北京
证券分析师 芦哲
执业 证书： S0600524110003
证券分析师 唐遥衎
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基金数据统计：（2026.10.12-2026.10.16）
权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（228.33亿元），跨境策略指数ETF（0.19亿元），风格指数ETF（-1.84亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（-571.91亿元），跨境主题指数ETF（-98.87亿元），行业指数ETF（-36.16亿元）。
权益类ETF跟踪指数基金规模变化：变化排名前三名的指数分别为：沪深300（308.19亿元），创业板指（63.52亿元），上证50（45.59亿元）。变化排名后三名的指数分别为：中证A500（-74.27亿元），科创芯片（-64.05亿元），通信设备（-50.15亿元）。
权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：沪深300（99.97亿份），科创50（95.42亿份），创业板指（66.95亿份）。变化排名后三名的指数分别为：港股通互联网（-10.35亿份），细分化工（-9.12亿份），通信设备（-7.68亿份）。
市场行情展望：（2026.10.19-2026.10.23）
观点：全球AI去杠杆加速，A股结构分化进一步加大。
模型研判：10月月度宏观模型为-1分，历史上该分数后万得全A后续一个月上涨概率57.14%、平均收益率-1.14%，说明模型认为10月万得全A指数或以震荡为主，若上涨则涨幅有限、若调整则尾部风险较大。
资金层面：近5个交易日，沪深300、创业板指、科创50等份额与规模增加居前，说明核心宽基与成长方向获资金逆势布局；而科创芯片等规模减少居前，说明部分前期热门方向资金流出。
叙事变化：其一，海外“油价—通胀—利率”定价链——美国9月CPI（3.7%/核心2.6%）与PPI（6.3%）全面超市场预期，10月加息定价一度升至50%；后半周随沃什讲话与释储推进边际缓释。其二，全球AI与高估值资产的“去杠杆与信用”链——AI基础设施融资甄别加剧（数据中心运营商Firmus上市搁置、摩根大通与高盛下调对AI云初创Volta的贷款规模、CoreWeave五年期CDS隐含违约概率超六成、Anthropic估值预期由约2万亿美元下修至1.5万亿）。其三，国内“政策密度上升＋数据偏强＋再通胀抬头”链——出口、社融偏强，PPI升至5.0%（2022年6月以来最高），国常会部署“人工智能+”行动，证监会座谈会与金融街论坛预告强化政策预期。 市场方面：A股持续调整震荡，结构上更宜关注拥挤度中低、模型评分改善的方向（食品饮料、非银金融、军工等）；而对风险度近100的银行、88.9的交通运输及85.3的红利指数，需重点跟踪其拥挤度极致的持续性与波动放大风险。展望后市，出口延续高增与PPI回升提供一定支撑，但内需与货币活化偏弱、海外紧缩升温、科技股高位回调形成压制，市场短期或有超跌反弹，但中期可能还是市场或以震荡整固为主，建议均衡配置，等待方向进一步明确。
基金配置建议：
根据上述研判，市场以震荡整固为主，但短期超跌反弹随时可能发生，建议均衡配置，等待方向进一步明确，短期优先以降低组合波动为主要目标。
风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。
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