阿麦斯IPO：卖糖果赚6亿分红4.56亿，实控人拿走大半

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|陈烨

中国最大的糖果公司“阿麦斯”要赴港IPO了。

据港交所4月28日披露，阿麦斯食品（集团）股份有限公司（以下简称“阿麦斯”）向港交所主板递交上市申请，美银证券、招商证券国际、摩根大通为联席保荐人。

阿麦斯食品前身为2004年成立的金多多，公司聚焦于高增长的「快乐和健康」细分市场，旗下拥有创意糖果品牌“阿麦斯”及营养糖果品牌“贝欧宝”。

近年来，阿麦斯规模扩张迅速，利润三年复合增长率109%。令市场关注的是，公司2025年年内利润6亿元，拿出了4.56亿元分红，而其中大部分落入实控人手中。

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赚得多、分得多

阿麦斯的前身为深圳市金多多食品有限公司，公司成立于2004年9月。

2026年3月，公司转制为股份有限公司并更名为阿麦斯食品（集团）股份有限公司。阿麦斯是一家领先的全球糖果公司，从事旨在传递快乐与健康的糖果的设计、开发、制造及销售。

天眼查APP显示，成立至今，阿麦斯已获得复星、同创伟业、光点资本等机构的投资。

业绩方面，阿麦斯已进入爆发期，2023年至2025年收入分别约为10.70亿元、15.71亿元、27.82亿元，复合增长率约为61%；同期，年内利润分别约为1.37亿元、1.98亿元、6亿元，复合增长率更是高达约109%，大幅跑赢收入增速。

2023年至2025年，阿麦斯的毛利分别为4.51亿元、6.59亿元及13.8亿元，对应毛利率分别为42.1%、41.9%、49.6%，净利润率则分别为12.8%、12.6%、21.6%。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年的零售额计，阿麦斯为最大的中国糖果公司及全球第五大软糖公司。

按2023年至2025年的零售额计，阿麦斯是全球前30大糖果公司中增长最快的公司，复合年增长率为61.9%，而同期行业平均为5.9%。

此外，按2025年海外收入计，阿麦斯于所有中国糖果公司中拥有最大的海外市场份额。

截至目前，阿麦斯的产品于80个国家和地区出售。于往绩记录期间，公司自海外市场（如北美、欧洲、大洋洲及其他地区）产生大部分收入，分别合共占2023年、2024年及2025年的总收入的52.8%、68.0%及77.1%。

作为中国最大的糖果出海企业，阿麦斯此次募资将主要用于优化全球生产布局、加深销售渠道网络建设、品牌推广及研发投入等，旨在进一步巩固其在国际糖果市场的领先地位。

股息方面，于往绩记录期间，阿麦斯就截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度分别宣派股息3230万元、4210万元及4.56亿元。综合来看，过去三年阿麦斯累计宣派的股息总额超过 5亿元。

引人关注的是，2025年的分红金额异常突出，占当年6.00亿元净利润的76%。公司董事会主席、执行董事兼首席执行官马恩多直接持股就超过59%，这意味着大部分分红都流入了他个人口袋。

2023年至2025年，马恩多从阿麦斯拿到的薪酬分别为309.3万元、307.7万元、485.6万元，其中2025年同比增长超过57%。过去三年，马恩多合计领薪约1102.6万元。

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七成收入靠“阿麦斯”

阿麦斯成功的核心在于其精准的品牌矩阵：创意糖果品牌“阿麦斯（Amos）”凭借剥皮软糖皮乐士和4D积木软糖在海外市场风靡，被评为美国市场增长最快品牌之一。

营养糖果品牌“贝欧宝（Biobor）”则深耕健康赛道，其益生菌软糖于2025年在中国同类最畅销产品中排名第一。

2023年至2025年，自有品牌产品——阿麦斯实现收入分别为5.06亿元、8.28亿元、19.68亿元，占总收入的百分比分别为47.2%、52.7%、70.7%，金额和占比均持续增加，业绩贡献力度越来越大。

在客单价上，2023年至2025年，阿麦斯的平均售价分别为每吨5.55万元、5.82万元以及6.15万元，主要由于公司引入更高价位的产品，加上在北美市场的议价能力提升。

同期，阿麦斯的销量分别为0.91万吨、1.42万吨以及3.20万吨，主要由于皮乐士Peelerz及4D软糖等畅销产品在多个地区和多个销售渠道的需求增加。

而另一自有品牌产品贝欧宝在同期实现收入分别为1.66亿元、1.63亿元、1.99亿元，占比分别为15.6%、10.4%、7.2%，占比呈现出下滑态势。

2023年至2025年，贝欧宝的平均售价分别为每吨8.88万元、8.83万元以及8.90万元，保持相对稳定。

阿麦斯十分倚赖KA客户和第三方经销商销售公司的产品。2023年至2025年，产生自KA客户的收入分别占总收入的65.6%、72.8%、64.9%，对经销商的销售额分别占收入的29.5%、19.8%、30.0%。

存货方面，截至2023年、2024年及2025年末，阿麦斯的存货分别为103.4百万元、205.7百万元及321.8百万元；同期，存货周转天数分别为51天、62天及69天，均在增加。

2023年至2025年，阿麦斯的存货撇减分别为5.5百万元、12.3百万元及18.1百万元。

在费用支出上，随着公司营收规模的飙涨，阿麦斯的销售及分销开支虽在增长，但占比有所下降，2023年至2025年分别产生销售及分销开支198.9百万元、266.7百万元及429.5百万元，分别占相应期间总收入18.6%、17.0%及15.4%。

阿麦斯在招股书中直言，“我们已作出大量研发投入以推出创新、美味及健康的糖果产品。”

2023年至2025年，阿麦斯的研发开支分别为7.3百万元、15.3百万元及18.3百万元，分别占同年总收入的0.7%、1.0%及0.7%，占比均较小。

值得注意的是，阿麦斯旗下产品配料表存在争议。

在天猫amos阿麦斯食品旗舰店里，450克/袋的阿麦斯4D水果爆汁软糖（混合口味）售价49.9元，券后价约39元，商品宣传视频和详情页上写着含20%纯正果汁，但细看配料表里面包括明胶、食用香精、果胶、诱惑红、日落黄、亮蓝等。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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