400亿元能帮宁德时代重写估值？

撰文 | 许 芸
编辑 | 杨博丞
题图 | IC Photo

一日之间，宁德时代的股价回到了“解放前”。

8月6日，宁德时代股票以近期最高价408.6元/股小幅高开开场，但很快即出现“跳水”，全天基本没有像样的反弹，日内跌幅超过5%，最终以386.6元/股的价格收盘，跌幅为4.26%。

此时，距离宁德时代金额为200亿元-400亿元的股票回购方案发布，仅仅过了9个交易日，其股价直接被打回回购方案发布前的“原点”。

8月7日，宁德时代虽不再下跌，但全天仅微涨0.02%，报收于386.67元/股；截止8月10日午间收盘，宁德时代股价为387.16元/股，微涨0.13%，承压明显。

近期，正值上市公司半年报业绩披露期，行情走势对对业绩颇为敏感。从宁德时代上半年业绩来看，作为一家“巨无霸”企业，其依然交出了一份双位数增长的业绩成绩单。且宁德时代发布的巨额资金回购计划，也展现了其对于自身发展的自信。

宁德时代基本面向好，股价却背道而驰，经历大幅回调，这背后原因如何？最高金额400亿元的股票回购方案，能让宁德时代股价再度起飞、重写估值吗？

01.

大起大落

宁德时代的股价，在2026年第二季度可谓走出了过山车式大起大落的行情。

3月初，宁德时代股价开启暴涨模式，从每股330元左右一路拉升。到5月7日，宁德时代股价上涨至467.35元/股，达到其上市以来的最高价。DoNews查询方正证券数据了解到，3月2日-5月7日，宁德时代股价区间涨幅达到了35.33%。

通常，大市值股票因流动性大、筹码重，虽然日均成交额大，但往往呈现走势平稳的状态，短期爆发力远弱于小盘股。对于宁德时代这样的万亿元级市值巨头而言，短期内股价涨幅超35%，意味着背后有着天量资金与极强共识的推动。

对于宁德时代股价在3月、4月的大幅上涨，证券分析师华天（化名）对DoNews表示，这是多种因素共同作用下的结果。

一是受美伊冲突爆发的影响，导致中东能源供应不确定性增加，原油价格大幅上涨，带来全球性的能源危机，加速了全球范围内“用电代油”逻辑的形成，进而推动锂电板块股价上涨。

二是资本市场热炒储能、固态电池预期。受数据中心算力需求激增、低空经济落地及AI产业对电力稳定性要求提升的影响，储能需求爆发式增长，成为锂电板块新的业绩增长方向。而随着多家电池厂全固态产品中试线密集落地及车企样车路试开启，固态电池产业化进程明显加快，带来新的增长预期。

三是受宁德时代的良好业绩驱动。

宁德时代公告显示，3月、4月其分别发布了2025年、2026年第一季度财报。2025年、2026年第一季度，宁德时代的营收分别为4237.02亿元、1291.31亿元，分别同比增长17.04%、52.45%；归属于上市公司股东的净利润分别为722.01亿元、207.38亿元，分别同比增长42.28%、48.52%。

然而，在5月7日触及上市以来的最高股价后，宁德时代股价开始下行，期间虽有小幅反弹，但未能挽回颓势。到7月10日，宁德时代触及近期低点344.76元/股。

图源：东方财富网（截止8月10日午间收盘）

对于宁德时代股价的大幅下跌，华天认为，主要受内外部因素的共同影响。

一方面，受整体资本市场资金轮动的影响。宁德时代股价在5月创历史新高后积累了大量获利盘，引发机构及主力资金的获利了结。锂电板块关于固态电池的炒作告一段落。且市场主线聚焦AI与算力板块，对其它板块形成“抽血”效应，包括锂电板块在内的多个板块流动性萎缩。

“炒的资金少了，股价自然会回落。”此外，在华天看来，6月末、7月科技股的大幅回调，引发市场恐慌情绪，宁德时代所处的锂电板块存在被错杀的可能。

另一方面，受外界对宁德时代发展预期的看法变化影响。碳酸锂价格的变动，使得外界担忧宁德时代的营收等业绩层面表现会遭受不良影响。宁德时代旗下江西“枧下窝锂矿”采矿项目的复产进度引发引发市场对其关键矿产供应保障的恐慌。

02.

