股市必然有泡沫，也必然会破

关于股市有没有泡沫，现在争议很大。

有人认为泡沫很大，光看估值就已经高不可攀了。

有人认为没有泡沫，因为业绩增速很高。尤其是美股那边的业绩不断超预期。

有句话叫做：不识庐山真面目，只缘身在此山中。

也就是说，由于大家都身处其中，所以往往看不清全貌。

大家都在用自己带有偏见的视角观察股市。

这就好比，一只小鸟落在湖边，看见水里有一条小鱼。

小鸟对小鱼说：今天湖水真清澈，你感觉怎么样？

小鱼一脸懵逼，心想：什么是湖水？

一、为什么每次科技革命必然伴随泡沫？

首先，金融环境宽松。

技术革命往往发生在货币宽松的年代。

钱多了，自然就容易催生泡沫。

第二，融资需要。

科技革命需要大量的资金投入，为了帮助企业融资，资本会有意将估值炒高。

甚至站在国家的角度来看，它也希望这个时候股市涨起来，为企业融资提供便利。

第三，价值与时间的错配。

科技革命往往需要先建设基础设施。

而建立这些基础设施所需的时间比较长，不大可能有短期回报。

但资本市场则要求季度或者年度回报。

这种错配，导致早期资金大量涌入，远超短期消化的能力，必然形成泡沫。

第四，失败率高。

在科技行业，不确定性永远都很高。

投入的资金打水漂是再正常不过的事。

不走到最后，谁也不知道最终的商业化路径到底是什么，赢家又是谁。

所以，期间炒作的很多公司和商业模式，真的仅仅只是炒作而已。

只不过身在其中，你会觉得这些被炒作的对象很有前途。

由于大量公司都无法走到最后，那么估值泡沫最终就会被刺破。

所以不要想当然认为现在炒的这些东西一定就是AI的未来。未来的变数很大！这可是科技行业！

第五，反身性。

预期可以影响现实。

如果每个人都相信科技将改变一切，他们就会买科技股。

于是股价上涨，吸引更多资金买入。然后就会有更多公司成立。

此时，媒体还会推波助澜，进一步强化信念，股价继续涨。

正反馈螺旋形成！

每次到狂热的时候，都会有人说：这次不一样了！科技会改变世界！

此外，可能还会伴随社会焦虑。比如这次AI革命，就把全社会搞得焦虑得不行。

但普通人又无法参与AI，那怎么办呢？买AI相关的股票呗！

越是焦虑，就越是要买来对冲自身被AI替代的不确定性。

二、泡沫一定是坏事吗？

对于某个人来说，如果买在泡沫的顶点，当然就非常不幸。

不过对于全社会来说，泡沫也有其好处。

试想一下，如何鼓励人们创新创业呢？

必然要有利可图才行吧！

不把二级市场估值炒起来，从哪里变现呢？

一旦有了变现的渠道，才会有人愿意去闯，去创新！

也就是说，泡沫能驱动人们投入科技领域！

第二，泡沫可以加速基础设施建设。

科技革命必然需要建设基础设施。

泡沫时期过度投资能留下廉价光纤、铁路、电网、服务器、数据中心、电厂等基础设施。

这些基础设施在未来为科技的应用落地打下基础！

第三，泡沫可以筛选赢家。

不到最后一刻，没有人能知道哪些公司能活到最后。

只有经过泡沫洗刷后，真正有价值的企业才能获得更成熟的商业模式和更坚韧的竞争地位。

有句话叫做：成年人靠筛选，而不是培养。

科技公司也同样如此。

大自然也不是靠培养，而是通过环境筛选，适者生存。

第四，泡沫改变社会心理。

泡沫在膨胀的时候，会吸引社会广泛的关注。使得普通人，政府，资本对新技术有集体认知。

那么社会就会投入跟多资源！

即便是失败的尝试，也教育了市场什么是行不通的。

所以呀，泡沫也有其正面的影响。

三、这次不一样

这五个字是每次科技革命都会出现的。

随着泡沫不断膨胀，股价不断上涨。

于是人们就开始变得疯狂了。

一定会涨到不敢有人看空。

人们会说，这次不一样了，科技改变世界。

怎么个不一样呢？比如：

估值再高都是合理的；

传统的估值模型是愚蠢的；

政府不会让铁路/汽车/运河/互联网破产，它是国家战略；

电气化将终结经济周期；

汽车是普及的奢侈品，需求无限；

新生行业不需要利润，我们看重专利组合；

眼球估值法：每个网站访问者值多少钱（例如$5,000/眼球），然后乘以月活用户数得出公司价值，完全无视公司有没有收入、有没有可能变现。

摩尔定律会让带宽、存储、计算成本每18个月减半，因此企业可以永远保持100%+的年增长率，直到地球所有人都是用户。

烧钱速度是护城河！谁先烧钱到市场主导地位，谁就能通吃。

这些话语是不是似曾相识？有没有觉得现在市场上有些人已经开始在说类似的鬼话了？

再让泡沫膨胀一段时间，还会有更多“这次不一样”出现。

别说科技泡沫了。任何泡沫都会有“这次不一样”的言论。

历史不会简单重复，但总是押着相似韵。

四、不要成为泡沫的受害者

虽然泡沫有它好的地方，但对于个人来说，参与泡沫则要十分警惕。

泡沫伤人有两种主要的方式。

第一种，涨到你不敢不信。

在市场情绪的裹挟下，在泡沫顶点冲进去。

在这儿时候，你要是敢看空，一定会被大部分人骂是傻子！

这种心理压力很难让人保持理性。

第二，多次踏空和卖飞。

很多人喜欢做波段。

由于强势股的趋势性非常强，很容易踏空和卖飞。

而一旦踏空或卖飞，它就是一个暴力拉涨。

让你反复几次踏空或卖飞，就会让你认为它只涨不跌。

于是就会在高位重仓买入，发誓再也不卖了。因为你已经被多次打脸了，太害怕卖飞了。

所以呀，要清楚股市的套路。

你要信就早信，否则就永远别信。

踏空就踏空，卖飞就卖飞，这本来就是常态。

关键是踏空和卖飞后，要管住自己的情绪，要梳理清楚买入的逻辑。

如果非要买，追涨就一定要杀跌。否则一旦泡沫破裂，那可不是闹着玩的。

总结一下，每次科技革命必然伴随泡沫 —— 因为泡沫是资本快速试错、寻找最终可行商业模式的社会化机制。它就像工业革命的“火山喷发”，破坏了旧有的估值体系，留下了肥沃的火山灰（廉价基础设施和幸存企业）。

但这并不意味着我们应该追逐泡沫。历史上泡沫破裂后80%的“革命性”公司都会消失。

如果非要追逐泡沫，一定要实现想好止盈或者止损的条件。

不要被“这次不一样”迷魂了头。

泡沫膨胀的时候，疯狂程度可能很刺激！

考验着每个人的贪婪与恐惧。

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