北京
证券分析师 芦哲
执业 证书： S0600524110003
证券分析师 唐遥衎
执业证书：S0600524120016
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基金数据统计：（2026.10.19-2026.10.23）
权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（1442.36亿元），风格指数ETF（9.37亿元），跨境行业指数ETF（0.35亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（-183.61亿元），主题指数ETF（-83.16亿元），跨境规模指数ETF（-75.47亿元）。
权益类ETF跟踪指数基金规模变化：变化排名前三名的指数分别为：沪深300（595.20亿元），创业板指（216.50亿元），科创50（185.36亿元）。变化排名后三名的指数分别为：半导体材料设备（-93.94亿元），科创半导体材料设备（-61.42亿元），恒生科技（-54.69亿元）。
权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：沪深300（163.66亿份），科创50（141.73亿份），创业板指（104.48亿份）。变化排名后三名的指数分别为：半导体材料设备（-35.73亿份），中证医疗（-11.89亿份），中证煤炭（-9.34亿份）。
市场行情展望：（2026.10.26-2026.10.30）
观点：全球AI信用冲击延续，A股短期触底反弹。
模型研判：10月月度宏观模型为-1分，历史上该分数后万得全A后续一个月上涨概率57.14%、平均收益率-1.14%，说明模型认为10月万得全A指数或以震荡为主，若上涨则涨幅有限、若调整则尾部风险较大。技术择时模型方面，北证50触发局部底左侧信号2，科创50、科创综指处于超跌状态并触发局部底左侧信号，成长方向左侧修复信号增多；银行与万得微盘股指数顶部信号延续。
资金层面：近5个交易日，沪深300、科创50、创业板指等份额与规模增加居前；而半导体材料设备等份额与规模减少居前，说明前期热门科技硬件方向资金流出。周五，权益ETF单日大幅净流入约308亿元，主流宽基指数得到资金托底。
叙事变化：其一，海外“油价—通胀—利率”定价链——受中东局势升级影响，布伦特原油价格大幅上涨，创4月后新高，油价上行推升通胀压力，但AI动荡下避险力量暂压通胀定价，10年期美债收益率全周由5.09%回落至5.00%。其二，全球AI与高估值资产的“去杠杆与信用”链——Meta自由现金流转负引发AI债务质疑、特斯拉下调2026年资本支出，全球AI相关产业跌幅居前。其三，国内“政策密度上升＋数据改善”链——前三季度GDP同比增长4.6%、金融街论坛四部门集中发声（隔夜回购利率成主要政策利率、推出北证50ETF、扩大SLF），《信息化“十五五”规划》印发，首批18只主动ETF首日募集超150亿元，整体释放利好消息。 市场方面：A股本周受外围影响整体缩量下跌，周五触及短期底部后放量反弹。展望后市，成长左侧信号增多与政策密度提升提供支撑，但油价上行与AI信用冲击尚未解除，且后续全球超级央行周以及美国中期选举仍可能对市场有影响，所以市场短期或有超跌反弹，中期或仍以震荡整固为主，继续建议均衡配置，警惕短期超跌反弹后二次回踩的风险。
基金配置建议：
根据上述研判，我们认为市场短期发生超跌反弹，但超跌反弹后的持续性有待观察，警惕二次回踩的风险。
风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。
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