Lululemon努力忍过多事之“秋”

9月8日，Heidi O'Neill正式坐进了Lululemon温哥华总部CEO办公室。五天前公司刚刚发布了一份足以让任何新官上任都倒吸一口凉气的财报，股价盘后暴跌超20%直接来到了近八年新低。

Welcome and Good Luck！

这几个月里，Lululemon一边在财报里交出难看的成绩单，一边和创始人打了半年官司，现在又要靠一个所有人都不太满意的新CEO去收拾烂摊子。九月本该是这家瑜伽裤帝国收获秋天的季节，却成了它必须闯过的难关。

1. 永动机开始漏油

当我们想看看LULU的现状就不得不先说数字，虽然Lululemon自己现在也不太想提这些数字。

第二季度营收24.2亿美元，同比降4%，美洲市场更狠跌了12%。国际业务倒是涨了4%，算是唯一没塌房的板块。这是Lululemon自疫情以来第一次出现销售的实质性下滑（此前那次特殊时期公司干脆停止披露这项指标，属于惹不起躲得起）。

要知道这家公司过去十年的营收复合增长率高达18%，是那种被无数消费投资人当作永动机，新消费基金必持仓LULU。但现在永动机突然开始漏油，市场的第一反应从来不是理性分析，而是先跑为敬。

公司随即把全年营收指标从年初的110亿美元一路砍到103.5亿至105亿美元，这已经是今年内第二次下修了。第三季度指引更低，预计营收同比降10%至11%，分析师原本还在猜测公司会不会下调指引。现在答案揭晓，不仅下调而且是连续两个季度、一次比一次狠地下调。

Lulu Q2表现

消息公布当天市场的反应比任何研报都诚实，盘后一度暴跌超20%，第二天开盘直接把股价打到八年新低，此前几周还在115到125美元区间横盘震荡的走势被一根跳空低开的巨量长阴线彻底击穿。

供应链层面的压力同样不小。

Lululemon不自建工厂，超六成产品来自东南亚代工厂。越南、柬埔寨、斯里兰卡、印度尼西亚、孟加拉国几个产地加起来占了绝大部分产能。美国政府这几年在关税上的多轮调整，每一次都会顺着供应链传导到公司的成本结构上。军书十二卷，卷卷有爷名。不管老特给谁加税，倒霉的最后都会是lululemon。这也是为什么公司在电话会上反复强调，二季度那点毛利率的改善，很大程度上是关税退税这种一次性因素撑起来的，含金量并不高。

代理CEO 梅根在电话会上把锅甩给了社交媒体上的负面评论，还提到核心品类瑜伽裤，出现了超预期的疲软。我们最拿手的legging，卖不动了。

今年以来公司也没闲着，先后推出了Daydrift系列、庆祝Align十周年的全球主题活动、男装线全新设计的Zeroed In和ShowZero，试图靠新品把热度拉回来，但市场的反应始终平淡如水。

2。 创始人离婚纠纷

如果日渐萎靡的销量是外患，那创始人Chip Wilson掀起的这场闹剧，就是内伤。而且是那种典型的、老夫老妻式的"我一手带大的孩子怎么被你们养成这样"的内伤。

多家媒体报道称，Wilson与妻子Shannon Wilson正在办理离婚。两人结婚近25年，据报道二人结婚之前没有签署婚前协议。对于普通人而言这是私人生活，但对于Chip Wilson而言，这又不仅是一场私人事件。他仍然是lululemon最大的个人股东之一，创始人婚变等新闻对于这个运动新消费的翘楚总归会是一记重击。

目前Wilson持有8.6%的lululemon股份，按照近期股价计算这部分持股价值接近10亿美元。Wilson他还拥有Amer Sports以及房地产等大量资产，其个人财富规模约为数十亿美元。由于没有婚前协议，这场婚变可能涉及复杂的资产分割问题。

Chip Wilson与前妻身穿始祖鸟

分析师们并没有证据表明这场离婚会影响lululemon的经营，但Wilson的个人财富与lululemon之间仍然存在相当深的联系。

而就在几个月之前，Wilson还在跟LULU的董事会打得头破血流还。2026年上半年Wilson与lululemon董事会爆发代理权争夺，Wilson认为公司已经偏离创立之初的方向，他认为开始卖男装和跟瑜伽无关的配件就是品牌堕落的开始。董事会和管理层需要改变，他希望推动自己提名的董事进入董事会。

公司则公开反击，认为Wilson的观点已经过时，并且坚信董事会当年将创始人扫地出门的决定是正确的。双方一度谈判接近达成协议，却最终破裂。

峰回路转，两方在5月底达成和解，Wilson获得了董事会席位安排等部分成果。代理权争夺暂告一段落，但这场争斗留下了一个大大的问号，当一个创始人离开公司十多年之后，他究竟有没有资格重新定义公司？

这是很多消费品牌都会遇到的问题，创始人懂品牌最初为什么成功，却未必最懂今天的消费者。而职业经理人与管理层可能更贴近消费者，却也可能因为追求增长而逐渐偏离品牌的初心。lululemon如今正处在这个矛盾风暴的中心。

3. 一个运动品牌如何摆脱泥潭？

Lululemon真正困难的部分，不是缺钱不是缺门店，不是缺品牌力，它缺的是一个新的增长理由。

9月正式上任的新CEO Heidi O'Neill，是否是解决这一问题的人呢？奥尼尔此前职业生涯长期任职于Nike，尤其聚焦在耐克的女性业务。对于lululemon而言，这种职业经理的人的背景有很强的针对性，她既熟悉运动品牌，也洞察女性消费者，更清楚一个全球运动品牌如何通过产品、品牌和社区建立长期竞争力与产品心智。

但O'Neill面对的第一道题并不是如何扩大lulu，她首先需要做的，可能是让lululemon重新意识到自己到底是谁。

回到运动本身，不能再继续无限扩张了。

lululemon过去几年不断扩大产品系列的边界，从瑜伽、跑步延伸到日常休闲、配饰甚至更多生活方式产品。

扩大品类本身没有错，但问题是如果消费者开始觉得你像个杂货铺什么都有，那么品牌反而可能失去最初的鲜明定位。

一个运动品牌最重要的资产不是SKU数量，而是消费者想到某个运动场景时，第一个想到谁。Nike让人想到篮球、跑步和美式运动文化，lululemon最初让人想到的是瑜伽、女性运动和高品质运动服饰。

现在它需要重新把这个认知重新扳回来，未来的产品策略不能只是追逐潮流，重新做出让消费者愿意排队购买的核心产品。

中国等海外市场可以成为第二增长曲线，但并不能永远把这些新兴市场当成救命稻草。从最新业绩来看，国际市场的表现明显好于美洲市场。这给lululemon提供了喘息的时机，中国、亚洲以及其他国际市场仍然拥有巨大的运动服饰消费空间，而lululemon在这些市场的品牌认知仍有进一步提升的可能。

但这几年Lululemon步调明显有些心急，国际化越来越简单理解为复制北美。尤其是在中国市场，品牌需要更加理解当地消费者、文化和社交语境，太鼓翻车事件就是血淋淋的教训。

4. 结尾

站在2026年的秋天回望，lululemon正在经历的可能是成立以来最复杂的一次考验。业绩下滑只是表象，更深层的问题是品牌正在经历一次身份认同危机。

曾经绑在一起的东西，分开的时候从来不会干净利落。 九月才刚刚开始，lululemon的秋天或许还长。