泸州老窖控量挺价，低度国窖 1573 的市场覆盖范围持续扩大

8月25日晚间，泸州老窖发布了2026年上半年业绩报告，公司控量挺价，夯实品牌价值，不断夯实经营基本盘。

数据显示，2026 年上半年，泸州老窖实现营业收入 104.72 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润43.39 亿元。

泸州老窖方面表示，报告期内，公司上下紧紧围绕“强信心、稳节奏、齐攻坚、谋突破”的发展主题，锚定目标、攻坚克难，不断推动泸州老窖高质量发展。

在快消行业分析师康定平看来，泸州老窖已经构建起覆盖全价格带的产品体系，提升抗风险能力，渠道控制力与市场渗透率显著增强，待行业需求转好，有望较快复苏。“在行业调整周期中夯实高质量发展基础，泸州老窖的长期竞争力有望逐步强化。”

当前，白酒行业仍处于深度调整期，消费增长动能不足、渠道库存压力增大、产品动销下降、存量竞争加剧等特点凸显。白酒企业只有保持战略稳定，顺应消费变迁与产业发展趋势，通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局，主动转型构建差异化核心竞争力，不断夯实经营基本盘，才能稳步推进公司高质量发展。

报告期内，泸州老窖坚定实施“双品牌、三品系、大单品”战略，国窖 1573 系列高端白酒价值标杆地位持续巩固，泸州老窖系列全面覆盖次高端、腰部、塔基等价格带，养生酒、创新酒、新零售以及海外市场精耕培育，品牌辨识度和含金量大幅提升。

以泸州老窖为例，2026年上半年，中高档酒类和其他酒类的毛利率分别在90.74%和45.8%左右，其他酒类毛利率提升了1.47个百分点，可见产品全价位段布局带来了较强的经营韧性。

白酒行业已迈入长期结构性转型新阶段，行业消费结构正经历重大转变。预计自2026年6月起，白酒市场有望缓慢复苏，行业复苏将沿“消费者-终端-经销商”的路径逐级传导。

未来三至五年内，过往依赖单位团购的商业模式逐步退出主流，大众消费与个人消费将主导市场格局。此外，当前行业已步入存量竞争阶段，参照国外酒精饮料市场的发展经验，在市场走向成熟的过程中，资源与份额将持续向头部品牌集中。

2026年春节以来，国窖1573销量稳守基本盘，52度国窖1573终端价格企稳，市场表现充分验证了价格策略的有效性，“不降价即滞销”的情况已经不复存在。

众所周知，白酒行业未来将呈现出三大发展趋势，即产品高端化、品类利口化低度化、市场国际化。基于这一判断，泸州老窖将择机推出10 年、15 年等系列瓶储年份酒，坚定不移向高端白酒赛道升级，持续提升品牌价值与市场地位。

低度化是长期趋势和行业发展的重要赛道。当前，低度国窖1573 的市场覆盖范围持续扩大，消费认可度稳步提升，未来发展空间广阔。

泸州老窖方面透露，公司将在坚守高端核心定位的前提下，积极把握低度化消费趋势，实现品牌价值与多元消费需求的有机融合。

从行业长期格局来看，头部企业的市场份额还将持续提升。当前，泸州老窖在全行业产量中占比很低，仍有很大的提升空间。

短期看，泸州老窖充分发挥多产品的矩阵优势，产品有望实现均衡发展。长期看，公司高端产品全国化稳步推进，腰部产品竞争力逐步加强，公司有望实现长期稳健发展。

深耕市场经营，全域拓销增效。报告期内，泸州老窖推进区域拓店与新品渠道布局，迭代各类数字化模型，落地全域数字化平台，实现营销、渠道、用户全链路数智管控。

据悉，2026年上半年，泸州老窖在区域渠道上实施纵深布局，“235+100”区域发展战略深化落实，百城计划 3.0 全面启动；并在场景营销上释放势能，浪潮计划、银河左岸音乐节等场景营销持续优化升级。同时，创新产品推广运营，比如低度品鉴推广全面落地，28°高光完成品牌体系搭建。还借助数字营销系统实现人群、场景、客户、时间等多维精细化运营。

数据显示，2026年上半年，泸州老窖来自传统渠道运营模式和新兴渠道运营模式的营业收入各自约为94.94亿和9.17亿元，毛利率分别在85.84%和82.13%左右。

泸州老窖方面透露，公司将持续深耕核心市场，精细化管控渠道库存，持续优化产品结构与市场营销策略，夯实市场销售基础。

开源证券则在研报中指出，泸州老窖在此轮调整中，渠道体系稳定，市场秩序良好，未来改善弹性大，底部值得重点关注，维持“买入”评级。