广东
最近的氛围有点压抑，房地产和金融行业的失业率特别高，身边很多企业都在大幅裁员降薪。
市场目前的一个基本共识是，不管是房地产行业还是金融行业，接下去都是国央企和极个别稳健/头部民营企业的天下，其他民营企业将逐步退出市场，或者越来越难找到饭吃。
以目前中央重点支持的“两重”“六张网”以及城市更新等项目为例，这些基本都是国央企主导，除了存量项目中民营企业还能分到一杯羹外，新增项目已很难再出现民企主导的情况。
可能很多人会认为，国家只是在房地产和金融领域让国央企主导而已，传统制造业、高新技术赛道、硬科技领域依旧是民营企业主导的市场。表面上看很有道理，但从真实的经济体量来看，目前的制造业、高新技术赛道、硬科技领域的经济体量跟房地产、金融领域的体量相比还相差甚远，尤其是对就业的吸纳能力远不如房地产及其上下游企业。
更值得警惕的是，传统行业的内卷已让很多民营企业陷入了越做越亏的境地，比裁员更可怕的是，民营企业的老板在大规模地退场，润出去的也比比皆是。
以我们的房地产和城投非标投资业务为例，近几年，行业监管越来越严，从证监到金监，从税局到社保，一轮轮约谈，一轮轮检查，苦不堪言，倒下的同业机构也已不计其数。
9月15日，国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议。这个会议背后，主要是民间投资持续大幅下滑给经济增速带来巨大压力。
根据国家统计局公布的8月份经济数据，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）293092亿元，同比去年下降了7.2%；扣除房地产开发的固定资产投资同比下降了4.2%。其中，1-8月民间投资同比去年下降了10.1%；扣除房地产开发的民间投资同比下降了6.4%。
民间投资有多重要，我们简单说明一下。民间投资占固定资产投资的比重很高，因此民间投资下滑会直接拉低 GDP，削弱经济内生增长动力；民企是吸纳居民端就业的绝对主力，投资收缩意味着扩产放缓、招工谨慎，甚至裁员降薪，而民间投资弱→经济活跃度下降→税收增速承压，地方财政将更加紧张。此外，居民端就业和收入预期的下降会引发市场需求（消费及内需）的进一步收缩，最终又导致民间资本创新、试错意愿下降，中小企技改、研发投入收缩，投资更是持续下滑，由此形成恶性循环。
民间投资为什么会下跌地这么厉害，尤其是民营企业的信心和预期问题，其实大家都心知肚明，只是不能放到台面上去说。
尽管如此，以下五个方面的影响因素还是非常值得关注：
一是房地产链条的拖累：以往民企是地产开发主力，但近几年房企风险持续走高、房价预期持续走弱、回款困难，由此导致房企拿地、新开工大幅收缩，并直接拉低民间投资。就算剔除房地产，民间投资依旧负增，这足以说明问题不止是房地产。
二是盈利预期偏弱，信心不足：实体行业需求偏弱，民企对未来订单、利润判断谨慎，不愿上新项目、扩产能，并倾向持币观望，推迟资本开支。
三是融资约束：民企融资成本更高、信贷可得性弱，抵押物不足时，银行放贷偏谨慎。事实上，大多数中小民企都很难拿到低成本的长期资金。
四是部分行业存在准入壁垒：比如部分基建、公用事业领域（“两重”“六张网”等），民间资本参与空间有限，优质项目大多由国央企承接，民间可投的高回报项目偏少，高新技术、硬科技赛道能跑出来的民营企业也只是凤毛麟角。
五是存量产能压力：制造业不少行业产能过剩，民企设备更新意愿不强，企业没有动力持续扩产。
很多同行都有注意到，近几年，很多民营企业的老板、高管都跑到国外去了，虽然这个问题不能拿出来公开讨论，但这些企业家用脚投票背后的原因很值得深思。
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