7月房贷继续负增长，LPR按兵不动，上海推特定房贷贴息

7月的经济数据和金融数据已相继发布，出口保持强劲动力，但内需显示不足，集中表现为消费乏力和投资萎缩。

先行数据7月制造业采购经理指数（PMI）降至49.2%，回落到荣枯线以下；

7月，社会消费品零售总额同比增长仅0.6%；

1-7月，全国固定资产投资同比增速-6.7%；

7月，CPI同比增速仅0.5%，PPI同比增速3.5%，通缩压力加大；

出口仍是经济增长的核心动力，按美元计，7月出口同比增长23.9%。

房地产依然是主要拖累，1-7月，全国房地产开发投资同比增速-19.2%，新建商品房销售面积和销售额同比增速分别是-11.8%和-13.1%。

金融数据显示，房地产市场的调整没有止步，房贷继续负增长，但房贷利率连续15个月“按兵不动”，住房公积金政策修订补位发力。

此前传闻的全国性房贷贴息政策并没有来，8月20日，上海推出了特定范围的房贷贴息。

01

住户存款搬家

房贷继续负增长

央行最新发布的金融数据显示，前7个月人民币存款增加17.79万亿元，其中住户存款增加6.95万亿元。

但仅看7月数据，住户存款其实减少了6300亿元。

此前的数据也显示，4月的住户存款减少了19400亿元，5月减少1100亿元。

这意味着住户存款一直在搬家，其中一部分流向了非银机构的金融产品（包括股票、债券、信托、保险等）。前7个月非银金融机构存款增加5.76万亿元，仅7月就增长了1.11万亿元，就可以佐证这一点。

另一部分住户存款则用于提前还贷。

前7个月人民币贷款增加10.38万亿元。分部门看，住户贷款减少8271亿元，其中，短期贷款减少9281亿元，中长期贷款增加1010亿元。

仅7月数据来看，主要是房贷的住户中长期贷款减少了1202亿元，而此前2月、4月和5月房贷也都出现不同程度减少。

尽管当前首套房贷利率已降至3%左右的历史低位，但并未明显推动居民信贷回暖。

房贷继续负增长，意味着还贷规模大于贷款规模。其中既有提前还贷人数上升，也有贷款人数下降双重因素叠加的影响。

此外，主要是消费贷的住户短期贷款在7月也减少了3400亿元。无论是房贷还是消费贷，人们都在选择主动缩表、降杠杆。

02

LPR连续15个月“按兵不动”

8月20日，最新一期的贷款市场报价利率（LPR）发布：

1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月保持不变。

自2025年5月20日1年期LPR和5年期以上LPR分别下调0.1%之后，LPR已连续15个月“按兵不动”。

图源：中国人民银行官网

下半年还会降息吗？

有人认为，二季度以来投资、消费势头转弱，经济增长动能有所下行，但宏观政策保持较强定力，货币政策继续处于观察期，这是LPR未作调整的根本原因。

也有人认为，730政治局会议“综合运用并适时调整货币政策工具”的表述，重新打开三季度降准降息时间窗口，面对外部和内部多重压力，央行通过超预期降息稳定预期的必要性正在上升。

03

公积金政策发力

上海推特定房贷贴息

LPR保持不动的同时，住房公积金政策补位发力。

8月18日，《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》发布，此次修订重点拓宽了住房公积金提取和使用范围，新增装修自住住房、支付自住住房物业费等提取情形。

此外，还将公积金制度覆盖面拓宽到灵活就业群体等。

公积金政策修订，扩大使用范围，覆盖更广人群，让公积金释放很大空间，更多的是为了促消费。

730政治局会议后，一线城市也开始发力。

8月7日，北京发布楼市新政，大幅放宽限购门槛、优化房屋赠与政策、提高公积金贷款额度等。

8月20日，上海出台楼市“沪八条”，优化住房公积金提取政策、外环外二套首付降至15%、房票安置、推进收购二手住房用作保障性租赁住房等。

引人瞩目的是，此前传闻的全国性房贷贴息政策并没有来，而上海推出了特定范围的房贷贴息。

“政策实施之日起至2027年3月31日，居民家庭在上海市外环外购买新建商品住房并完成合同网签备案，且在网签备案日前后1年内出售二手住房的，可向购入新建商品住房所在区房地产交易中心申请补贴。补贴金额按购买新建商品住房贷款总额的1%计算，单套住房最高补贴5万元；补贴总金额2亿元，用完即止。”

全国性公积金政策修订落地，一线城市出台楼市新政，实际效果还有待时间验证。

当前内需不足，消费乏力、投资萎缩、房贷负增长，提振内需、提振消费成为未来推动经济增长的关键一环。

比起托底市场，修复居民信心和收入预期，更为重要和紧迫。