巨子生物、敷尔佳、绽妍生物：皮肤屏障修护医用敷料领域三巨头崛起！

本文为《大美界》原创

作者｜李雪颖

在过去几年的中国护肤品市场中，如果说有什么品类实现了真正的“现象级”爆发，皮肤屏障修护医用敷料（大众俗称的“医美面膜”）绝对当之无愧。

随着“颜值经济”的崛起、轻医美项目（如光电、刷酸等）的普及，以及敏感肌人群的不断扩大，具备严格生产标准和临床功效验证的医用敷料，迅速从医院烧伤科、皮肤科走向了大众的梳妆台，成为百亿级的新消费风口。

在这个兼具“医疗严谨性”与“消费品高频次”的交叉赛道里，跑出了中国美妆医疗领域最赚钱的一批企业。但随着近年来行业洗牌加剧与监管收紧，草莽时代终结，市场格局逐渐清晰。

灼识咨询数据显示，2025年中国皮肤屏障修护医用敷料市场规模已达85.7亿元。按2025年销售额计，巨子生物（13.5%）、敷尔佳（6.3%）、绽妍生物（4.0%）分列行业前三名，形成“三足鼎立”之势。

三大巨头，三种核心成分，三套不同的资本与商业逻辑，共同构成了中国皮肤屏障修护医用敷料市场的全景缩影。

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成分割据：

三大龙头的“底层逻辑”博弈

医用敷料赛道的竞争，本质上是一场“底层核心成分”的较量。

在极度依赖“成分党”的今天，谁能讲好科学叙事，谁就能占据消费者的心智高地。

首先，巨子生物的打法是死磕“重组胶原蛋白”。

作为港股上市企业，巨子生物（旗下核心品牌“可复美”）的护城河建立在“重组胶原蛋白”之上。

过去，胶原蛋白多从动物组织中提取，存在病毒隐患和排异风险。巨子生物凭借强大的科研基因，攻克了基因工程法生产重组胶原蛋白的难题。

这种成分与人体胶原蛋白同源性极高，在修复受损皮肤屏障、术后创面愈合方面展现出统治级表现，也让巨子生物享受了较高的技术溢价，稳坐行业第一把交椅。

其次，敷尔佳吃透“透明质酸”渠道红利。

相比于巨子生物的“死磕科研”，A股上市的敷尔佳则是敏锐地抓住了“透明质酸钠”的产业化红利。

透明质酸具有极强的保水能力，是构建创面湿润微环境、促进物理修复的绝佳材料。敷尔佳以最快速度切入公立医院和医美机构的药房，率先抢占了“医美面膜”这一品类在消费者心中的初代认知，凭借强大的渠道分销能力与爆款“白膜”“黑膜”，成功将透明质酸医用敷料推向了大众消费市场。

最后，绽妍生物押注“贻贝粘蛋白”。

当胶原蛋白和玻尿酸已经成为前两大巨头的自留地，后来者如何突围？正在冲刺IPO的绽妍生物，选择了一条相对冷门的差异化路线——“重组贻贝粘蛋白”。

这种成分灵感来源于海洋贻贝（海虹）分泌的足丝蛋白，能在海浪冲击下死死吸附在礁石上。绽妍生物利用合成生物学技术，解决了天然提取成本极高、产量极低的痛点，实现了这种富含多巴基团、高粘附性蛋白的规模化量产。

在临床上，它起到了物理阻隔、抗氧化和消炎止痒的“天然急救绷带”作用。

凭借这一独门暗器，绽妍成功绕开了两大巨头的正面火力，在红海中撕开了一道口子。

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财务基本面：

印钞机背后的“流量反噬”与“重销轻研”

在这条百亿规模的赛道上，三家企业虽然同属头部，但财务体量和生态位仍有显著差异。

2025年，巨子生物的营收体量已突破55亿元大关，净利润高达19亿元，处于断层领先地位；敷尔佳依然保持了近19亿元的营收体量，净利润超4亿元；作为冲刺者的绽妍生物，2025年营收达到7.47亿元，净利润为9338万元，展现出强劲的追赶势头。

