7月下跌中持续加仓这一个股，FOF最青睐的易方达祁禾400亿组合大调仓

公募基金二季报已披露完毕，跟投资报来看看易方达祁禾的持仓动向。

Wind数据显示，今年一季度，祁禾管理的易方达环保主题A类和C类被FOF基金大举买入；

二季度，这一趋势延续——

易方达环保主题C类总计被22只FOF基金重仓持有，蝉联FOF最青睐的主动权益产品（按持有基金个数）。

投资报资料显示，祁禾2010年起先后在华泰证券、博时基金处任职，覆盖电气设备、新能源和有色等；

2014年加入易方达基金，2017年开始管钱。

他在投资中聚焦制造业，致力于寻找具有高竞争优势且具备成长空间的企业；

他的基金在上一轮的新能源大牛市中表现非常突出，当时近五年的收益率排名第一。

从2024年开始，祁禾也及时转向，迅速介入这一轮AI的行情，净值屡创新高。

目前，祁禾总共在管5只基金，4只为单独管理，1只和他人共管。

截至二季度末，总管理规模首次达到405亿元，创历史新高。

截至7月28日，其代表作易方达环保主题基金今年以来净值增长42.47%，8年多时间任职回报550%，年化收益24.34%。

据中国银河证券统计，截至6月30日，该基金近3年业绩在同类基金中排名第2；

易方达高端制造近3年、近5年的业绩都在同类前5%。

从持仓动向来看，二季度祁禾主要兑现了中石油、中国黄金国际等港股资源品、黄金、小金属标的；

一季度重仓的中天科技、亨通光电、长光华芯等光通信股退出前十大，

三环集团取代宁德时代成为第一大重仓；

对这家公司，祁禾显得似乎尤为偏爱，

自2025年下半年买入后，不仅今年二季度在加仓，而且自7月市场调整以来，仍在持续买入。

根据三环集团7月22日披露的回购前十大股东公告显示，

截至7月20日，易方达高端制造持有951.96万股，名列第8大股东；

而对比易方达高端制造的二季报可以发现，截至6月30日，三环集团为其第一大重仓股，占净值比9.3%，持股数量为686.57万股。

由此可见，在20天内，基金又大笔买入了三环集团265.39万股，增幅约38.65%，基金经理对该公司市值的天花板判断甚高。

事实上，在三环发布回购公告后，这几天公司持续在市场上操作，

仅7月21日和23日两个交易日内，公司即累计回购276.34万股，金额约2.92亿元。

此外，祁禾的基金在二季度大举买入北方华创、东山精密、中国巨石等AI产业链核心标的，

布局国产AI中上游全链条，涉及电子布、MLCC、PCB、光芯片、服务器、半导体设备以及检测等各个环节。

来源：Choice，数据截至：2026.7.28

1、总规模突破400亿

港股仓位降至近零

截至二季度末，祁禾在管总规模首次突破400亿元，达到405亿元，超过2022年峰值351亿元，创下历史新高。

规模扩张主要来自两股力量——净值上涨与资金净流入。

以易方达环保主题为例，该基金二季度净值涨幅达62.21%，规模从一季末的55.59亿元跃升至124.21亿元，增幅超过一倍；

与此同时，易方达环保主题份额从9.50亿份增至13.12亿份，

易方达高端制造从19.15亿份增至24.09亿份，显示新资金持续涌入。

规模快速膨胀的同时，祁禾的仓位管理稳定。

5只基金二季度末股票仓位均维持在87%至91%之间，与一季度末基本持平。

前十大集中度同样保持相对稳定，

除了易方达产业优选从43%降至36%，其余4只基金均维持在50%上下。

值得一提的是，港股仓位在二季度出现了明显的骤降。

4只有港股配置的基金——易方达高端制造、易方达智造优势、易方达产业升级和易方达产业优选，

不约而同地从之前长期维持的20%至30%的仓位，降至个位数，甚至接近零。

吉利汽车、中国石油股份、中国黄金国际等上季度重仓的港股标的已接近清仓。

2、光纤退出前十大

切入AI中上游全链条

二季度最显著的变化发生在持仓结构层面。

祁禾在管的4只老基金，前十大重仓股几乎同步完成了从光通信+新能源，向AI中上游全链条的切换。

从5只基金的全部重仓来看，

二季度共18只重仓股，其中，14只为新进买入，半数为半导体个股。

来源：Choice，股价涨跌截至2026.7.28，下同

以易方达环保主题基金为例，

二季度末前十大中，新进了北方华创、东山精密、中国巨石、工业富联、华海清科、沪电股份、精智达7只个股。

