从废弃油脂到航空燃料，海新能科押中了一条新赛道

文丨市新高

一家以废弃油脂为原料的企业，正在进入全球航空燃料供应链。

这家企业是海新能科。

今年第三季度，海新能科实现营业收入14.48亿元，同比增长51.04%；归母净利润1.54亿元，同比增长65.06%；扣非净利润1.32亿元，同比增长182.52%，实现环比扭亏。

业绩增长的背后，是一门正在加速放量的新业务——生物航煤。

这种由废弃油脂等原料加工而成的燃料，可以与传统航空煤油掺混使用。随着全球航空业加快减碳，越来越多国家和地区开始推广可持续航空燃料，生物航煤也从一项新技术，逐渐走向商业应用。

海新能科较早开始布局这一领域。2025年，公司生物航煤项目投产，当年实现收入2.84亿元；今年上半年，这一数字已经达到8.92亿元，超过去年全年。

飞机开始更换燃料，航空业的变化，也为海新能科带来了新的成长空间。

【新业务打开增长空间】

生物航煤的放量，正在改变海新能科的收入结构。

海新能科前身为三聚环保，长期从事能源领域技术研发和产品服务。近年来，公司逐步聚焦生物能源，形成了以烃基生物柴油和生物航煤为主的业务结构。

2025年，生物能源业务实现收入18.44亿元，占公司总营收的64.46%；今年前三季度，这项业务收入增至24.17亿元，占总营收的比重进一步提升至76.5%。

短短几年，生物能源已经成为海新能科的核心业务，而生物航煤是其中增长最快的产品之一。

2025年，海新能科生物航煤产量、销量分别为3.23万吨和1.83万吨；今年上半年，产量达到5.61万吨，销量达到5.72万吨，均已超过去年全年。

从去年项目投产，到今年产销量明显增长，海新能科的生物航煤业务已经进入产能释放期。

新产品放量，也带动生物能源板块盈利能力提升。今年前三季度，公司生物能源业务收入同比增长107.71%，毛利达到4.79亿元，同比增长521.96%。

根据公司披露的数据测算，第三季度生物能源业务收入约12亿元，接近上半年总和；毛利约3亿元，单季毛利率约25%，比上半年提高约10个百分点。

公司产线运行情况也在改善。三季报显示，山东三聚的加氢、异构装置及海南环宇的加氢装置均保持高负荷稳定运行，单吨生产成本、能耗等指标较往期优化。

产能利用率提升、产品结构调整，再叠加市场需求增长，生物能源业务对海新能科的业绩贡献正在增强。

从生物柴油延伸至生物航煤，海新能科在原有业务基础上，切入了一个需求正在扩大的市场。

【全球航空业开始换燃料】

生物航煤的机会，来自全球航空业的一场能源替代。

航空业是传统燃油消耗大户。与地面交通相比，大型飞机动力系统的替代难度更高，因此，在较长一段时间内，降低航空燃料的碳排放，将是航空业减碳的重要路径。

生物航煤可以与传统航空煤油掺混，按照相关标准供飞机使用。符合可持续性要求的产品，在原料获取、生产和使用的全生命周期内，可以减少碳排放。

对航空公司和燃料供应商来说，这条路径具有现实可行性：不需要大规模更换现有机队，就可以通过调整燃料结构推进减碳。

近年来，从国际航空组织到各国政府，都在推动航空业减少碳排放。随着政策落地，生物航煤的需求开始从预期走向现实。

欧盟《ReFuelEU航空法规》要求，从2025年起，相关机场供应的航空燃料中，可持续航空燃料最低占比为2%；到2030年，这一比例提高至6%。

政策实施后，市场需求迅速增长。2025年，欧盟相关机场申报的可持续航空燃料供应量达到110万吨，占航空燃料供应量的2.79%，超过2%的最低要求。

航空燃料的消费基数足够大，掺混比例每提高一步，都需要更多符合要求的产品。随着2030年6%的要求临近，航空燃料供应商也需要提前安排货源，这为生物航煤企业提供了更明确的市场预期。

中国市场同样在推进。

北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社4个机场已经开展可持续航空燃料应用试点。近日公布的《民航绿色发展“十五五”实施方案》提出，稳步推进可持续航空燃料应用。

从全球来看，这一市场仍处于早期。国际航空运输协会预计，2026年全球可持续航空燃料产量约为240万吨，占航空燃油使用量的0.8%。

当前，可持续航空燃料在航空燃油中的占比仍然很小。但随着海外掺混要求逐步提高、国内应用范围扩大，产业的增长空间正在打开。

【海新能科凭什么抓住机会？】

进入生物航煤领域，海新能科并不是从零开始。

公司是国内较早进入烃基生物柴油、生物航煤产业的上市公司之一。两类产品都可以使用废弃油脂等原料，海新能科此前在原料处理、加氢加工和装置运行方面的积累，为发展生物航煤打下了基础。

但从废弃油脂到航空燃料，需要经过多个加工环节。

废弃油脂来源复杂、成分差异较大，需要经过预处理、加氢、异构等工序，才能转化为符合要求的产品。航空燃料对质量和稳定性要求严格，企业既要保证产品达标，也要让装置长期稳定运行。

在这些环节，海新能科已经形成自己的技术积累。

公司在反应器设计、催化剂及级配、原料预处理等关键领域形成多项独有技术。

海新能科还开发了由高凝烃基生物柴油生产低凝生物柴油和生物航煤的成套技术，并具备专用催化剂生产能力。

技术之外，公司也较早建成了生产装置。

子公司山东三聚拥有40万吨/年烃基生物柴油设计产能，以及20万吨/年生物航煤、低凝烃基生物柴油共用的设计产能。其中，20万吨/年异构装置于2025年5月投产，海新能科由此开始规模化生产生物航煤。

这套装置能够生产不同产品，公司可以根据市场需求和产品行情调整生产安排。

从生产走向销售，海新能科也已经拿到了进入国内外市场的重要资质。

航空燃料关系到飞行安全，产品需要满足严格的质量标准。作为减碳燃料，生物航煤的原料来源、生产过程和减排效果也需要符合相应认证要求。

海新能科是国内少数同时取得民航局适航证书、SAF出口“白名单”资质的企业之一，并通过ISCC CORSIA、ISCC-EU HEFA及RSB等国际认证。2026年，公司核定生物航煤出口产能为15.8万吨。

有了这些资质，海新能科得以进一步拓展海外市场。根据公司披露，目前已与多家海外客户签订长期订单，相关订单覆盖明年部分产能。

国内方面，公司也在加强产业链合作。今年2月，山东三聚接收中国航油提供的首批生物航煤原料油。双方围绕原料供应开展合作，为后续生产和应用环节的衔接创造了条件。

从技术研发到产能建设，再到取得认证、签订订单，海新能科已经在生物航煤产业链上完成前期布局。

当全球航空业开始增加生物航煤的使用，已经具备生产、认证和交付基础的海新能科，有机会在这一过程中打开更大的成长空间。

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