四川
7月31日，美日高调宣布联合干预，日本砸了上百亿美元，美国财政部长贝森特只拿出50到100亿美元，就换来了日本全面配合：不准抛售美债救市，只能用美债做抵押拆借美元。结果呢？一周不到，日元重新逼近160，市场根本不买账。资本很清楚，美国没打算真金白银托住日元，它只是不想让日元崩太快，冲击到自己的美债市场。1998年亚洲金融危机，美国副财长萨默斯到东京，态度傲慢，催日本清理银行坏账，事后哈佛送他一根烟斗——麦克阿瑟的标志性物件。这哪是施以援手，是来重新定规矩的。今天剧本没变：你自救无果，就要求我，而我的条件是，你的货币政策得看我的脸色。
很多人把日元贬值归咎于美日利差，但欧元、英镑也面临美元加息，为什么只有日元走出单边下跌？因为日本的经济引擎已经熄火。汽车是日本工业的骄傲，占工业总产值四成，拉动8%的GDP。如今新能源转型慢半拍，比亚迪海獭在日本上市一周订单破万，混动优势被快速抹平。电子产业全面退守，半导体只剩上游材料，终端制造全线收缩。贸易顺差变逆差，日元失去最底层的支撑。更致命的是财政死局：日本政府债务占GDP超过230%，发达国家第一。高市早苗一边减税两年少收超10万亿，一边加码军费，资金缺口全靠发债。想稳汇率就要加息，加息会拖垮财政；想保财政就要维持低利率，低利率又继续推低汇率。高市在中间左右摇摆，只能靠干预拖延时间，直到市场彻底失去信心。
除了美国利率压力和日本自身问题，中国稀土出口管制正在从源头掐住日本高端制造的命脉。中国掌握全球九成以上稀土精炼产能，重稀土几乎是独家供应。日本汽车的永磁电机、半导体的特种材料、工业机器人，没一样离得开。铃木已因稀土供应中断暂停主力车型生产，丰田、本田也在陆续缩减产能。半导体材料领域同样受创。这些恰是日本制造业的优势环节，原材料被卡脖子，产能上不去，出口自然萎靡。高市早苗现在最期待11月深圳APEC，想借此缓和关系、缓解稀土管制压力。但日本一边在台海问题上跟着美国挑衅，一边又离不开中国原材料，政治上搞对抗，经济上想占便宜，天底下没有这样的好事。中国的发展不是日本的威胁，而是日本的机会。抱着对抗心态对待最大周边市场，最后吃亏的只能是自己。
麦克阿瑟踏上日本的那一幕，过去80多年了。很多日本人以为国家早就站起来了，可一场汇率战争就打回了原形。如果一个国家连自己的货币走向都控制不了，还谈什么主权和未来？这次战败之后，日本若还不清醒，下一次崩盘只会更快。你怎么看日本这轮汇率战败？欢迎评论区聊聊，也转给关注国际金融的朋友。
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