由于医用敷料的生产成本相对较低，这三家企业的毛利率普遍维持在70%—80%的惊人高位（2025年绽妍生物毛利率已攀升至73.30%）。

然而，看似暴利的生意，钱却并没有全部落进企业的口袋，而是被越来越昂贵的“流量过路费”大量吞噬。

以绽妍生物披露的招股书数据为例，这堪称新锐国货品牌生存现状的缩影。

2025年，绽妍生物的销售费用高达3.94亿元，销售费用率飙升至52.72%（其中绝大部分为投向抖音、天猫、快手等平台的市场推广费）。

与此形成巨大反差的是，其同年研发费用仅为1519.6万元，研发费用率连降三年，跌至微薄的2.03%，导致其净利率仅在12.5%左右徘徊。

无独有偶，敷尔佳此前在IPO时也曾因“研发费率不足2%”而饱受市场质疑；即便是科研实力最强的巨子生物，近年来为了维持线上增速，营销费用的绝对值也在大幅攀升。

这揭示了医用敷料赛道的一个核心困境：随着线下院线渠道红利见顶，企业不得不全面拥抱直播电商和KOL带货。

在算法的裹挟下，企业只能用高昂的营销投入去换取规模增长，“给平台和网红打工”成为行业不得不吞下的苦果。

3

破局：

“退械向妆”与押注重资产

除了成分和营销的内卷，三巨头目前共同面临的最大变量，来自国家监管政策的收紧。

近年来，国家药监局对“医用敷料”的注册、命名、宣传及使用范围进行了严格整顿，极大地提高了二类、三类医疗器械的准入门槛和合规成本。

面对日益内卷的竞争和政策高压，三巨头不约而同地做出了两大战略调整。

第一，“退械向妆”，即从医疗器械向普通化妆品转移。

医用敷料（械字号）虽然专业背书强，但使用场景终究有限（主打术后和创面修护）；而普通功效护肤品（妆字号）则可以覆盖日常保湿、抗衰、美白等更广阔的消费场景，复购频次更高。

在绽妍生物的招股书中，这一趋势尤为剧烈。数据显示，其医疗器械类收入占比从2023年的69.28%断崖式下滑至2025年的45.37%；而化妆品类收入则猛增至4.01亿元，占比达到53.70%，历史上首次“反客为主”。

巨子生物（推出可丽金等）和敷尔佳同样在功能性护肤品（化妆品类）上疯狂发力。

伴随着产品属性的“消费化”，销售渠道也发生了重构，线上直销正全面取代传统的线下经销网络。

第二，从“轻资产代工”向“重资产自研自产”转型。

早期，敷尔佳依赖哈三联代工，绽妍生物也曾高度依赖供应商陕西佰傲（2023年采购占比达35.12%）。但随着规模的扩大，代工模式在毛利控制、品控稳定性和技术保密上的弊端显现。

为此，敷尔佳斥巨资收购了哈三联的化妆品业务完成供应链闭环；而绽妍生物也通过在湖南湘潭建厂，以及拟在本次北交所IPO中募资3.24亿元建设“合成生物产业园”，坚决走向自主生产，试图彻底撕掉“贴牌”标签。

从三甲医院的皮肤科诊室，到直播间里的激情叫卖，皮肤屏障修护医用敷料完成了一场从“严肃医疗”到“大众消费”的狂欢。

在这场战役中，巨子生物以深厚的技术壁垒高居王座，敷尔佳凭借敏锐的市场嗅觉和渠道力稳坐半壁江山，绽妍生物则用“贻贝粘蛋白”的差异化故事奋力厮杀。

但红利期终将结束。当“械字号”的监管红线划定，谁能摆脱对买量营销的路径依赖，谁才能在百亿规模的皮肤修护赛道中，笑到最后。