巨额资金筑底

宁德时代不甘心一直“挨打”。

7月24日晚间，宁德时代宣布将开展股票回购。公告显示，在股东会审议通过回购股份方案之日起12个月内，宁德时代拟使用不低于人民币200亿元（含本数）且不超过人民币400亿元（含本数）自有或自筹资金进行股票回购，回购价格上限为573元/股。

假设按照回购资金总额上限400亿元、回购价格上限573元/股进行测算，宁德时代预计回购股份数量为6980.8万股，约占其总股本的1.51%；按照回购资金总额下限200亿元、回购价格上限573元/股进行测算，预计回购股份数量为3490.4万股，约占其总股本的0.75%。

宁德时代本次回购方案，刷新了A股市场单次回购规模历史纪录。值得注意的是，宁德时代本次回购的股份，将用于注销并减少公司注册资本，被外界认为是极富诚意的良心操作。

天津一位证券分析师曾对DoNews表示，上市公司推出回购基本都是股价底部区域，“毕竟最了解上市公司基本面的是上市公司本身”。

显然，宁德时代试图用巨额资金，给自己的估值筑一个底。

宁德时代设定的最高回购价格‌573元/股，更彰显了公司对自身价值的坚定看好，高度自信的表现，也极大地提振了市场信心。

在回购方案发布后的第一个交易日（7月27日），宁德时代股价上涨4.45%，收盘价为398.6元/股。此后，宁德时代股价呈现震荡上行状态，在8月6日达到408.6元/股的近期高点。

事实上，在宁德时代发布回购计划之前，受资金回流部分低位个股等因素影响，其股价就已开启了触底反弹。在7月10日触及近期低点344.76元/股后，宁德时代股价开始爬坡。

黄欣（化名）在7月17日，即以374.74元/股的价格，购入了宁德时代股票。

黄欣告诉DoNews，她选择宁德时代，主要是相信全球“电代油”的发展趋势，看好锂电板块的发展前景，而宁德时代作为锂电板块的核心公司，在全球具备极强的竞争力。“这次宁德时代的股价大跌，我觉得存在被错杀的因素，所以在它的股价反弹上了5日均价线后，就果断入股了。另外，入股后就算不幸被套，宁德时代作为行业龙头，我相信股价反弹的时候第一个反弹的也是它，并不担心会被长期套牢。”

而宁德时代的股票回购方案也给黄欣增加了不少信心。在8月6日宁德时代股价遭遇大跌、股价一度跌至382元/股附近时，黄欣仍然表示对未来有信心，“我相信这只是短期波动，我对宁德时代的持股规划的是中长线，有空闲仓位时就做做T降低一下成本，没有闲钱时就拿好持仓不动，至少会拿到宁德时代重回股价最高点时。”黄欣表示。

图源：黄欣持股宁德时代股票情况

宁德时代巨额资金为估值筑底的背后，是一份扎实的财报。

7月24日晚间，伴随回购方案发布的，还有宁德时代2026年上半年财报，展现其基本面依然向好。

公告显示，上半年，宁德时代营收为2769.17亿元，同比增长54.8%；归属于上市公司股东的净利润为432.84亿元，同比增长41.98%。

在保持动力电池业务优势地位的同时，储能业务已成为宁德时代业绩增长的有力推动者。上半年，宁德时代动力电池系统实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%；储能电池系统实现收入532.61亿元，同比增长87.54%。

图源：宁德时代公告

市占率方面，SNE Research数据表示，2026年1-5月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为40.2%，同比提升2.2个百分点。在储能领域，根据鑫椤资讯数据，2026年1-6月，宁德时代储能电池出货量位列全球第一。

不过，虽然宁德时代给出了扎实业绩、巨额回购的双重保障，但其股价在上涨后又在8月7日跌回7月24日（当日最高股价389.46元/股）公告发布前的“原点”。这表明，当前市场对宁德时代的看法，仍然摇摆不定。宁德时代能否靠高达400亿元的回购重写估值，仍待后续观察。

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