传音再造一个传音：非洲之王的科技生态之路

雅迪，最近和一家非洲公司签了份战略合作协议，Spiro。

很多人没注意到，今年6月，Spiro刚拿到5500万美元融资，出钱的是上海一家基金增途资本，而这家基金背后，站着刚刚完成A+H两地上市的“非洲手机之王”传音控股。

10月15日，传音在港交所挂牌，至今市值震荡下跌。

但就在最近，传音频传好消息，高通宣布与其续签全球专利许可协议，一签签到2031年底，此次续签的一大看点是，高通官方将其定性为交叉许可。这意味着传音自身的部分专利也授权给了高通，这被外界视为对传音近年来专利技术实力的认可。

紧接着，传音参与投资个人级AI Agent操作系统Today AI，推动AI技术融入智能终端；投资的非洲换电与出行公司又揭示了手机之外的布局。

从专利布局，到端侧AI、新能源，传音似乎正在步入一个全新的成长周期，从手机存量周期，迈向新兴市场数字生活与能源的入口级玩家。

巨头视野之外，非洲之王深挖自己的“利基市场”

2025年，传音手机出货量约1.69亿部，全球市占率12.3%，仅次于三星和苹果 。

传音是怎么不知不觉间做到全球第三大？

避开高端机内卷，在别人暂时顾不上的新兴市场闷声做大。

2006年，波导海外业务负责人竺兆江辞职创业，成立传音。

那几年国内手机市场已经杀成红海，诺基亚、三星压住阵脚，波导自己正从顶峰滑落。竺兆江盯上非洲，十亿人口，手机普及率不到两成，国际大牌几乎不设专柜。

不是没看到这些需求，是没人相信这个市场有钱赚。

这是传音成功的前提：利基不是市场小，是没有人认真挖掘。

为一群支付能力有限的用户，值不值得做全套基础设施？

传音证明了，值得。

深耕一片市场，传音的本地化做到了像素级。

· 非洲用户肤色深，普通相机算法拍出来一片模糊，TECNO就专门开发深肤色影像技术。

· 当地运营商资费割裂，用户人均几张SIM卡，传音把手机做成多卡多待。

· 电力供应不稳，就堆超长待机和大电池。

· 露天音乐是刚需，就把喇叭音量做大。

这些改动都不难做，但没有一项是坐在办公室里能想到的。

图源：传音控股

当然，这些心思别人也能有，但有一个护城河是难以短时间建成的，渠道。

在非洲，修手机一度比买手机还难，传音把售后做成了基础设施。传音经销网络铺到非洲的毛细血管，从首都批发市场一路扎进乡镇集市、村落小店。再打造了自有售后品牌Carlcare，合计超2000个服务触点，覆盖非洲数十个国家。

图源：传音控股

传音由此走上“农村包围城市”路线，先在非洲扎根，再复制到南亚、东南亚、中东和拉美 。

在这样的基础设施上，传音孵化了三个品牌：TECNO走中端，itel守入门，Infinix主攻年轻人和线上。

由此，传音巅峰期在非洲手机市场份额超过五成，出货量长期稳居全球前五。

在研究了传音之后，市场会发现，传音赢的不是性价比，是选择与专注。

迈克尔·波特说过，战略的本质是取舍。所有厂商都在参数表里内卷时，传音选择服务一群被大品牌“看不见”的人：预算有限，但需求真实；付费不高，但规模巨大。

传音从第一天起就清楚自己的利基市场需要什么，然后二十年里，战略只围绕一个目标前进，成为这群人数字生活的入口。

再到今天，随着遍布一洲的渠道网络建成，传音之后的故事怎么写？这也是投资者最大的疑虑，存储价格高涨，中低端手机成本承压，传音还有什么想象力？

产品增长放缓，生态就成了品牌扩张的必选项。

苹果用iOS圈住应用与服务，华为从手机延伸到云、车和全屋智能，小米用生态链把硬件的边界一路外推。

入口在手上，生意在入口之外。

独木不成林，传音也在全球种下了自己的生态树。

一家全球化科技企业生态投资版图的诞生

华为的布局，国内投资者如数家珍；小米的“人车家全生态”，每个人都能说出几件产品。

相比之下，传音的生态版图，很少进入过大众视野。

在多数投资者的印象里，传音约等于“非洲手机之王”。稍微多做一点功课的人，会知道传音的市场早已延伸到南亚、东南亚、中东和拉美。

事实上，传音的触角早已伸出手机这个入口之外：芯片、储能、音乐、支付、短视频、换电。

传音是如何参与这么多领域的？

一家出海企业在海外积累的，除了销售收入，还有四样资产：经销关系、售后体系、品牌认知、对消费者的理解。

传音的每一笔投资，背后都是同一个逻辑：这项新业务能复用几样老资产。

首先，复用全部资产的，控股下场自己做。

储能，传音孵化的钛氪能源，旗下itel Energy的入门产品两度电、售价199美元、支持分期，直接摆进传音的手机渠道销售。上半年储能收入9.5亿元、增长约三倍。公司给储能的全年预期是20亿元。

