“磨好指甲”，不能是马上消费金融AI的全部

导语：“技术老将”蒋宁面前，是营收下降超75%、利润下滑近69%的半年成绩。

刚获准出任总经理的蒋宁，看到了一条剧烈折返的经营曲线。

据大股东重庆重百科技集团披露，2026年上半年马上消费金融实现营收21.78亿元，同比下降75.06%；净利润3.6亿元，同比下降68.83%。

财报发布不久前，8月5日，重庆金融监管局核准了蒋宁担任马上消费金融董事、副董事长、总经理的任职资格。

今年5月，原总经理郭剑霓因已届退休年龄辞任。

三个月后，摆在蒋宁面前的，是一份营收跌去四分之三、净利润跌去三分之二的成绩单。

对于“双降”，公司解释为“主动调整经营策略，通过收紧风控、上移客群结构等方式管控业务规模，推动业务从规模驱动向质量驱动转型”。

从一些关键指标来看，的确有这样的迹象。

截至6月末，公司总资产440.76亿元，归属于母公司股东净资产从2025年末的153.49亿元提升至157.09亿元。拨备率升至较高水平，核心风控指标首逾FPD10降至历史低位。二季度净利润环比也增长了54.78%。

马上消费金融金融成立于2015年，注册资本40亿元，股东包括重庆百货、中科金、物美集团、重庆银行等。它长期深耕下沉市场，将业务拓展至三四线城市、县城甚至农村地区，切入传统金融机构覆盖不足的长尾消费群体

但这种特色模式，在宏观环境变化中日渐承压。

截至2025年末，公司总资产581.01亿元，同比下降11.38%；发放贷款及垫款458.66亿元，同比下降14.53%。这已是资产与贷款规模连续第二年下滑。

2025年全年，公司营收155.34亿元，同比微增2.54%；净利润19.24亿元，同比下滑15.6%。同期，逾期91天以上贷款余额占贷款总额的1.42%。

图源：受托机构报告

进入2026年，公司选择了似乎更为激进的风险出清路径。仅2026年上半年，通过银登中心挂牌转让的不良资产就超过25亿元。

5月中旬，马上消费金融与中银消金、锦程消金、唯品富邦消金四家机构同日发布不良贷款转让公告，合计未偿本息达31.46亿元。其中，马上消费金融挂牌的不良贷款未偿本息为2.4亿元，加权平均逾期天数309.7天。

2026年上半年，24家消金机构合计挂牌不良资产532亿元，同比增长74.5%。

招联消金上半年营收下降15.33%，净利润同比下降8.18%。中银消金营收下降7.5%，净利润增长99.33%。而宁银消金上半年营收和净利润均同比增长。

各家机构的业绩走向各有不同。但就算在同行里看，马上消费金融75%的营收降幅也显得相当突出。

2026年3月，历经21期辅导后，马上消费金融主动撤回了IPO备案。上市之路虽暂时关闭，却也释放了短期报表压力。

最重要的是，撤回备案之后，公司不再需要为上市窗口期的业绩数字考虑，反而可以放手处理存量风险。

蒋宁正是在这个节点上掌舵。

他先后就职于IBM、惠普、平安金融等企业，担任高级技术管理职务，主导设计过互联网金融领域的在线交易系统及核心金融交易系统。2016年加入马上消费金融后，蒋宁从首席信息官起步，逐步升任副总经理兼首席信息官、常务副总经理，完整经历了公司从0到1的自研技术体系建设，带领团队累计申请发明专利超过3000件。

蒋宁也是公司自研金融大模型“天镜”的核心推动者。目前“天镜”大模型已服务超2亿用户，帮助超1000万信用白户建立信用记录。截至2026年6月末，新模型体系和策略落地后发放的贷款占全部贷款余额85%。

“理工男”蒋宁，其最擅长的技术能力能否解决马上消费金融当前的核心问题，还是一个未知数。

招联有“风云”风控系统，中银与百度智能云合作智能消保平台。在优化审批效率，提升反欺诈能力，降低边际服务成本等方面，消费金融行业近年来都有成功实践。

技术是转型的必备工具，能帮助公司在缩表过程中更精准识别哪些客户值得保留、哪些资产该出清，但无法绕开一个根本性的约束：目标客群的收入预期下降时，任何风控模型都难以在不提高利率的前提下维持原有资产质量。

主动收缩规模、上移客群结构，本质上还是在用缩小分母的方式来降低不良率，而不是通过技术找到了控制风险乃至创收的新方法。

风险不会消失，只会转移和定价。

客群结构上移之后，马上消费金融能否在新定价区间内找到足够利润空间，是一个比技术迭代更关键的问题。

2026年上半年，宏观消费走弱、居民收入预期不确定性依然存在。消费金融行业的价格竞争和监管压力也在持续。

下沉客群还能维持住多少还款意愿与能力，拷问公司风险定价模型，算法迭代无法独立解决。

蒋宁获得了一个“轻装上阵”的起点。但他所面对的基本盘，并没有发生根本改变。

若主动放弃过去赖以生存的下沉市场，就必须在更高的客群层次上证明自己有能力与招联、兴业等竞争对手争夺客户，同时保持足够的利差来覆盖资金成本和运营成本。这是一个战略定位和市场选择的问题。

获客成本和资金成本重新达到均衡后才能判断，马上消费金融这场转型究竟是“刮骨疗毒”之后的浴火重生，还是一次以缩表为对价的后撤。