最大x86芯片厂商易主！AMD预计Q4营收史上首次超过Intel ，从Zen架构到AI算力十年磨一剑

11月3日周二晚，AMD发布了有史以来最好的Q3财报。单季134亿美元营收，数据中心业务同比暴增97%成绩，标志着AMD向 “数据中心优先” 公司的转型已经落地见效。

除了该季度多项创纪录的指标外，更值得关注的是AMD对于第四季度的预期和指引。

AMD预计，公司第四季度营收预计约170亿美元（上下浮动3%），其中数据中心业务环比增速将达到50%左右。

这一数字意味着，AMD单季营收有望史上首次超越Intel。就在几天前，Intel预计2026年第四季度营收为150亿至160亿美元，该指引低于市场预期。

两大x86巨头攻守易型，新王胜旧王。

更有意义的是，这一时刻距离2017年Zen架构正式吹响反攻号角刚好过去近十年。

十年磨一剑，AMD完成了从消费级CPU追赶者，到AI全栈算力厂商的完整跃迁。

新王胜旧王，AMD预计Q4营收史上首次超过Intel

财报显示，AMD第三季度总营收达133.77亿美元，同比增长45%，环比增长16%，超出此前业绩指引上限。

业务结构上，数据中心板块占总营收的比重已从去年同期的47%攀升至64%，成为绝对的营收与利润支柱。

第三季度，AMD数据中心业务营收达85亿美元，同比增长97%，环比增长27%，均创历史新高；营业利润同比增长168%至29亿美元，营业利润率从去年同期的25%提升 34%，规模化效应持续释放。

增长核心来自新一代霄龙（EPYC）服务器处理器与Instinct MI455X AI加速卡的出货放量，搭载两者的Helios 机架级系统已进入批量交付阶段。目前Anthropic、Meta、微软、OpenAI、甲骨文云基础设施等头部客户均已在首批Helios系统上运行工作负载。

按照官方指引测算，第四季度数据中心营收环比将增长约50%，规模接近128 亿美元。

对于2027年，AMD预计服务器CPU业务营收同比翻倍，届时数据中心业务占总营收的比重将超过80%。

基于当前能见度，AMD预计2027年总营收增速将超过80%，是去年财务分析师日提出的长期目标的两倍以上。

十年逆袭，从Zen架构破局到AI算力时代完成反超

这次营收反超并非偶然，而是AMD近十年技术与战略布局的集中兑现。

在过去很长一段时间里，Intel都是x86架构与数据中心CPU市场无可争议的绝对王者，在服务器芯片领域一度坐拥90%以上的市场份额，AMD长期处于边缘追赶者的位置。

直到2017年Zen架构落地，双方力量才开始悄然反转。

Zen是AMD自研的x86处理器微架构，自2017年首次推出以来，便是锐龙与霄龙（EPYC）系列处理器成功的核心技术基石。

凭借多代持续迭代，AMD在性能、能效与核心设计上实现了跨越式进步，彻底重塑了x86 CPU市场的竞争格局。

2017年，基于初代Zen架构的首款锐龙处理器正式上市，凭借多核性能与高性价比打破了Intel在消费级CPU市场的长期垄断，让AMD重新回到桌面市场的主流赛道。同年，AMD推出首款 EPYC（霄龙）服务器处理器，正式进军数据中心市场，吹响了向高价值企业级市场冲锋的号角。

此后数代Zen架构持续迭代，AMD在消费端不断扩大份额，在服务器端逐步渗透云计算与企业市场，从小众备选成长为主流选择。

2022年2月，AMD完成对赛灵思的收购，补齐了FPGA、自适应SoC与嵌入式计算能力，大幅拓宽了业务边界，为后续工业、汽车、航空航天等领域的增长埋下伏笔。

AI浪潮兴起后，AMD快速推进Instinct MI系列加速卡迭代，同步搭建ROCm软件生态，从传统CPU厂商向 “CPU+GPU+自适应计算” 的全栈算力厂商转型。

从MI300系列打开AI市场局面，到MI450系列搭配Helios机架系统拿下头部AI厂商订单，AMD在数据中心AI赛道的份额稳步提升，成为支撑业绩增长的第二引擎。

这次Q3财报，数据中心业务营收85亿美元，成为AMD业绩增长的绝对核心引擎。

十年间，AMD的增长逻辑已经从 “靠消费级CPU抢份额”，彻底转向 “靠数据中心与AI算力变现”，CPU+GPU“两条腿走路”，也更加稳健。

从消费级市场的追赶，到服务器市场的分庭抗礼，再到整体营收的历史性反超，AMD完成了从旧王阴影下突围，到奠定x86市场新格局的完整跨越。

市值已差2.5倍，AI业务将成决胜战场

截至美东时间11月4日收盘，AMD每股报488.78美元，上涨1.01%，总市值7919亿美元；Intel每股报58.27美元，下跌3.77%，总市值3097亿美元，双方市值差距已扩大至2.5倍以上。

从6月中旬至今，Intel市值已缩水过半。投资者逐渐意识到，Intel客户端计算事业部的表现高度绑定内存价格，消费者与企业都不会为溢价过高的整机买单。

当然，Intel肯定不会坐以待毙，毕竟多年积攒的底子还在。PC业务短期已经很难脱离泥潭，其客户端业务预计下一季度营收下滑幅度将超过20%。

不过换个角度看，客户端处理器销量下滑后，Intel反而可以将产能转向利润更高的数据中心CPU，而且Intel也在这么做了。

毫无疑问，数据中心和AI业务将是双方未来的决胜战场。只是目前，天平倾向了AMD这一端。