大跌，机会来了

开头先来说说市场吧。

今天大跌，原因也找到了。

主要是因为周末的时候沃什鹰派发言，导致9月份加息预期飙升，目前已经涨到了50%以上。

所以周末的时候黄金大跌，美股也大跌，然后今天就反应在了 A股上。

但是美联储真的会加息吗？我觉得很难。

美联储现在是嘴上加息，你真让他加息，那会无比痛苦。

而且美债收益率又涨了，这意味国际大资金还是在卖出美债，这意味着他们觉得美联储不会加息，或者说他们觉得加息的幅度并不足以让他们增持美债。

所以未来一些资产会陷入震荡调整，比如黄金，可能会陷入一段时间的调整。

但是这些跌下来的资产，未来大概率又会涨回去。

因为美联储大概率只是嘴上加息，如果真加息，我个人觉得最多加25个基点。

实在是现在的美债规模太庞大了，美国根本承受不住。

9月份我认为美联储根本不可能加息，懂王现在恨不得美联储赶快降息放水，最后再收割一波全世界的财富。

所以这些资产怎么跌下来的，震荡一下，再怎么涨回去。

所以现在的下跌，我反而会去多找找机会，很多都被错杀了。

最近农业和养殖表现得不错。

网上也是铺天盖地的都在说2027年全球大饥荒。

很多人看到饥荒两个字，觉得农业和养殖现在就要暴涨了。

但实际上这又是一次新闻学的魅力时刻。

这个消息的源头是摩根大通的一篇内部研报，标题叫《粮食安全即国家安全：一场复合风暴》。

从研报的内容看，未来几年农业确实存在供不应求的局面，但说饥荒就有点言过其实了。

大摩的观点是，接下来这一年半，全球食品通胀可能抬头，

最高点大概落在2027年上半年。

为什么麻烦要等到明年？

因为农业这行有个规律，那就是所有的坏消息都得等一个季度才兑现。

厄尔尼诺一般在海洋最热温度出现的6到12个月后，

才把干旱和洪水传导到田里。

化肥又得赶在播种前几个月就采购好，

等收到货，作物已经种下去了。

今年夏天海湾化肥装置一停摆，损失落在下一个季度的产量上，

价格反映到超市里，至少得再过3个月。

所以2027年才是真正的风险窗口。

现在货架看着还好，是因库存还在，等库存消耗完了，价格就会补涨。

农场端到零售端的传导一般要24个月才走完。

农业最重要的是化肥，化肥最重要的就是氮肥。

合成氮肥本质上是把天然气变成尿素。

而全球超过36%的尿素进口来自波斯湾。

氮肥用得最多的三个作物——玉米、小麦、水稻，

三者加起来占了氮肥消费的一半以上。

关键问题来了！

石油有战略储备，化肥几乎没有，

因为氮肥化学性质不稳定、储存成本高得很。

美国和欧盟每年花大钱维护石油储备，

但真正卡住全球饭碗的东西，几乎是裸奔的！

图1：国内尿素主连近半年走势（期货盘面）

尿素主连5月冲高到2074后回落到1711。化肥这条生命线被战争拉了一遍又松开，但农时补不回来。

而全球化肥有一部分是从霍尔木兹海峡出口的，

霍尔木兹海峡在2月底出现问题之后，经此运出的化肥出货一度接近零。

尿素从年初400美元/吨飙到4月850美元以上，6月回落到453美元。

听着回落不少，但世界银行说前五个月化肥价格同比还是涨了35%，

化肥装置恢复满产要1到4年，天然气设施连气井修复要3到5年。

那农民只有三条路：

加价保产、少施肥少产、改种低肥作物。

高度依赖进口的地区，少施肥基本是唯一选择。

摩根大通把粮食问题拆成五个方面：

战争、天气、仓储、水、浪费。

这是一整条传导链。

战争先打的是农资——霍尔木兹卡化肥进口，黑海卡小麦出口；

