最新加仓信号②丨背靠险资的百亿私募成A股白酒最大私募买方！“超级牛散”精准潜伏反转行情

当前白酒行业处于周期底部筑底阶段，板块估值充分消化、筹码持续出清，市场资金态度已逐步转向结构性左侧布局。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理2026年半年报发现，有背靠保险资金的百亿私募重仓一线高端白酒，成为当前A股白酒板块最大私募买方；还有头部百亿私募布局区域优质酒企；而中小私募则重点聚焦二线白酒、区域酒企等。

相较于机构的稳健布局，“超级牛散”则擅长捕捉白酒板块底部个股的超额收益，重点布局具备反转潜力的区域酒企、小众酒企。

私募机构：分化布局，长线重仓龙头，短线博弈二线反转

梳理2026年半年报可以发现，百亿私募国丰兴华对白酒板块的布局力度突出。截至今年二季度末，国丰兴华鸿鹄志远二期基金持有五粮液1976.85万股，持仓数量保持不变；国丰兴华（北京）私募基金旗下鸿鹄志远三期1号基金二季度新进五粮液1960.66万股，持续加码高端白酒龙头。同时，国丰兴华（北京）私募基金旗下鸿鹄志远基金持有贵州茅台407.39万股，坚守头部核心资产。

与此同时，头部百亿私募同样有结构性布局。上海迎水投资旗下两只产品持续持仓区域优质酒企迎驾贡酒——迎水合力14号基金持有迎驾贡酒529.5万股，持仓不变；迎水月异9号基金坚守迎驾贡酒，截至报告期末持仓337.1万股。

值得关注的是，中小私募布局逻辑与头部私募差异显著，基本不参与一线高端白酒，重点聚焦二线白酒、区域酒企及困境反转标的。这类持仓流通盘占比相对更高，交易博弈属性极强，股价波动幅度偏大。比如，深圳市南方鑫泰旗下两只产品坚守天佑德酒，旗下南方鑫泰—私募学院菁英145号基金持仓356.25万股，持股不变；南方鑫泰3号私募基金期末持有天佑德酒218.79万股。上海旌德投资二季度新进百润股份1074.67万股，精准布局消费酒水细分标的。

百亿私募星石投资告诉《每日经济新闻·将进酒》记者，从中报数据来看，今年中报继续出清，行业风险加速释放，行业盈利压力最大的时期或已经过去，行业业绩底部空间已基本探明。从估值端看，食品饮料动态市盈率为21倍，处于近10年来17%的分位数水平，估值处于历史底部。

从机构持仓来看，今年二季度，白酒板块的主动基金重仓持股占比从高点的调整幅度已经超过2018年，接近2012—2014年周期，显示板块处于筹码加速出清后的低筹码状态，资金低配状态已经充分定价悲观预期。星石投资称，关注食品饮料行业内核心优秀公司的投资机会，这些公司依旧是具有很高性价比的核心资产。在食品饮料行业持续调整的过程中，行业估值经历了深度调整后回到历史低位，行业内部也出现了供给出清和行业集中度提升，在行业低迷周期中，食品饮料龙头企业品牌护城河仍在加深，经营确定性较强，目前依旧具有较高的安全边际和价值重估潜力。

“超级牛散”：精准潜伏低位标的，布局困境反转行情

相较于机构的稳健布局，“超级牛散”擅长捕捉白酒板块底部个股的超额收益，重点布局具备反转潜力的区域酒企、小众酒企。

根据会稽山半年报披露信息，多位“牛散”持续加码布局——阎嘉增持2.21万股，截至报告期末持仓513.33万股；陆锦强增持29.38万股，期末持仓403.03万股；陈红霞增持1.51万股，期末持仓392.47万股；王嘉莉持仓315.58万股，持股保持不变。从股价表现来看，会稽山8月累计上涨28.23%，9月以来（截至9月7日）上涨22.48%。

此外，老牌“顶级牛散”徐开东同步入局白酒反转赛道，二季度新进皇台酒业130.6万股。知名重组专业户的“超级牛散”张寿清则长期坚守酒鬼酒，2026半年报显示其持仓205万股，保持不变。早在2011年，张寿清便斥资6030万元参与酒鬼酒定增，成本21.6元，持仓跨度超十余年。

与此同时，不少“牛散”同步活跃在酒水赛道，分散布局多只低位标的。比如，兰州黄河获“牛散”扎堆持有——宁琛持仓721.44万股不变，杨宗昌增持33万股至308.5万股，王玮新进226.8万股。另外，李晨增持伊力特1.9万股至268万股，同时增持天佑德酒22万股至480万股；黄其娥新进天佑德酒220.45万股，刘淑芳截至二季度末持有天佑德酒209.6万股；冯骏驹、吴懿兵分别新进燕京啤酒1303.57万股、1215.05万股；邱明霞新进顺鑫农业200万股；许静增持舍得酒业21.9万股，截至二季度末持仓205.69万股；严汉忠二季度新进今世缘1601万股。

康曼德资本告诉《每日经济新闻·将进酒》记者，近期黄酒板块走出的独立走势，更多还是来自于个股Alpha，原本黄酒是一个主要在江浙沪地区消费的小酒种，如今在产品结构和渠道方面有双重发展：一方面是酒本身出了高端线，另一方面和一些大酒商合作，拓宽经销网络至西南市场，后续存在进一步拓展至全国的预期。黄酒板块可多关注，整体板块公司市值小，资金方面较活跃。如果后续黄酒渠道拓展顺利，被国内其他区域消费者更广泛地接受，那黄酒板块的行情则有望进一步持续。