7月16号申购！从国内外多维度比价，看长鑫科技（688825）究竟价值几何？

一、基本财务数据：
长鑫科技（688825）保荐人机构：中信建投证券股份有限公司，中国国际金融股份有限公司。网上申购代码787825，发行价格为8.66元。
长鑫科技（688825）本次拟公开发行股票66.88亿股（超额配售选择权行使前），发行后总股本为668.81亿股（超额配售选择权行使前）。若超额配售选择权全额行使，发行总股数将扩大至76.91亿股，发行后总股本为678.84亿股（超额配售选择权行使后）。
长鑫科技（688825）超额配售选择发行后总股本为678.84亿股， 2026年一季度扣非净利润263.4亿元，则计算可得新股2026年一季度发行后摊簿每股收益0.388元。
长鑫科技（688825）发行前每股净资产1.36元，募资数额579亿元，扣除发行费用后净额约576.38亿元。发行前总股本为602亿股，计算可得发行后每股净资产为2.09元。
二、公司简介：
长鑫科技（688825）是一家一体化存储器制造公司,专注于动态随机存取存储芯片(DRAM)的设计、研发、生产和销售。从行业地位看，长鑫科技已稳居全球DRAM市场第四位，中国第一位。
DRAM行业具备强周期性特征。2015年至2025年间，DRAM产品价格最高达7.89美元/GB，2023年上半年的最低点为1.78美元/GB，波动极为剧烈。长鑫科技虽以7.67%市占率位列全球第四，但与三星、美光仍有代差。
三、募资投向：
长鑫科技（688825）公司本次发行拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目和动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。
四、申购指南与定位分析：
假如新股长鑫科技（688825）在当前大盘点位3955点上市，在二级市场上市会值多少钱？依据春江财富2004年在人民出版社发行的《股市职业操盘培训教程》所述，本人发明的独家新股估值理论--比价效应理论，春江财富挑选了半导体板块的9只大盘股作比较：

中芯国际（688981）流通股本20亿股，动态市盈率242倍，每股净资产18.72元，市净率8倍；
寒武纪（688256）流通股本6亿股，动态市盈率209倍，每股净资产30.52元，市净率44倍；
海光信息（688041）流通股本23亿股，动态市盈率274倍，每股净资产10.11元，市净率32倍；
华虹宏力（688347）流通股本4亿股，动态市盈率1031倍，每股净资产26.04元，市净率13倍；
北方华创（002371）流通股本7亿股，动态市盈率82倍，每股净资产54.21元，市净率14倍；
兆易创新（603986）流通股本6.6亿股，动态市盈率69倍，每股净资产36.05元，市净率16倍；
中微公司（688012）流通股本9.4亿股，动态市盈率101倍，每股净资产38.82元，市净率10倍；
澜起科技（688808）流通股本11亿股，动态市盈率91倍，每股净资产17.06元，市净率15倍；
拓荆科技（688072）流通股本2.8亿股，动态市盈率99倍，每股净资产25.67元，市净率30倍；
新股长鑫科技（688825）属于大盘股，依据春江财富独家发明的比价效应定估值理论，大盘新股的估值与市净率关系最大。上述9家半导体老股票有3家市净率在30倍以上明显失真，故剔除掉。剩下的6只老股票平均市净率为13倍。而新股长鑫科技（688825）募资发行后每股净资产为2.09元，故它13倍市净率对应的上市后二级市场股价应该在27元左右。
五、从国外比较来看：（以各家公司全年预测净利润为准计算动态市盈率）
三星电子最新动态市盈率5倍；
SK海力士最新动态市盈率6倍；
美光最新动态市盈率8倍。
新股长鑫科技（688825）2026 年上半年预测（已披露）：归母净利润 500 亿–570 亿元；净利润（含非经常性损益）660 亿–750 亿元，假设它全年净利润在1500亿元，对应每股收益也就是2.2元。
如果和国外的三大公司相比，即使给个10倍动态盈率的估值，新股长鑫科技（688825）的估值也就在22元左右，这个和本人A股平均市净率估值27元差不多。
六、为什么不用A股动态市盈率比较？大家可以看一下，上面这9家公司的动态市盈率已经都百倍了，照这个估值计算，新股长鑫科技（688825）百倍动态市盈率得100元-200元，你觉得可能吗？
所以，春江财富独家发明的这个大盘股按市净率比较定估值才是最靠谱的，也就是说新股长鑫科技（688825）的合理估值也就是30元左右（适当再给予一定溢价）。如果高开了，怕是要重走中国石油高开带崩大盘的老路！

（一家之言仅供参考，每个人的分析都不可能完全正确请理性对待）