亚马逊靠AWS赢麻了

来源：东哥解读电商

作者：金珊

美东时间7月30日盘后，亚马逊发布了2026年Q2财报。Q2总营收2006亿美元，同比增长20%。净利润626亿美元，同比大幅增长245%，主要包含对Anthropic投资带来的534亿美元税前非经营性收益。这份财报成功让亚马逊的股价盘后大涨10%。

AWS终于打了一场翻身仗。

业绩一览

总营收达2006亿美元，同比增长20%，首次单季营收突破2000亿美元，剔除汇率正向影响后同比增速仍为20%。

北美业务板块营收1162亿美元，同比增长16%。国际业务板块营收422亿美元，同比增长15%。AWS云业务板块营收422亿美元，同比增长37%，创下18个季度以来的最高增速，年化营收运行规模达1690亿美元。

广告业务板块营收198亿美元，同比增长26%。

实体店业务板块营收57.9亿美元，与去年同期持平。

单季资本支出达542亿美元，同比增长68%；2026全年资本开支指引从2000亿美元上调至2200亿美元，主要用于AI算力基础设施建设。过去12个月自由现金流转为76亿美元净流出，去年同期为182亿美元净流入，变动主因是AI相关的物业及设备采购大幅增加。

营业利润275亿美元，同比增长43%，营业利润率达13.7%，创上市以来最高纪录

分板块营业利润北美板块91亿美元，同比增长21.33%。国际板块17亿美元，同比增长13.33%。AWS板块166亿美元，同比增长62%，贡献了约61%的集团总营业利润。

净利润626亿美元，同比大幅增长245%，主要包含对Anthropic投资带来的534亿美元税前非经营性收益，摊薄后每股收益5.75美元。

展望下季度，亚马逊预计2026年Q3净销售额在1970亿至2020亿美元之间，同比增长9%至12%；营业利润预计在225亿至265亿美元之间。

AWS打了场翻身仗

AWS迎头赶上，暂时缓解了掉队焦虑。

在过去几个季度，微软Azure和OpenAI绑定，抢尽了风头，甚至一度在增速上超越AWS。

但本季度AWS 37%的增速，创下18个季度新高，是一个强有力的反击信号。

这表明AWS在经历了内部重组、聚焦大客户和AI基础设施后，成功稳住了阵脚。对于整个云板块而言，这意味着“三巨头”（AWS、Azure、GCP）的AI军备竞赛进入了更激烈的拉锯战，AWS证明了其庞大的存量客户基础在AI时代依然具有极强的转化能力。

现在竞争焦点从“拼算力”转向“拼性价比与自研生态”。

值得注意的是，自研芯片年化营收突破250亿美元。这标志着云厂商的竞争逻辑正在发生质变。过去，云厂商主要靠卖英伟达的GPU赚钱；现在，亚马逊通过自研芯片，不仅降低了自身成本，还能为客户提供比英伟达方案便宜30%-40%的替代选择。

在宏观经济充满不确定性、企业客户普遍追求“降本增效”的背景下，这种“高性价比算力”将成为AWS抢占中小企业和推理端市场的核心武器，也会倒逼微软和谷歌加速自研芯片的迭代。

亚马逊在电话会上透露，正考虑将Trainium芯片单独出售，甚至不绑定AWS云服务。这是一个打破行业惯例的重磅信号。

如果这一策略落地，意味着AWS正在从传统的“算力租赁商”向“AI硬件供应商”转型。这不仅会开辟全新的硬件收入流，还将直接切入英伟达的核心腹地。

对于整个板块来说，这可能引发连锁反应——未来云巨头们可能不再满足于只做云端生意，而是会纷纷下场做芯片外售，云计算的边界将被进一步打破。

目前市场对AI资本开支最大的担忧是投入产出不明朗。

但亚马逊用4960亿美元的积压订单（Backlog）和2028年都被提前锁定的产能，向市场证明了当前的投入是“供不应求”驱动的，而非盲目扩张。这为整个云计算板块的巨额投入提供了合法性背书。它告诉投资者：只要AI需求还在爆发，云厂商的资本开支就不会轻易刹车，且这些投入正在转化为实实在在的长期合同。

亚马逊在生鲜杂货领域的“超低价+极速达”策略，以及广告业务26%的增速，看似与AI无关，实则是AWS的“护城河”。零售和广告业务产生的庞大现金流，为AWS的AI军备竞赛提供了源源不断的“弹药”；而AWS的AI技术（如需求预测、自动化仓储）又在反哺零售效率。这种“零售+云”的双轮驱动模式，是微软和谷歌所不具备的。在长周期的AI投入战中，亚马逊的抗风险能力和资金韧性可能更强。

总结来看，这份财报向市场传递的核心信号是。单纯的“讲故事”阶段已经结束，现在拼的是谁能把AI算力以更低的成本、更高的效率交付给客户，谁能把庞大的在手订单转化为持续的营收增长。AWS本季度的表现，证明了它依然是这场长跑中最具竞争力的选手之一。

参考资料

1.科创板日报：算力缺口或持续至2028年！亚马逊财报会实录云服务与自研芯片双线爆发。

2.36kr：亚马逊赢麻了，靠Anthropic赚3600亿，盘后大涨10%

3.中财网:亚马逊Q2 AWS暴增37% 2026年2200亿资本开支仍不够

4.中财网:亚马逊Q2财报即将出炉 AWS增长能否抵消AI巨额投入

5.中财网产经频道:亚马逊Q2营收超预期19.6% AWS增长37%股价大涨