发展，监管失控行业，并禁止人工超级智能。”得州州长的提案和高盛的警告，进一步加大了市场风险。得州当选州长Hinojosa公开表示，她憎恨数据中心“占得州人便宜的方式”，相关措施出台前必须暂停数据中心。她同时表示愿与马斯克等科技巨头合作，但强调“必须按我们的条件来”。
高盛此前警告，此次“蓝色海啸”将导致全美约45%数据中心扩张容量面临暂停令，得州独占约25%，而其他州正争相效仿得州（得州巨头包括特斯拉、戴尔、甲骨文等）。该州数据中心冻结最早要到明年5月底才可能解除。
但是，今天美股为何突然爆发？一是技术性反弹，昨日跌的太过惨烈；不过，参考格隆汇统计数据，历次美股大跌后，调整短则5天长则两三年，基本在2-5个月。
2）正如但斌所说，这类法案真正落地的概率其实很低。这更像是标题党，提案和生效立法完全两回事。他承认这是一次阶段性的冲击，但就此判定AI时代就此落幕，概率极小，仅是市场短期情绪。
3）就在刚刚，得州州长缓和叫停数据中心项目：并不反对数据中心产业本身，但反对现行政策下科技巨头享受大额税收减免、无序消耗水电资源、成本向普通居民转嫁的模式。
华泰证券表示，尽管民主党主张增加AI监管或对股市带来压力，但正如历史规律以及市场反应所显示的，中选落地不确定性消退有助于美股反弹。
一方面，虽然近期美股特别是AI相关股票调整来自对民主党当选后监管政策调整的定价，而民主党超预期的参议院胜利或加剧科技股调整，但总体来看“靴子落地”有望推动科技股回弹。
另一方面，国会与白宫的分裂可能推动中东局势降温，通胀可能超预期回落，后续流动性前景或有所好转。不过，华泰也强调，但若AI增长不及预期，监管落地程度超预期，或者中选后中东冲突烈度再度上升，流动性或更为收紧，股市也可能继续承压。
此外，美股仍有多个利空。
1）据报道，美国民主党准备对苹果、META和马斯克的公司展开调查。
2）美国10月非农就业报告将于周五（11月6日）美东时间8:30发布。若经济数据超预期，反而可能在最糟糕的时机重燃美联储12月加息预期，给已经岌岌可危的市场再添一把火。
3）另据财联社统计，回顾过去十年的10次回调行情，2025年、2022年、2020年和 2018年回调发生后的一个月内，市场都遭受了进一步的抛售。不过，除2022年之外，纳斯达克指数在所有其它回调后的六个月内均重回上涨模式。
Moomoo市场策略师Greg Boland则对美股期货反弹持保留态度，认为其"更像是抄底和空头回补，而非情绪的根本性转变"，并指出更核心的问题在于AI基础设施的海量投入能否最终转化为投资者所预期的盈利与现金流。
来源：微信公众号金石杂谈
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