天气是滞后的，厄尔尼诺峰值后6到12个月才兑现，但是对天气敏感的白糖、棕榈油、豆粕、棉花，这些产品的价格已经开始抬头了；

仓储是缓冲，全球玉米库存消费比已跌到17.9%，

逼近粮农组织17%-18%的警戒线；

水同时卡田间和航道；

浪费则在物资紧缺的年头放大了物资的缺口。

图2：厄尔尼诺敏感品种（白糖、棕榈油、豆粕、棉花，起点=100）

这四个对天气最敏感的品种，8月集体抬头。天气这条线，是暗流。

而粮食问题几乎会让所有国家感觉到肉疼，比如印度，他们不仅氮肥三分之二来自于中东，而且大部分人的主要消费就是食物，印度在这个情况下会面临巨大的压力。

另外印尼、越南、泰国、巴西，都会有不同程度的影响。

但中国反而是最从容的玩家。

2025年中国粮食产量7.14亿吨，连续第十年站在6.5亿吨以上，

主粮这条线中国基本自己说了算。

化肥上，中国是大供给方，但角色微妙：

出口量2017年还有68万吨，

2022年俄乌冲突那年砍到29万吨，

2023年才恢复到75万吨。

紧张时，中国先把化肥留在国内。

图3：中国化肥出口量波动（联合国粮农组织）

2017年68万吨，2022年俄乌冲突年砍到29万吨，2023年恢复75万吨。紧张时中国先把化肥留在国内。

但中国的账本上有一根软肋，藏在大豆里。

2025年中国进口了1.1183亿吨大豆，同样创新高。

主粮自给率很高，蛋白饲料和食用油这条线却高度依赖进口，

主要来源是巴西和美国。一旦全球粮食和化肥供应链真出问题，

这根软肋也会有点痛。

图4：中国粮食产量 vs 大豆进口（国家统计局、海关总署）

粮食产量7.15亿吨创新高，大豆进口1.12亿吨同样创新高。主粮自给，蛋白饲料和食用油依赖进口。

看到这里你就应该明白了，为什么最近一段时间农林牧渔板块涨得比较好。

而板块里面真正的主力是种业，种业指数已经创新高了，生猪养殖几乎没动，几大龙头都变化不大。

也就是说资金的预期都高度集中在种业。

国内大宗商品的信号就更加密集了。

虽然尿素在上涨之后有所回落。

但是与此同时，棉花涨了25%，

鸡蛋涨了21%，

豆涨29%。

化肥的紧张中国已经消化，但粮食和蛋白这条线，价格还在往上走。

图5：种业指数 vs 农林牧渔指数（起点=100）

种业指数8/18收3989创新高，明显强于农林牧渔板块。领跑的窄，说明资金对2027叙事半信半疑。

那粮食危机真的就来了吗？

其实并没有，甚至对中国来说这一切很难发生。首先中国自己的食品烟酒CPI是-0.8%，国内货架不但没涨价，还在跌。

第二，中国还在正常买大豆，2025年进口1.1183亿吨创新高，说明供应链对中国还是畅通的。

最后，超级厄尔尼诺仍是概率，不是已经发生的事实。

图6：中国食品烟酒CPI同比（国家统计局）

食品烟酒CPI同比连续多月在负区间，最新7月-0.8%。国际在为2027定价，中国货架还稳稳的。

所以对咱们来说，中国货架没涨，不用恐慌囤货。

农业养殖可以关注，但是当下行情更可能偏向炒作，追高之后很容易被套。

最好能做的就是去埋伏一些相对低位的农业公司。

而且种业先涨的情况下，农药，化肥这种种业必须的，可能也会有资金来关注。

对于「小酒馆轮动」这个组合的持有人来说，不用慌，我们的持仓里面已经包含了农业养殖了，最近一段时间农业养殖的行情也是吃到了的。

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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