汽车保值率全线下跌，却有一类车能保住92%，市场到底是惩罚谁？

这个月想卖车的人，心里大概都不好受。11月2日，中国汽车流通协会公布10月保值率报告，国内各级别车型的保值率全部下降，没有一个级别往上走。

9月刚有几个级别回暖一点，这口气只撑了一个月。跌得最多的是SUV，轿车这边动静不大。

中大型SUV和MPV一向抗跌，这个月数字还在高位，可也往下调了。协会的判断很谨慎，认为9月的好转根基不稳，二手车价格还没调整到位。

协会还专门提醒，排名靠前只能说明相对更值钱，行情往下走的时候，不一定就跌得少。标题里的92%，出自瓜子二手车同期发布的10月观察报告。

瓜子的中大型SUV一年期榜单上，问界M6以96.1%排第一，理想i6是92.0%，小米YU7是90.3%。这几款都是眼下最火的中大尺寸新势力SUV，车龄一年以内，车价几乎没怎么缩水。

协会口径下，理想i6一年保值率是82.0%，蔚来ES8是77.5%，Model Y是73.5%，小米YU7是82.3%。瓜子也说明，自家数据只来自平台在售和成交车辆，跟行业协会的口径不同。

同一款车，两家算出来能差将近十个点。极氪9X差得更多，精真估口径是80.2%，瓜子口径是93.8%，相差13.6个点。

我们看榜单时，得先弄清楚是谁家出的数，再拿来比，不然很容易被带偏。两家的方向倒是一致：这类车短期确实扛跌。毛病出在成交上。

瓜子平台10月数据显示，理想i6每成交一台，Model Y就能成交二十多台，比i6晚上市的小米YU7，成交也甩开它一大截。理想官方公布，i6上市满一年累计卖出近19万辆，2026款10月28日刚上市。

二手车源还没大量流出来，新款一上市，想买的人又在观望，成交就冷清。瓜子自己也认为，92.0%这个数主要是挂牌价高，能不能按这个价卖掉还不好说。

问界M6的96.1%也是同样的情况，这车今年4月22日才上市，10月13日累计交付刚过6万台，二手流通的基本是准新车。放到品牌层面看，数字就扎实多了。

问界10月一年保值率79.5%，环比涨了3.8个百分点，鸿蒙智行的二手交易里，光问界一个系列就占三分之二。成交量托得住，这个数才有分量。

那市场到底在惩罚谁？我们先拿车龄量一量。

瓜子按车龄拆开算过，车龄一年的新能源车保值率71.5%，燃油车67.0%，电车多出4.5个点；两年期59.8%对59.5%，差不多打平；三年期燃油车52.9%，反过来超过新能源。电车头一年占的便宜，后两年又慢慢吐回去了。

协会的三年纯电榜，前三名全被特斯拉拿走，Model 3是61.3%，Model X是59.4%，Model Y是53.9%。2023年初特斯拉在国内大幅降价，老车主意见很大，那一轮吃亏的是早买的人。

10月豪华品牌保值率多数下滑，只有特斯拉持平；三年保值率前三是特斯拉56.3%、保时捷55.7%、雷克萨斯52.7%，路虎48.9%、奔驰47.7%排第四第五，宝马、奥迪还在后面。

协会分析，终端促销让买家拿同价位的新车和二手车对比，二手车能开的价就被压低了。瓜子的数据更直接。

三年车龄下，自主品牌保值率51.5%，豪华品牌只有44.8%，自主多出6.7个百分点。前些年大家普遍觉得豪华车、合资车转手不亏，现在新车动不动优惠好几万，三年前高价买的BBA，卖车时就得替这几年的降价买单。

老款插混也在挨罚，它们是被技术甩下的那一批。10月三年车龄插混保值率42.2%，纯电是45.1%；协会认为，买老插混的人会把新老车的纯电续航、亏电能耗放在一起比，代差太明显，价格就上不去。

三年前不少插混纯电续航只有几十到一百公里出头，现在两三百公里的新车已经很常见。插混里也有不挨罚的。

三年插混榜上，坦克500新能源62.6%，坦克400新能源57.6%，哈弗猛龙PHEV 53.8%，前三全是长城的车。

硬派越野圈子小，可用户认牌子，竞品又少，残值自然稳。罚得最重的，是尾部品牌和冷门车型。

瓜子报告提到，新能源车的领先主要靠头部品牌和热门车拉动，末尾车型一年保值率最低只有40.0%，和头部差了50多个点。开一年亏掉六成，车主有多心疼可想而知。

2024年12月极越汽车陷入停摆，车主最担心的就是售后和软件升级还有没有人管。品牌撑不到卖车那天，配置单再漂亮也换不回钱。

整个二手车行当也不轻松。大搜车白皮书显示，二手车价格指数从2022年上半年的100降到2026年上半年的76.9，比新车多跌了差不多一倍。

新车每降一次价，二手车就得跟着重新定价。协会调研的二手车经理人也判断，11月行情多半还是偏弱，需求很难明显提起来。

这份报告里还有个政策信号，留意的人不多。协会提到，动力电池在役检测标准正在推进；过去各家机构检测条件、项目和结论写法都不统一，同一辆车的电池状况很难说清。

我们认为，标准统一以后，电池好的车有了凭证，有毛病的车也藏不住，新能源二手车的价差还会继续拉大。对准备买车的朋友，我们的建议很简单。

打算开三年以上的，多看三年榜，一年榜少看。看保值率时，顺手查查这款车的二手成交量，没人接手的高保值率，只是卖家自己标的价。

再看看电池方案和智驾硬件，两三年后还算不算主流。手里有车想换的，别指望年底行情反弹。协会已经说了，9月的回暖没站住。

瓜子也提醒，热门车型的好行情通常只有一两个月，车源一多，价格马上就往下走。车况好、里程少的时候早点卖，往往比干等划算。

这份报告里，最让我们感慨的是自主品牌三年保值率超过了豪华品牌。十几年前，国产车在二手市场很难卖上价，现在小米、理想、坦克成了车商愿意收的车，这份底气是一款款产品实打实攒出来的。

市场罚的，是靠促销冲销量、靠概念讲故事的车；它肯多给钱的，是车主开了三年、卖车时也不心疼的品牌。