江苏银行用三季报证明了自己是当下最好的城商行

文 | 金透社 陈堃

图 | 微摄

江苏银行的三季报，是一份把“城商行一哥”这五个字从称号变成会计事实的成绩单。

前三季度营收760.79亿元，同比增长13.24%；归母净利润330.95亿元，同比增长8.21%。放在29家上市城商行的序列里，这个利润体量在第一的位置上已经坐了一段时间；营收增速13.24%，在行业净息差1.41%、城商行营收普遍在个位数挣扎的2026年，是一个需要被解释的数字。

但“一哥”的含金量，从来不只看营收和利润的绝对值。真正值得拆开看的，是13.24%的营收增速是靠什么拉动的，8.21%的利润增速为什么比营收慢了5个百分点，以及0.81%的不良率和8.86%的核心一级资本充足率同时出现在一张表上，说明这家银行在规模、质量和资本之间找到了一种什么样的平衡。

利息与非息同时两位数：营收的“双轮”，在行业里是稀缺品

江苏银行前三季度营收的结构，比增速本身更有信息量。

利息净收入563.10亿元，同比增长12.92%；非息收入197.68亿元，同比增长14.17%。非息增速略高于利息增速，营收的“双轮驱动”不是修辞，是两个轮子都在以两位数转动。

在2026年的银行业语境里，这个组合的稀缺性需要被标出来。大量城商行的营收增长靠利息净收入单腿支撑，中收在降、投资收益在缩，非息收入是拖累项。江苏银行非息收入14.17%的增速，说明它的中间业务和投资收益没有成为营收的短板。利息净收入12.92%的增速，在净息差持续承压的环境里，靠的是生息资产规模12.59%的贷款增长和负债成本的压降，而不是息差的扩张。

两个轮子同时以两位数转动，意味着营收的增长不是靠某一个科目的短期爆发，而是资产扩张、负债管理和非息业务三条线在同一个季度里同时给出了正向贡献。

8.21%比13.24%慢的那5个百分点：利润的“减速带”是主动装的

营收增速13.24%，利润增速8.21%，差额去了哪里？

答案是拨备和成本。成本收入比19.65%，较上年同期下降1.85个百分点，效率在提升，没有吃掉利润。利润增速低于营收增速的主要解释，是信用减值计提的力度——在不良率0.81%的历史最优水平上，江苏银行选择继续多提拨备，而不是把营收的每一分增量都释放成利润。

这个选择在财务上是克制的。年化ROE 15.84%，年化总资产收益率0.84%，基本每股收益1.73元、同比增长9.09%。盈利效率的绝对水平在城商行里是头部的，但利润增速被压在了营收增速下面。一家银行在资产质量最好的时候选择多提拨备，短期的利润表会少一点弹性，长期的资产负债表会多一点从容。8.21%的利润增速，是主动装了减速带的增速。

0.81%和8.86%：不良创新低的同时，资本在环比变厚

资产质量和资本充足率放在一起看，是这份三季报里最硬的一组数据。

不良贷款率0.81%，较上年末下降0.03个百分点，继续保持上市以来最优水平；关注类贷款占比1.20%，较上年末下降，先导指标在同步改善。拨备覆盖率316.70%，较年初下降6.28个百分点，但较上半年末提升11.87个百分点，风险抵补的垫子在Q3单季是加厚的，不是变薄的。

更值得停下来看的是资本。核心一级资本充足率8.86%，较半年末提升0.19个百分点；一级资本充足率11.35%，资本充足率12.56%，各级资本充足率同步环比回升。在贷款总额较上年末增长12.59%、对公贷款增长18.08%的扩张速度下，核心一级资本还能环比变厚，说明利润留存的内生补充速度跑赢了风险加权资产的扩张速度。不良率在降、拨备在单季加厚、资本在扩张中自我修复——三件事同时发生，才配得上“内涵式发展”这个表述，而不是靠外源融资撑起来的规模冲刺。

焦点问题：净息差1.64%的“一哥”，资产端定价能力是一道待答题

亮点之外，这份三季报也留下了一道没有被完全回答的题。

上半年净息差1.64%，在城商行头部序列里不算高。南京银行、宁波银行的净息差在1.7%以上，江苏银行的息差低于这两家同业。原因在资产结构：信贷投放向政务类、基础设施类等低收益资产倾斜，零售贷款在收缩，拉低了整体资产收益率。对公贷款18.08%的增速撑起了规模，但政务类资产的定价天然偏低。

负债端在帮忙。计息负债成本率在往下走，存款成本压降为息差提供了缓冲。但负债端省出来的空间有天花板，资产端定价能力的短板没有实质性的改变。当存款重定价的红利释放到一定程度，息差要继续守住1.6%以上，就必须回到“能不能在江苏的制造业、科创和零售客群中，找到收益率更高、风险可控的资产”这个更难的命题上。12.59%的贷款增速和0.81%的不良率证明江苏银行在规模扩张和风险筛选上是一流的；1.64%的净息差提醒的是，规模和质量的优秀，还没有自动转化为定价权的优秀。

江苏银行用三季报证明了自己是当下最好的城商行

江苏银行坐稳城商行头把交椅，三季报给出的证据链是完整的：营收760.79亿元、净利润330.95亿元，核心指标居首；利息和非息双两位数增长，营收的结构是健康的；不良率0.81%创上市以来最优，核心一级资本在12%以上的贷款增速下环比提升，资产质量和资本的内生循环是通的。这是一份“规模、质量、资本”三条线同时站住的答卷，在2026年的城商行里，能做到这个组合的机构屈指可数。

但“一哥”的下一程，不取决于营收能不能从760亿做到800亿，取决于净息差1.64%能不能在负债端红利消退之后，靠资产端的定价能力守住甚至往上走。宁波银行在市值上已经反超，总资产相当于江苏银行的70.4%，差距在缩小。城商行头把交椅的竞争，上半场比的是谁扩表更快、谁不良更低；下半场比的是在同样的低息差环境里，谁的资产端能赚到比同业多一点的那几个基点。江苏银行用三季报证明了自己是当下最好的城商行；它还需要用接下来的几个季度证明，这种“最好”不依赖于负债端省钱的窗口期，而依赖于资产端赚钱的真功夫。