跨界“追光”引爆蓝盾光电，起底东山精密袁永刚的“点石成金术”

靠着蓝盾光电，东山精密掌舵人袁永刚再度引起聚焦。

8月13日，创业板上市公司蓝盾光电又一次实现“一字板”，完成了从8月10日复牌以来的连续第四个涨停，最新股价攀升至39.41元。

据了解，蓝盾光电为仪器仪表行业公司，近期其宣布将跨界收购光通信企业——岚创科技，后者主营真空镀膜设备相关产品，是少数具备量产超窄带薄膜滤光片（TFF）的国内玩家。业绩方面，岚创科技相较蓝盾光电“优势”明显，因此如果交易成功，势必对于蓝盾光电可以产生正面作用。

蓝盾光电实控人同样也是袁永刚。对于他而言，实际上率领自家公司展开重大资本运作已经是家常便饭的事件了。不过值得注意的是，和A股市场上屡屡“玩脱”的一些实控人不同，袁永刚的资本运作技术、眼光都相对娴熟。近年来，无论是他控制的安孚科技亦或是东山精密，皆凭借并购而来或是对外投资的资产取得业绩和市值层面的“大进展”。

趁热并购光通信资产

8月13日，蓝盾光电继续一字涨停，截至收盘，该股报收39.41元，总市值攀升至72.76亿元。至此，该股自8月10日复牌以来已成功实现“20cm”四连板。

着眼消息面，近期蓝盾光电的异动离不开一则重大资产重组事宜。7月27日，公司宣布筹划购买岚创科技控股权并停牌；到8月7日晚间，公司再发公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式购买7名交易对方持有的该公司控股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

资料显示，蓝盾光电为仪器仪表业内企业，经营涵盖高端分析测量仪器的研制和生产、软件开发、数据应用及服务，应用领域包含环境监测、交通管理、气象观测等。

而作为被收购方，岚创科技主营涉及真空镀膜设备相关，聚焦精密光学薄膜沉积领域，亦是国内少数在超窄带薄膜滤光片（TFF）实现商业化量产的设备厂商。其下游直接客户主要是光学滤光片厂商、光芯片、激光器制造商等等。

由此可见，针对当前如火如荼的光通信资产，蓝盾光电有意进行一次跨界收购。对于交易能够产生的作用，公司在公告中提到，收购岚创科技是其推进核心技术自主可控、完善光电产业链布局的关键一步，交易完成后其将从“高端光学分析测量仪器制造”向上游“核心光学薄膜设备制造”延伸。

着眼业绩层面，近年来蓝盾光电表现平淡。公司2025年归母净利润亏损8876.65万元；2026年一季度，公司实现营业收入8811.63万元，同比下降13.20%，归母净利润亏损866.43万元，较上年同期的232.91万元亏损进一步扩大。

相比于蓝盾光电，岚创科技的业绩显著具有增速，在2025年及2026年上半年，该公司营业收入分别为3355.68万元、1.71亿元，净利润则达到1128.06万元、1.02亿元。

截至目前，本次交易相关的审计、评估工作暂未完成，岚创科技的估值及定价也没有最终确定。按照现有公告，蓝盾光电计划发行股份购买资产的价格为14.5元/股。

与此同时，募资总额同样未定，而募资发行价格则不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行股份数量不超过本次交易前蓝盾光电总股本1.85亿股的30%。

善于“点石成金”的袁永刚坐镇幕后

袁永刚、王文娟夫妇是蓝盾光电的两大实控人，无疑也是蓝盾光电本次并购的“操盘手”。从过往来看，袁永刚本人颇为擅长资本运作，且借此多次激活了其麾下公司的成长性以及二级市场表现。

其中，安孚科技便是典型案例。早在2019年，袁永刚通过四层嵌套完成对上市公司安德利的控制。随着袁永刚到来，他开始主导安孚科技前身安德利传统零售业务的剥离，并很快从2021年起率领该公司收购南孚电池，正式跨界切入电池赛道。

具体来看，安孚科技多步推进南孚电池收购，并逐年提升持有南孚电池的权益，借此该公司也在近年来取得了业绩持续增长。据统计，在2022年以前，该公司归母净利润最高值仅为五千余万元，而2022年当年便实现8161万元。此后自2023年至2025年，该公司的归母净利润从1.158亿元增加至2.26亿元。

