光模块第一股，利润猛增260%！

苏州，是个好地方！

提到苏州，大家想到的往往是粉墙黛瓦的江南水乡。也正是这块风水宝地，孕育出一大批名气响亮、实力雄厚的企业。

光器件玩家天孚通信、PCB老将东山精密，还有通信巨头亨通光电，纷纷扎根于此。可以说，苏州集结了我国AI算力产业链上的核心力量。

不过，同处苏州，命运也不尽相同。

苏州旭创作为中际旭创的全资核心子公司，带领后者业绩一路高歌猛进。

2026年一季度，中际旭创营收高达194.96亿元，同比猛增192%；净利润57.35亿元，同比大涨 262%，单季利润已接近2025年全年的一半。

反观同处苏州的天孚通信，表现就平淡不少。

2026年一季报数据出炉，公司营收13.3亿元，同比仅增长41%；净利润4.92亿元，同比上涨46%，但对比2025年第四季度的5.52亿元，环比却下滑了11%。

同城同源、同处光通信产业链，中际旭创和天孚通信为何走向分化？天孚通信真的掉队，跟不上AI时代的节奏了吗？

业绩分化的根源，在于两家企业在光通信产业链中截然不同的定位。

先看中际旭创。

它主营的是400G、800G和1.6T这些完整的光模块，可以理解成AI数据中心的“信息高速公路”。AI算力要爆发，数据要快速传输，就离不开光模块。

这种业务，也就决定了中际旭创在整个光通信产业链中处于中游位置，直接对接谷歌、微软这些北美云厂商和AI巨头，所以也就能第一时间承接AI算力资本开支的红利。

从2023年AI算力开始升温，公司光模块的产量和销量就一年一个台阶，到2025年销量更是直接冲到了2109万只，相当于两年翻了三倍。

到了2026年一季度，中际旭创更是表现亮眼，800G和1.6T光模块持续上量，高端产品占比也在提升，直接把毛利率推到了46.06%。

除此之外，公司还在悄悄向上游“抢生意”。

它现在生产的800G和1.6T光模块里，硅光方案的占比越来越高。这种技术能把原本需要从外面买的光引擎等关键零部件，直接集成到芯片上，等于把利润又多留了一份在自己手里。

聊完中际旭创，再看天孚通信。

该公司是做光引擎、隔离器等光器件的，在产业链中所处的位置比中际旭创更靠上游，不直接面对终端客户。

这种上游配套的模式，就导致天孚通信的业绩增长依靠下游厂商的订单传导，这里面天然就有1-2个季度的时间差。

而且，产品本身的价值天花板也不一样。天孚通信的光引擎是光模块的核心部件，技术壁垒确实高，但再厉害，它也只是一个零部件，终究比不上完整的光模块。

这也就能解释，为何2026年一季度中际旭创营收同比翻倍增长，天孚通信同比增速仅有41%，环比增速更是仅6.83%，业绩爆发力相对弱一些。

不过，营收在增长，天孚通信2026年一季度净利润又为何环比回落？

从核心盈利能力来看，公司2026年一季度的毛利率达56.6%，同比增长3.6个百分点，这说明其产品竞争力没有问题，实力依旧在线。

天孚通信净利润环比回落，更多的是被费用端的支出侵蚀了。从净利率中可以看到，该指标已从2025年第四季度的44.34%降至2026年第一季度的37.01%，环比下降了7.33个百分点。

这些多出的费用支出，主要就是两个方向：

其一，研发投入持续加码。

AI技术迭代速度不断加快，行业竞争日趋激烈，想要不被淘汰，就得提前布局下一代技术。

天孚通信就一直重视研发，2026年一季度研发费用达8731万元，环比增长31%。这种高额的研发投入看似短期拖累利润，实则是为未来蓄力。

目前，公司已完成1.6T光引擎规模量产和CPO配套光器件的研发，为后续抢占高端算力市场筑牢基础。同时，它还布局了硅光集成等下一代技术路线，不断筑牢技术壁垒。

其二，财务费用大幅增长。

如果说研发投入是主动布局未来，那么财务费用的激增则是短期被动压力。

受汇率波动影响，2026年一季度天孚通信汇兑损失增加，财务费用也猛增至2379万元，环比增幅高达433%，成为吞噬净利润的另一重要因素。

对此公司也及时出手，4月7日发布公告称要开展外汇套期保值业务，通过远期结售汇、外汇掉期等工具管理汇率风险。

看到这，有人可能会问：未来天孚通信的业绩能否修复呢？

要想有业绩，得先生产出产品，而要生产出足够多的产品，原材料是关键。不过，受上游产能释放节奏、良率爬坡等因素影响，200G EML光芯片等核心物料普遍存在缺货问题。

天孚通信在4月22日的业绩说明会上也表示，其1.6T光引擎处于量产状态，目前因为个别物料缺料尚未达到预期产量，公司在积极协调供应商，努力争取更多交付。

它是这么说的，也是这么做的。

2026年一季度，天孚通信预付账款达9663万元，同比增长1101%，主要就是提前锁定核心物料与生产设备。若物料紧缺问题逐步缓解，后续季度交付量就有望稳步提升。

写在最后。

一条赛道，不同的站位，命运天差地别。中际旭创卡位中游核心，直接享受AI红利；天孚通信扎根上游核心器件，深耕技术研发，走的是长期稳健路线。

所以，短暂的业绩增速差距也只是阶段性行业传导差异，并不能武断的说天孚通信已掉队，或许我们可以再多给它一些时间。