涨价160%，东方钽业，错失泼天富贵？

小金属钽，价格快速上行！

2026年以来，1-3月，短短三个月内，钽矿价格从100美元/磅飙升至260美元/磅，涨幅高达160%。

截至8月18日，国内钽锭报价为6000元/千克，较2025年底上涨约130%。

通常，金属涨价周期中，产业链龙头企业往往会迎来业绩高光时刻。比如2026年钨价同比高增，中钨高新、厦门钨业两大行业巨头在第一季度分别实现264%、189%的同比增长。

按理说，钽价飞增之下，国内钽业王者东方钽业也该有一定的利润增量。但从2026年一季报来看，其表现差强人意，当季公司净利润同比微降约3.8%。

这是怎么一回事？

刚果（金）矿区整改，

AI催生新需求

2026年钽矿的价格上行，源于供需失衡。

钽作为极度稀缺的战略小金属，扎堆于非洲地区，资源垄断格局十分稳固。

具体来看，2025年全球钽矿开采总量2500吨，同去年产量相当。其中，刚果（金）是全球第一大钽矿供应国，年产量1300吨，占比高达52%；尼日利亚年产390吨，占比16%；布隆迪年产190吨，占比8%。

而我国钽矿年产量仅80吨，全球占比不足3%，原料进口依赖度超过90%，本土供给难以满足需求。

更关键的是，全球核心钽矿产能遭遇突发停摆。

刚果（金）的钽矿核心产区集中在东部北基伍省，在2026年1月、3月，该省的鲁巴亚钶钽矿区接连遭遇强降雨，引发大规模山体滑坡与巷道塌方，矿区全面停产整改。据测算，全球约15%的钽供应总量受到影响。

并且，这个遇难矿区机械化程度并不高，以手工和小规模开采为主，工程能力薄弱。因此预计其短期内复产的可能也并不大。

这就使得全球钽精矿的供给，出现“难以愈合的伤口”。

与此同时，钽的下游需求也在出现新增量。

钽电容器、高温合金、半导体芯片是三大主要应用领域，占比分别为33%、19%、17%。

目前，随着AI算力产业爆发，钽电容器成为需求增长的一大驱动力。

相较于传统服务器，AI服务器的单机钽电容用量更多。数据显示，GB200架构服务器单机钽电容用量达3000颗，新迭代的GB300架构单机用量则是提升至5000颗。

与此同时，航空航天发动机、舰船燃气轮机等领域对材料的耐高温、抗腐蚀、高强度性能要求不断升级，高温合金对钽、铌的需求愈发火热。

2025年全球高温合金市场规模达78.2亿美元，预计2026年-2034年，该市场规模将从87.8亿美元增长至224.4亿美元，年复合增速达12.4%。

总的来看，核心矿区停产供给收缩叠加AI、高端制造需求增长，钽价走高不稀奇。

成本传导滞后，

找矿源、扩产两手准备

钽价上行之下，东方钽业，没有如其他小金属企业那般迎来业绩高光。

在2026年第一季度，公司营收4.77亿，同比增长41%，净利润则是0.54亿，同比下滑约4%。

无论从知名度还是市场地位来看似乎都不应该如此。

论知名度，东方钽业是国内首家规模化从事钽铌研发、生产的高新技术企业，也是国内最大的钽铌产品生产基地与科研中心。

论市场地位，公司生产的各类产品中，其电容器级钽粉国内市占约50%、全球约20%，超高纯钽粉全球市占25%以上，电容器用钽丝全球市占50%以上。

那么，问题出在哪里？

前面已经提到，我国对钽矿原料的进口依赖度超过90%。正因此，相较竞争对手如北美GAM、Materion、日本JX日矿等国际巨头，东方钽业存在明显短板，上游矿产资源掌控力薄弱，依赖进口。

可以看到，在2026年第一季度钽价上行期间，公司营业成本涨幅42.04%，略高于营收增长，毛利率有所下降，同比下降了约0.57个百分点至14.89%。

按理说，东方钽业的产品定价采用的是成本加成定价模式，原材料涨价产成品也会跟着涨价，毛利率不该承压。可不要忘记，由于市场竞争、客户关系协调等因素的存在，原材料价格变动对产成品销售价格的传导是存在一定滞后性的。

并且在2026年第一季度公司财务费用同比激增超270%至632.3万，直接吞噬了部分利润。

此外，东方钽业在该季度的投资收益同比下滑，也拉低了整体业绩基数。

为优化业务结构、增厚盈利水平，东方钽业2018年剥离低效资产，置入国内顶级铍材研发生产平台西材院28%股权，西材院作为核聚变、军工铍材料核心供应商，长期为公司贡献稳定投资收益。

2025年西材院净利润达2.89亿，为东方钽业贡献投资收益0.81亿。但2026年一季度，西材院业绩有所波动，公司投资收益1350多万，同比大幅下滑约33%，进一步拖累了整体净利润表现。

各因素叠加之下，东方钽业也就在2026年第一季度出现了增收不增利的情况。后续，随着原材料价格逐步向下游传导，公司利润或许还能有所改善。

目前，东方钽业正逐步将触手伸向上游资源端且在着手扩产。

一来，建立全球化钽铌精矿采购保障体系，与优质矿石贸易商建立长期合作关系，锁定核心原料来源。

二来，公司实际控制人中国有色集团已完成对位于巴西的矿石生产商塔博卡矿业公司的股权收购。塔博卡矿业拥有的Pitinga矿山，资源丰富，保有氧化钽4.9万吨，矿石平均品位达万分之二点六，比国内万分之一的水平高出不少。

在2025年4月，东方钽业曾与塔博卡矿业公司签署采购合同，出资5.4亿采购约3000吨铁铌钽合金原材料。2026年公司继续与之签署采购合同，提升上游原料自主可控能力。

产能端，东方钽业2026年3月顺利完成11.89亿元定增募资，净额11.79亿元，重点投向湿法冶金数字化工厂、火法冶金熔炼、高端制品三大核心项目。

募投项目落地后，公司高纯五氧化二钽将新增年产能30吨，高端钽铌制品将新增年产能145吨，还有高纯五氧化二铌、熔炼钽等年产能也将增加，保障出货能力。

结语

东方钽业2026年一季度的业绩疲软，是行业涨价周期中成本传导滞后、财务波动、投资收益短期下滑这三点因素共同作用下的结果。

当前，受供需影响，钽的价格在高位运行。公司作为国内钽业巨头，正在加速补齐资源短板、扩张高端产能。