根据安孚科技披露，其预计2026年中报有望归母净利润有望实现1.8亿元至2.1亿元，同比增速为68.94%-97.1%。

值得注意的是，目前电池行业逐步走向成熟，因此袁永刚也逐渐令安孚科技不完全依赖南孚电池，转而开拓光通信、芯片相关的新增长点。

2025年，安孚科技宣布战略入股苏州易缆微，后者从事光芯片相关业务，开发了适用于1.6T/3.2T光模块、光电共封装CPO、全光交换OCS等的光电芯片。同年，公司也投资了估值曾高达150多亿元的国产GPU厂商象帝先，其芯片目前已经实现量产。

着眼股价层面，有了南孚电池作为主业，叠加投资了一些光通信、芯片相关热门行业资产，袁永刚的安孚科技已较其入主之初上涨超四倍，市值最高一度达到两百多亿元。

而相比于安孚科技，袁永刚对于东山精密的运作时间更长，成果也更显著。

2016年，东山精密花费约6亿美元收购了纳斯达克上市公司维信，成为“果链”企业。在两年后的2018年，东山精密又花费约3亿美元向伟创力买下Multek。

至此，东山精密完成了对软板、硬板两块的覆盖，一举成为了PCB业内大厂，先是赶上了一波5G“红利期”。

与此同时，袁永刚还带领东山精密快速入局光模块生意。2025年6月14日，东山精密发布公告称拟通过全资子公司香港超毅以现金方式收购索尔思光电100%股份，投资金额合计不超过59.35亿元；同年10月，索尔思光电正式纳入东山精密合并报表范围。

据LightCounting按照2025年销售额发布的光模块供应商TOP10榜单，索尔思光电位列其中。进入2026年，索尔思光电开始为袁永刚作出贡献。

整个2026年上半年，东山精密预计实现归母净利润29亿至30亿元，同比增速有望达到282.58%至295.78%。对于此番业绩增长原因，公司提及“光模块业务整合效应初步显现，新增产能的爬坡及新客户的导入符合预期”。

而凭借着市场对于光模块的极度追捧，东山精密的股价也水涨船高。即便经历了七月份的回调，公司现有市值仍有约3700亿元。借此，袁永刚本人凭借接近17%的直接持股比例，享有着超六百亿元的持股市值。

袁永刚仍有烦恼

有了安孚科技和东山精密加持，现在的袁永刚无疑身处高光时刻。不过，这并不意味着他手中的核心资产没有烦恼存在。

对于东山精密而言，其需面临一些光模块行业层面的扰动，尤其是未来产品降价的局面。据了解，光模块行业惯例是价格年降，降价幅度由当年供需情况决定。公司在投资者会议上也曾提到，预计明年光模块产品单价将呈小幅下行趋势，但降价幅度可控。

与此同时，光模块技术路线发展对东山精密也是一大需要密切注意的要素。就趋势而言，下一代高速光模块产品需要应用coherentlite、硅光、薄膜铌酸锂等前沿技术，而只有少数厂商具备相应的全方位技术布局。

目前，索尔思光电手握EML及硅光两大方案，其中100G/200GPAM4 EML的关键性能指标与量产能力达到国际一流水平，具备硅光CW激光芯片研发能力。未来，摆在索尔思光电面前的考验是能否紧随光模块技术路线迭代。

与此同时，回到东山精密的资产层面看，公司财务结构稍显“沉重”。2026年一季度，公司货币资金89.45亿元，同比增长15.53%；同期，公司短期借款88.61亿元，同比增长76.83%，长期借款82.31亿元，同比增长66.06%，一年内到期的流动负债则有近33亿元。

与此同时，东山精密在2026年6月审议通过索尔思光电及其子公司在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，项目总投资额为12亿美元，折合约81亿元人民币，来源为公司自筹资金。可见，当前公司正值加速“烧钱”期，而如何维持支出与负债的相对均衡，将是留给袁永刚的一大课题。

另一边，袁永刚的安孚科技也存内生结构隐患。现如今，其商誉仍高达29亿元，而截至一季度末所有者权益合计仅为36.11亿元。

抽丝剥茧来看，安孚科技的商誉之源来自亚锦科技，本质是并购南孚电池所形成。根据会计准则，商誉不摊销，但每年要做减值测试。所以，现如今南孚电池业绩尚可，但未来一旦超预期走弱，某种程度上会使得商誉风险拖累安孚科技。