年内股价累计下跌超40%，押注姆巴佩，昂跑为何执意入局足球？

9月18日，当姆巴佩出现在On昂跑的官宣照片中，很快引起运动消费市场的关注。姆巴佩的新合作伙伴为何偏偏是此前没有足球业务、仍以跑鞋闻名的昂跑？

按照昂跑公布的信息，姆巴佩将以全球合作伙伴的身份加入。过去一年，他已经与昂跑共同开发首款足球鞋，并用自己的比赛经验参与产品测试和调整。蒂埃里·亨利则出任足球业务总监，参与产品、运动员阵容和足球业务的搭建。

在官宣发布的照片中，站在姆巴佩和亨利身边的，还有巴塞罗那女足球员西德妮·舍滕莱布。《每日经济新闻》记者了解到，她也承担了产品研发角色，包括参与原型鞋测试，并向团队反馈鞋楦、鞋钉和触球感。昂跑还提出，将为女子足球开发专门的产品。一位昂跑内部人士告诉记者，相关产品仍在开发中，“可以期待2027年”。

巴塞罗那女足球员西德妮·舍滕莱布 图片来源：品牌供图

过去几年，女性消费者把跑鞋、越野鞋和赛车鞋穿进了日常生活，技术鞋的价格随之提高，On昂跑能不能把这套经验带到足球和女性消费者身上？

年内股价累计下跌超40%，昂跑还在坚持“高价”

Wind（万得）数据显示，今年以来，昂跑股价累计下跌超过40%。过去几年，这家公司一直是运动消费市场增长较快的新品牌，如今投资者更关心的是昂跑还能以多快的速度继续增长。

8月11日，昂跑发布2026年二季度财报。报告期内，公司净销售额为8.503亿瑞士法郎，同比增长13.5%；毛利率由上年同期的61.5%升至65.4%。其中，DTC（直接触达消费者）销售额增长26%，明显快于批发渠道。直营业务扩张，加上公司坚持减少折扣，推动毛利率继续上升。

把时间拉长来看，昂跑的收入增速已经降温。2023年二季度，公司销售额增幅超过50%，2025年同期仍有32%，2026年则降至13.5%。与销售增速放缓同时发生的是毛利率从2023年同期的59.5%升至65.4%，DTC收入占比也由不足四成提升至45.7%。

收入增速放缓后，昂跑更需要在跑鞋之外寻找新的品类和消费者。

不过，运动员带来的关注能否落到产品和销售上？运动户外行业资深人士张弛认为，面对董事会和资本市场的压力，签下姆巴佩确实为昂跑增加了一个新的增长故事，“但足球是一门投入大、见效慢的生意，真正进入市场还需要产品、运动员和赛事资源配合。”

此外，这几年跑步与户外市场明显变得拥挤。老牌玩家耐克和阿迪达斯依然掌握着全球渠道、赛事资源和大众认知，以昂跑为代表的一批新品牌则从缓震、越野、设计和生活方式等方向切入，争夺消费者的“下一双运动鞋”。

从越野鞋、赛车鞋到女足球鞋，运动品牌为何都在靠近女性消费者？

《每日经济新闻》记者查询品牌在中国的官方销售渠道发现，昂跑Cloudtilt售价1290元，Cloudmonster 3售价1590元，Cloudmonster 3 Hyper售价1890元。按吊牌价计算，这些鞋款大多在1000元以上，部分已经接近2000元，很少依靠大幅折扣吸引消费者。在中国市场，它把门店开进上海新天地、成都太古里、武汉SKP等核心商圈，与时装、咖啡和生活方式品牌成为“邻居”。

女性消费者把跑鞋、越野鞋和赛车鞋穿进办公室和咖啡馆。昂跑也把合作对象从运动员扩展到明星和奢侈品牌。

图片来源：品牌供图

2026年5月，昂跑与LOEWE再次推出联名系列。核心产品LightSpray Cloudmonster采用昂跑的喷织鞋面和Cloudmonster Hyper中底，再加入LOEWE对比例、色彩和材质的处理，只在双方指定门店限量销售。价格方面，同系列的Cloudtilt Hi在美国售价650美元，接近普通版Cloudtilt的4倍。

萨洛蒙也是技术鞋进入城市穿搭的代表，它的XT-6原本为长距离越野比赛设计，后来，XT-6频繁出现在时装周、买手店和核心商圈。从2022年起，萨洛蒙持续与梅森·马吉拉旗下副线MM6合作。

彪马则从自己的赛车档案中寻找产品，薄修长的Speedcat被改成芭蕾鞋造型的Speedcat Ballet，韩国歌手朴彩英为其拍摄广告，这款鞋因此进入芭蕾风和女性穿搭的流行中。

当运动鞋与时装之间的界线变得模糊，女性消费者也成了技术鞋竞争中更重要的人群。萨洛蒙Sportstyle负责人Alexander Van Oostrum曾表示，XT-6女款的售罄速度快于男款。2025年，萨洛蒙销售额增长35%，突破20亿美元。母公司亚玛芬体育在年报中提到，Sportstyle系列尤其受到年轻和女性消费者欢迎。

知名演员赞达亚，也是昂跑的长期品牌合作伙伴 图片来源：品牌供图

张弛认为，足球是一个需要长期投入的市场，从球员、联赛、赛事到国家队，每一项都需要资金。“作为后来者，昂跑足球产品最快可能也要到明年才能推出，品牌押注的是下一届世界杯的市场机会，但想要撼动阿迪达斯、耐克这两家已经投入多年、筑起护城河的品牌，昂跑需要更强大的运动员阵容，也需要更有颠覆性的产品。”