一季度重仓的中天科技、亨通光电、长光华芯等光通信已退出前十大。

这几只个股在上半年分别取得了234.88%、343.21%、300.48%的股价涨幅。

三环集团取代宁德时代成为第一大重仓。

至此，前十大持仓已形成从上游原材料到中游制造，再到核心器件与配套的全面布局：

如上游涵盖电子布龙头中国巨石，MLCC厂商三环集团；

光芯片东山精密、PCB厂商沪电股份，以有半导体设备与检测方向公司。

这其中，多只个股在二季度实现股价翻倍，

三环集团、中国巨石、精智达更是涨幅超过200%。

3、兑现价格松动的

黄金、小金属

与全面加仓AI算力全栈主线形成对照的是，

祁禾在二季度明显减持了此前持有的黄金、小金属等资源类标的。

以易方达高端制造为例，

一季度还在前十大的中国石油股份、中国黄金国际等港股标的，二季度已基本清仓，

港股比重从长期维持的20%以上骤降至0.43%。

其他几只基金同样如此，

上季度重仓的中国海洋石油、山东黄金等已全部退出前十大。

祁禾在季报中对此亦有印证——

“在合适时机兑现了价格松动的黄金和小金属公司”。

4、开启再平衡，

加仓新能源车出海和CDMO

总体而言，从前十大持仓来看，祁禾单独管理的4只老基金在重仓标的上保持了高度趋同——

三环集团、北方华创、中际旭创、东山精密、华海清科等AI硬件核心标的几乎是“标配”。

唯一出现差异化配置的，

是和方鑫宸共管的易方达产业优选。

这只成立仅半年多的次新基金，二季度新进了6只半导体相关个股，

与此同时，还纳入了一只CXO领域的药明康德。

基金经理在季报中也透露了对此的操作思路：

“6月底开始，伴随涨价预期达到较为充分的程度，

开始逐渐进行再平衡，

兑现科技板块中预期较满、业绩较难兑现的方向，

并开始加仓其他板块中超跌较多、逻辑未受损且估值达到较便宜程度的公司，

如新能源车出海和CDMO（医药合同研发生产机构）等。”

从易方达产业优选净值表现看，这只规模约22亿元的基金二季度涨幅达72.3%，弹性甚至优于老产品，

差异化的持仓结构并未拖累其进攻效率，反而可能在科技与医药之间形成了一定的风险对冲。

5、科技主线没有结束

一波三折是科技进步的常态

基金经理在季报中也阐述了对不同基金差异化的操作策略。

比方说，对于易方达环保主题基金，

祁禾认为，新能源行业在二季度热点较多，轮动较快。

锂电板块出货量不断上升，符合季节性趋势，

特别是材料环节的碳酸锂供应瓶颈比较明显，电池也有小幅涨价。

光伏整体处在供需不平衡、企业盈利能力承压的状态，

太空光伏的热潮阶段性退去，但 SpaceX上市增强了市场对太空算力的信心。

储能受制于碳酸锂价格高企，压制了储能装机。

公用环保类资产在市场较为活跃的背景下，也有算电协同等主题发酵，不乏亮点。

对于易方达高端制造，

他指出，制造板块在二季度分化，

一方面，半导体为代表的新质生产力板块表现突出，国内外算力需求对半导体订单的拉动开始体现，

另一方面，出口相关标的受人民币升值影响，表现承压。

与此同时，受外围市场高位去杠杆影响，高估值个股涨跌幅度较大。

往后看，全球供应链仍在持续重构，

商品的供给和需求容易错位，蕴含着机会和风险，

基金配置了较多包括电子、通信、电力设备与新能源等在内的优质企业，

虽然短期跟随行业经受挑战，但这些公司的成长逻辑仍然比较稳固。

至于易方达产业优选，

基于对产业和企业的持续跟踪与研究，该基金4-6月以科技股为绝对主力；

6月底开始，伴随涨价预期达到较为充分的程度，开始逐渐进行再平衡。

科技的主线目前看没有结束，

尽管国内外科技进展一波三折，但这也是科技进步的常态，

只是股价短期内涨幅太大，部分预期走在公司实际之前，因此会出现阶段性的回撤和资金分散；

另一方面，部分传统板块大幅超跌也不符合实际的经营情况，

其中有很多优质公司被埋没，已经具备很好的投资价值。

因此，该基金将持续超配科技行业，

但不同于二季度全面且广泛的平铺，会选择更加聚焦、更看重业绩兑现的配置方式，

同时，拿出一定的仓位，去配置其他持续能兑现业绩的公司，

力求在实现净值不断提升的同时，提升组合的抗波动能力。

- 结语-

投资报原创的稿件，有转载需要的，请留言。

投资报发布的、未标原创的，可直接转载，但需注明来源和作者。