公募三季度如何持仓腾挪？减算力、加医药，科技筹码仍在出清

财联社10月28日讯（记者 陈永辉）10月27日，公募基金2026年三季报披露完毕。主动权益基金最新前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、药明康德、长鑫科技、源杰科技、东山精密、宁德时代、寒武纪、北方华创、沪电股份。与二季度末相比，药明康德、长鑫科技、沪电股份新进前十，兆易创新、中微公司、三环集团退出。

值得注意的是，中际旭创依然稳居公募第一大重仓股，同时也是三季度公募减持市值最高的个股；药明康德则拿下增持市值榜首。一减一增之间，面对科技板块深度回调，公募基金的进攻路径已然转向。

“科技筹码仍在出清”

三季度科技板块剧烈调整，科创50指数、创业板指单季分别下跌30.70%、27.80%，7月初截至10月27日累计跌幅扩大至43.28%、41.32%。Choice数据显示，三季度末公募股票持仓总市值约78539亿元，较二季度末减少9801亿元，降幅11.09%，同期沪深300指数下跌12.49%。

国信证券基于Wind数据统计（披露率约90%测算），三季度主动偏股型基金重仓股中，电子行业持股市值占比由43.4%降至35.8%，环比减少7.6个百分点，减仓幅度居全行业首位；通信次之，持股市值占比由16.9%降至14.8%。

不过，减持并不等于全面撤离。电子行业依旧稳居申万一级行业持仓首位，其与通信两大板块合计持仓占比接近51%。国信证券测算显示，三季度科技板块整体持仓占比下降9.0个百分点至52.7%，超配比例回落2.0个百分点至20.4个百分点，但当前超配水平仍处于2013年以来98%分位的历史高位。

国信证券判断，智能经济赛道的超配虽有所回落，但依旧处于历史极致水平，“科技筹码仍在出清中”。

该机构认为，三季度电子、通信持仓比例与超配比例双双回落，背后存在两大核心驱动因素：一是前期大幅超配电子的科技主题基金规模显著缩水，但并未大幅减仓；二是非科技主题的基金大幅减配科技板块。

个股层面，中际旭创继续坐稳公募头号重仓股，合计持仓总市值高达959.38亿元，但三季度被减持1223.77万股，以702.96亿元的减持市值居首；新易盛持仓总市值870.78亿元，同样遭遇了122.57万股的减持，减持市值超过400亿元。

AI细分产业链内部结构同样出现分化，据国信证券统计，2026年三季度基金持仓占比提升最明显的是应用层，基础层持仓占比则出现较大回落。

医药生物接棒

那么，腾挪的资金去了哪里？

国信证券数据显示，持仓占比上升幅度最高的行业是医药生物，环比上升4.2个百分点至9.7%，板块超配比例上升3.0个百分点至4.1个百分点，当前超配比例处2013年以来41%的分位。此外，银行板块持仓占比提升1.1个百分点，食品饮料提升0.9个百分点。

药明康德成为本轮调仓的最大受益标的，三季度获增持市值209.72亿元，位列全市场第一，成功新晋十大重仓股并跃居第三位，公募合计持股达到2.67亿股；同期，药明生物获增持市值95.28亿元。此外，公募基金增持紫金矿业的市值也超过90亿元，增持天孚通信的市值超过80亿元。公募基金增持市值超过50亿元的个股还有联讯仪器、景旺电子、松发股份、康龙化成。

整体来看，三季度基金加仓方向呈哑铃型：一头是高股息资产，银行、煤炭、石油石化、公用事业占比分别升1.1个、0.7个、0.5个、0.4个百分点；另一头是高景气成长，医药、有色同步增配，持仓占比分别提升4.2个、0.7个百分点。

从板块来看，三季度主动偏股型基金重仓股中A股主板持股市值占比为48.7%，相较二季度上升5.1个百分点，创业板为26.5%（下降3.4个百分点)，科创板为24.8%(下降1.7个百分点)。

与此同时，主动偏股基金的港股仓位迎来明显抬升，重仓股中港股市值占比达到11.0%，较二季度提升2.2个百分点。

知名基金经理调仓分歧

面对科技股极致分化的行情，基金经理的操作定力出现明显分化。

杨宗昌管理的易方达供给改革、易方达产业机遇，今年前三季度业绩居全市场前两位。三季度，易方达供给改革前十大重仓股更换9只，北方华创、芯原股份、中科飞测、伟测科技等多只科技股退出前十大，仅保留了寒武纪；新进标的则包含药明康德、紫金矿业、三一重工、潞安环能等医药与周期品种。易方达产业机遇同步做出类似调整，新进与调出个股名单和前者高度接近。

田维执掌的前海开源多元策略调仓更为激进，直接将二季度重仓名单里的中微公司、北方华创、新易盛、中际旭创全部清出前十，三季度重仓切换为国投电力、国电电力、建设银行（H 股）、中金黄金，AI标的在前十大重仓股中几近“清零”。

中欧数字经济混合基金经理冯炉丹则采取A+H腾挪策略，将中际旭创A股持股由88.93万股降至 57.50 万股，同时新增 21.36 万股港股持仓；新易盛持股从 178.14 万股缩减至 128.62 万股，两只光模块龙头合计占基金净值比例下降1.55个百分点。

也有知名基金经理选择逆势加仓科技股，比如朱少醒管理的富国天惠精选成长、傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值三季度都逆势加仓中际旭创，平安基金神爱前管理的平安策略先锋逆势加仓新易盛、中际旭创，富国天惠精选成长新进重仓长鑫科技。

后市判断上，杨宗昌在三季报中表示，“我们对人工智能产业发展的前景仍然保持乐观，保持对大模型技术和商业化进展的关注，继续寻找合适的投资机会。同时，我们也保持对宏观经济变化的关注，加大对传统行业优质公司的研究，短期逆风可能反而带来好的价格和买入时机。”

“中长期我们保持乐观。经过前期持续调整，A 股整体估值显著回落，一大批优质成长股重回合理买入区间。”富国基金朱少醒在三季报中写道，“当前估值环境下，红利价值策略具备充足布局机会，成长赛道同样蕴藏大量结构性机会，经过去伪存真之后，科技龙头依然具备较高投资性价比。”

兴证全球基金基金经理谢治宇表示，海外巨头动态调整投入节奏属正常商业决策，并不意味着AI趋势见顶，也不意味着海外资本开支增长会止步，AI产业的长期需求前景和竞争格局的稳定性更值得关注。

（财联社记者 陈永辉）