山金国际获机构调研，包括长江证券、中信证券、上海证券、东方证券、西南证券等41家机构

2026年9月2日，山金国际披露接待调研公告，公司于9月2日起接待长江证券、中信证券、上海证券、东方证券、西南证券等41家机构调研。

公告显示，山金国际参与本次接待的人员包括董事、总经理欧新功、董事、董事会秘书张肖、董事、财务总监宋忠山。

调研方式为业绩说明会,网络远程方式，接待地点为腾讯会议。

调研详情

第一部分 公司上半年概况

公司于2026 年8月20 日披露了《2026 年半年度报告》，

受金银价格同比上行驱动影响，公司上半年实现营业收入

96.59 亿元，同比增加 4.47%；归母净利润 24.16 亿元，同比

增加51.43%。

成本方面，上半年矿产金单位销售成本163.69 元/克，矿

产银单位销售成本 4.09 元/克，公司矿产金毛利率达到

83.81%，同比提升4.66 个百分点，矿产银毛利率达到73.93%，

盈利水平进一步提升。综合来看，公司的成本优势依旧稳固，

单位成本保持行业低位。

资源储备与项目建设方面，上半年公司持续加大勘探投

入，玉龙矿业完成重要的资源增储备案，青海大柴旦青龙沟金

矿深部找矿前景向好。境外重点项目纳米比亚Osino 双子山金

矿，截至半年度项目整体进度60.1%，选厂设备安装、露天采

剥工程有序推进，计划 2027 年上半年投产，达产后年黄金产

量约5吨，是公司未来核心的产量增量来源。同时境内华盛金

矿、玉龙巴彦温都日等项目也按规划推进。

资本运作及股东回报方面，公司H股上市相关工作有序推

进，顺利完成境内外监管审核答复与上市材料更新递交，同步

开展投资者路演推介，目前在等待中国证监会国际司批复。同

时公司高度重视股东回报，报告期内，公司完成 2025 年度利

润分配及股份回购注销工作，实现上市以来最高分红，现金分

红及股份回购合计14.33 亿元，占年度归母净利润48.22%。

第二部分 投资者问答

本次交流会中，互动问答的主要内容（口头交流内容表述

可能存在误差，如与正式公告内容冲突，请以正式公告披露内

容为准）如下：

1.上半年分矿山的黄金产量情况？

答：2026 年上半年，青海大柴旦、黑河洛克、吉林板庙

子产量分别为1.42 吨、1.11 吨、0.73 吨。

2.Osino 项目的进展情况？

答：自 2025 年第四季度全面启动选厂建设以来，整个工

程进展基本符合预期。截至 2026 年上半年，项目完成整体进

度60.1%，选厂设备安装、露天采剥工程有序推进，计划2027

年上半年投产。

3.青海大柴旦未来的产量规划？

答：青海大柴旦细晶沟露天项目正在筹备中，青龙沟金矿

矿体深部有较好的发现，其矿体延伸方向仍有较大的探矿增储

潜力，这两个项目是青海大柴旦后续重要的资源保障点，其建

成后将有效提升青海大柴旦的产量。

4.今明两年公司成本预期？

答：公司凭借良好的资源禀赋、突出的增储能力、领先的

技术以及先进的管理等优势，黄金全维持成本一直处于全球领

先水平。今明两年由于青海大柴旦、吉林板庙子品位的下滑以

及人工、原材料的费用上涨，预计克金成本会较之前有一定的

上涨。同时，Osino 明年投产后并表也会带来成本上涨的压力，

但依然能保持一个相对的优势地位。

5.矿产银近年来成本上升速度较快的原因？

答：主要原因是公司铅锌银多金属矿采用售价法分摊联合

成本，由于银价大幅上涨提高白银收入权重，更多共同采选成

本分摊至白银，铅锌价格涨幅弱于白银，分摊到铅锌的共同成

本占比下降。

6.港股上市规模及进展？

答：本次拟发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本

的15%（含绿鞋）。

2025 年9月24 日，公司向香港联合交易所有限公司递交

了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的

申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请

资料。公司根据相关规定，同步向中国证监会报送了本次发行

H股并上市的备案申请材料并获中国证监会接收。

公司本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香

港证监会和香港联交所等相关政府机构、监管机构和证券交易

所的备案、批准和/或核准。

7.上半年自产金 3.26 吨，Q2 进一步降至 1.61 吨。请管

理层具体说明产量偏弱主要集中在哪些矿山、哪些环节？

答：2026 年上半年，公司自产金产量偏弱主要来自青海

大柴旦、吉林板庙子，受入选品位明显下行影响。

8.华盛金矿当前仍未形成正常产量，请问复产工作的核心

前置条件是什么？公司对其未来产能在整体黄金产量中的定

位如何判断？

答：华盛金矿复产核心前置条件为完成矿权整合备案、取

得安全生产许可、完成生产设施建设及相关审批验收。按照公

司规划，华盛金矿为公司中长期黄金重要增量项目，短期产量

贡献有限，项目审批建设存在不确定性，具体请以公司公告为

准。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微