手机市场见顶之后，同一张渠道网络，需要新的变现出口。而储能延续的是传音起家的逻辑，非洲缺电。就和当年缺好手机一样，是被大品牌忽略的基础设施缺口。

渠道复用的另一面，是洞察复用：懂一个市场痛点，是生意起点。

其次，只复用用户入口的，合资共建。

卖手机是低频生意，用户三五年才换一次机。而内容、支付、社交是高频生意，决定了用户每天的时间花在哪里。

所以要深挖品牌用户价值，可以从应用出发，输出入口和本地认知，产品与运营交给专业选手。

2017年，传音与网易合资成立传易，孵化出音乐平台Boomplay、移动支付PalmPay、短视频Vskit和资讯应用Scooper，月活均在千万级。

图源：传音控股

2019年，与腾讯等共同成立云览科技；同年，内部孵化团队独立为Future Hub，专投非洲项目的种子轮，组合里包括游戏发行商Carry1st、跨境支付Wapi Pay等。

这批合资产品把传音的用户从“手机用户”变成“数字生活用户”，粘性、数据和支付习惯都沉淀在自己的生态里。

最后，自身能力边界之外的，出钱出订单获取“门票”，追求产业生态协同。

2014年，成立展想信息负责境内直投，音频芯片傅里叶半导体、存储主控得一微、视频监控芯片星宸科技、AI硬件未来智能、存储大厂长鑫科技，几乎覆盖一部手机的核心元件。

2022年设立的传音国际负责境外出资，成为存储厂商江波龙的港股IPO中最大基石。

关联性再往外一点，新能源出行方面，以增途资本重要股东身份，参与Spiro的投资，就是雅迪签约的那家非洲换电公司。端侧AI同样如此，Today AI完成超2亿美元融资，股东名单里腾讯、蚂蚁、传音同框。

不难看出，传音未来的成长边界，随着一层又一层的生态布局而打开。

第一层渠道转化现金流，第二层围绕用户打造生态，第三层用资本卡位。通过这些布局，传音仍是一家成长型科技公司，正在成为新兴市场的全球化科技生态平台。

AI终端进化与全球电力变革

一家科技生态平台的想象力，自然超过“非洲手机之王”。

一方面，AI终端的进化，催生下一轮硬件浪潮。

从硬件算力到端侧Agent，都可以看出传音对下一代智能终端的布局。

10月16日，高通宣布与传音续签长期全球专利许可协议，传音最早将于明年上半年发布搭载骁龙平台的中高端机型。AI手机需要旗舰级的算力底座，一家靠“够用就好”起家的公司，正在把产品推向智能金字塔的顶层。

同时，传音投资做个人级AI Agent操作系统的Today AI，端侧AI决定下一部手机的形态，而传音用投资签下入场券。

考虑到传音全球第三的出货量，对超十亿新兴市场用户来说，第一次长期使用AI助手，很可能就发生在TECNO或者Infinix的手机上。

图：传音Hi Translate跻身a16z《AI消费级移动应用Top 50》

另一方面，海外市场庞大的电力缺口，带来新基建的机会。

根据国际能源署数据，全球无电人口约八成在非洲。缺电是这片大陆最大的痛点，也就成了传音第二曲线的地基。

钛氪能源的itel Energy储能产品，两度电、199美元、支持分期等，各项设计都是“特攻”新兴市场。

图：传音新能源 Itel 非洲马里分公司

未来，从家庭储能到工商业储能，产品复杂度和交付链条还可能进一步升级。

围绕电力，传音的资本触角也在延伸，换电站与新能源出行的Spiro就是其中一角。向电力的下游，传音没有自己下场做业务，用中国科技产业投资者最熟悉的方式，生态投资，去扩张。

其实，盘点传音整张科技版图，底层逻辑一以贯之：主业延伸到哪里，资本版图就跟到哪里，把新兴市场最迫切的缺口，变成自己的机会。

传音的发展，是中国科技出海浪潮的一个缩影。

国内科技企业把成熟的产业链能力带到基础设施缺位的新兴市场，让技术革命的普惠面扩大一个数量级。

二十年前，传音用一部手机完成了这件事。如今在电力与AI的浪潮里，这家公司明显想再做一遍。

下一个二十年，随着电力、算力和支付在新兴市场普及的浪潮，造浪者自然会收获自己的红利。

来源：港股研究社