北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：茶杯白水
来源：雪球
投资市场里 ， 最容易被记住的 ， 往往是一年翻倍的产品 。
但真正值得研究的 ， 通常是一条不那么刺激 ， 却能穿越多个周期的收益曲线 。
就在前几天 ， 全国社会保障基金披露了2025年的年度投资收益率 。 2025年收益率为13.22% ， 年末资产总额达到3.8万亿元 ， 成立以来年均收益率为7.62% 。
13.22%放在2025年的市场环境里 ， 并不是一个特别惊艳的数字 。
我真正认可社保基金的原因 ， 也不是它某一年赚了多少 ， 而是它把一个普通的年度收益 ， 放进了二十多年的长期曲线里 。
这也是我心中永远的YYDS ： 全国社保基金 。
01
长期投资的魅力
社保基金的权益投资从2001年开始披露 。
社保基金成立以来的总收益率为529.58% ， 年化收益率为7.64% 。
只有2008 、 2018和2022年出现过年度亏损 ， 分别为-6.79% 、 -2.28%和-5.07% ， 且都没有超过10% 。
A股的熊市有很多 ， 但社保基金的累计收益率曲线 ， 长期看依然比较稳定 。
投资最怕的不是某一年亏损 ， 而是回撤太大之后 ， 投资者失去信心 ， 被迫离场 ， 最终失去下一轮上涨的机会 。
所以 ， 低回撤并不是为了让曲线更好看 ， 而是为了让投资者能够继续留在市场里 。
这也是我心中社保基金成为YYDS的原因 ： 它不是永远正确 ， 而是很少因为一次错误 ， 就失去未来 。
拿全国社保基金和同期沪深300指数和上证综指对比 ， 可以说 ：投资全国社保基金 ， 是性价比最高的投资 。
沪深300的年化收益率 ， 虽然会高1% ， 但承担了其数倍的回撤 ， 根本不值得你投资 ， 也包括定投 。
02
资产配置是投资A股最好的方式
既然如此 ， 那哪些指数和社保基金最像呢 ？ 对此 ， 我做了统计 。
因为社保主要还是由资产配置在发挥作用 ， 所以选取了万得偏债混基金指数和二级债基指数 。
同时 ， 社保从2014年开始配置境外资产 ， 比例中枢在10%左右 ， 应该是委外管理 ， 摩根资产 ， 所以增加了万得全球股债四六指数作为对比 。
在这张图片最下面展示的可比区间以来 ， 他和万得偏债混合指数最像 ， 相关性达到了0.86 ， 如果从2004年算起 ， 相关性达到了0.96 。
据说 ， 就是股46债的配置比例 。
社保基金的案例 ， 更好地证明了 ， 资产配置是参与投资A股最好的方式 。
单一梭哈投股指 ， 可能在某一段行情中赚得很多 ， 但也更容易在熊市里承受巨大的回撤 。
同时 ， 我们要坚定地相信国运 。 中国的资本市场虽然波动很大 ， 但从社保基金的长期收益曲线来看 ， 中国资产仍然具有配置价值 。
03
永远的YYDS：全国社保基金
我心中的全国社保基金 ， 之所以是永远的YYDS ， 并不是因为它每一年都能赚很多钱 。
而是因为它用二十多年的投资结果告诉我们 ：
熊市无法避免 ， 亏损也无法避免 。
如果一定要把社保基金的经验浓缩成一句话 ， 那就是 ：
相信国运 ， 但要用资产配置的方式相信 ； 接受波动 ， 但不要让波动把自己赶出市场 。
这才是我心中永远的YYDS 。
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