广东
今天盘后，备受关注的腾讯财报来了。
2026年第二季度收入2047.85亿元，同比增长11%；本公司权益持有人应占盈利560.22亿元，同比增长0.7%。
业绩，就这样了，大家本来也没抱啥期待。
关键的指标是资本开支：腾讯控股公告，第二季度资本支出527.8亿元人民币，预估321.4亿元人民币！
对比一下去年以来，每个季度的资本开支：
可以明显的看出，今年一季度开始加速了，特别是二季度，疯狂烧钱的姿态终于出来了！
按照这个节奏，哨兵估计，腾讯今年全年的资本开支可能高达2000亿元！（去年全年只有792亿）
在这种情况下之下，腾讯第二季度录得负自由现金流人民币138亿元，若剔除算力采购的预付款项，自由现金流为人民币376亿元！
这意味着，腾讯二季度的算力采购预付款高达514亿元！
大家都知道，腾讯属于是现金奶牛的生意，它们的现金流一直非常好，可以看下过去几个季度的经营性现金流数据如下：
这样一对比，就知道今年二季度，腾讯的砸钱是有多么的疯狂了！
这些资金的流向，大家都知道，就是算力采购！
而腾讯这么多年来，一向都是比较保守的、不见兔子不撒鹰，二季度开始，腾讯终于开始疯狂烧钱了，哨兵认为至少说明两点：
一是国产芯片的问题解决了。
之前，英伟达芯片进不来（也不让买），有钱也花不出去，现在腾讯能把钱花出去了，说明有足够数量的国产AI芯片给腾讯买了，钱才能花出去。
关于这一点，哨兵近期讲过多次了，不断被验证。
二是腾讯应该是看到了AI应用爆发的时间点快到了，需要加大算力储备。
大家都知道，腾讯擅长的就是做产品、做应用，目前，国内的AI应用之中，腾讯的Workbuddy被关注和讨论的最多。
今天，腾讯在财报中讲了：WorkBuddy实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户通过订阅和充值购买词元的付费意愿强烈。
同时，腾讯还说：最近数周启动了微信内AI智能体小微的小范围灰度测试。
要知道，以微信（包括WeChat）14亿的用户体量，一旦微信内AI智能体全面上线，那每天的算力需求，将是指数级的疯涨。
所以说，腾讯不得不提前砸钱买芯片、建数据中心。
腾讯如此大规模的资本开支，只是冰山一角，字节、阿里、DeepSeek等科技巨头都在大规模的建设数据中心，哨兵再次强调，国内AI基建已经开始加速，并且将继续加速！
哨兵维持下半年国产算力链将迎来订单和业绩大爆发的观点不变，大家继续保持耐心就好…
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